国投瑞银新活力混合季报解读：份额赎回与利润下滑显著
国投瑞银新活力定期开放混合型证券投资基金2025年第1季度报告已发布，报告期为2025年1月1日至3月31日。本季度内，该基金在份额变动、收益利润等方面出现了较为明显的变化，值得投资者关注。
主要财务指标：利润下滑明显
各份额类别利润均为负
报告期内，国投瑞银新活力混合A、C、D三类份额的本期利润均呈现亏损状态，A类份额本期利润为 -1,442,740.69元，C类份额为 -213,923.82元 ，D类份额为 -219.80元。而本期已实现收益方面，A类为2,739,908.72元，C类为347,709.19元，D类为324.91元 。这表明虽然已实现收益为正，但其他因素导致了最终利润为负。加权平均基金份额本期利润三类份额分别为 -0.0043元、 -0.0048元、 -0.0046元。期末基金资产净值A类为402,926,625.76元，C类为51,533,015.77元，D类为40,627.69元，期末基金份额净值A类为1.2154元，C类为1.1931元，D类为1.0169元。
| 主要财务指标 | 国投瑞银新活力混合A | 国投瑞银新活力混合C | 国投瑞银新活力混合D |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 2,739,908.72 | 347,709.19 | 324.91 |
| 本期利润（元） | -1,442,740.69 | -213,923.82 | -219.80 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0043 | -0.0048 | -0.0046 |
| 期末基金资产净值（元） | 402,926,625.76 | 51,533,015.77 | 40,627.69 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.2154 | 1.1931 | 1.0169 |
基金净值表现：短期波动与长期对比
近三月净值增长率为负但跑赢基准
过去三个月，国投瑞银新活力混合A、C、D三类份额净值增长率分别为 -0.36%、 -0.38%、 -0.35%，而同期业绩比较基准收益率为 -1.16%，三类份额均跑赢业绩比较基准，差值分别为0.80%、0.78%、0.81% 。从更长时间维度看，过去一年、三年、五年及自基金合同生效起至今，不同份额的净值增长率与业绩比较基准收益率各有差异。如过去三年，A类份额净值增长率为 -0.51%，业绩比较基准收益率为4.69%，差值为 -5.20%；C类份额过去三年净值增长率为 -0.79%，与业绩比较基准收益率差值为 -5.48% 。
| 阶段 | 国投瑞银新活力混合A | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | -0.36% | 0.08% | -1.16% | 0.15% | 0.80% | -0.07% |
| 过去六个月 | 1.12% | 0.08% | 0.52% | 0.21% | 0.60% | -0.13% |
| 过去一年 | 3.82% | 0.08% | 3.74% | 0.19% | 0.08% | -0.11% |
| 过去三年 | -0.51% | 0.30% | 4.69% | 0.16% | -5.20% | 0.14% |
| 过去五年 | 2.45% | 0.24% | 7.60% | 0.17% | -5.15% | 0.07% |
| 自基金合同生效起至今 | 13.33% | 0.20% | 13.64% | 0.18% | -0.31% | 0.02% |
| 阶段 | 国投瑞银新活力混合C | |||||
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| 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | -0.38% | 0.08% | -1.16% | 0.15% | 0.78% | -0.07% |
| 过去六个月 | 1.07% | 0.08% | 0.52% | 0.21% | 0.55% | -0.13% |
| 过去一年 | 3.73% | 0.08% | 3.74% | 0.19% | -0.01% | -0.11% |
| 过去三年 | -0.79% | 0.30% | 4.69% | 0.16% | -5.48% | 0.14% |
| 过去五年 | 1.94% | 0.24% | 7.60% | 0.17% | -5.66% | 0.07% |
| 自基金合同生效起至今 | 12.53% | 0.20% | 13.64% | 0.18% | -1.11% | 0.02% |
| 阶段 | 国投瑞银新活力混合D | |||||
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| 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | -0.35% | 0.08% | -1.16% | 0.15% | 0.81% | -0.07% |
| 过去六个月 | 1.12% | 0.08% | 0.52% | 0.21% | 0.60% | -0.13% |
| 过去一年 | 3.83% | 0.08% | 3.74% | 0.19% | 0.09% | -0.11% |
| 自基金合同生效起至今 | 3.91% | 0.08% | 3.55% | 0.19% | 0.36% | -0.11% |
投资策略与运作：信用债为主应对波动
债券市场波动中维持信用债配置
2月政府债净融资规模达历史高位，叠加信贷放量，市场流动性压力加剧，十年国债跌至1.75% 。3月月初十年国债利率跳升至1.90%，中下旬央行态度缓和，重启公开市场投放，叠加股市回调，十年利率回落至1.81% 。一季度信用债呈现阶段性调整与修复，1月短端高等级信用债补涨后，受资金压力冲击导致利差走扩，但长端品种表现稳健。2月流动性压力传导至信用市场，机构抛售加剧调整。3月信用债走势略有分化，上半月仍普遍承压，中下旬央行流动性支持下，短端性价比提升，中高等级品种快速修复，但长端修复有限。报告期内，基金组合维持信用债为主的配置思路，小幅参与利率市场波段交易，并在开放期做好流动性管理，以应付投资者的申购赎回需求。
基金业绩表现：份额净值微降跑赢基准
各份额净值增长率略负但优于基准
截至报告期末，国投瑞银新活力混合A类份额净值为1.2154元，C类份额净值为1.1931元，D类份额净值为1.0169元。本报告期A类份额净值增长率为 -0.36%，C类份额净值增长率为 -0.38%，D类份额净值增长率为 -0.35%，而同期业绩比较基准收益率为 -1.16%，三类份额净值增长率虽为负，但均跑赢业绩比较基准。
基金资产组合：债券占比超九成
债券主导资产配置
报告期末，基金总资产为631,779,980.96元，其中固定收益投资金额为619,750,677.79元，占基金总资产的比例达98.10%，全部为债券投资。权益投资、贵金属投资均无持仓。银行存款和结算备付金合计11,946,536.41元，占比1.89%，其他资产82,766.76元，占比0.01% 。
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 固定收益投资 | 619,750,677.79 | 98.10 |
| 其中：债券 | 619,750,677.79 | 98.10 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 3 | 贵金属投资 | - | - |
| 4 | 其他资产 | 82,766.76 | 0.01 |
| 5 | 银行存款和结算备付金合计 | 11,946,536.41 | 1.89 |
| 6 | 合计 | 631,779,980.96 | 100.00 |
股票投资组合：暂无持仓
境内与港股通股票均无投资
报告期末按行业分类的境内股票投资组合以及港股通投资股票投资组合均无持仓记录，期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细也为空白，表明本季度该基金未涉足股票投资领域。
债券投资组合：中期票据占比高
中期票据为主要债券品种
报告期末按债券品种分类的债券投资组合中，中期票据公允价值为369,095,328.21元，占基金资产净值比例达81.21%，为占比最高的债券品种。其次为企业债券，公允价值123,837,995.06元，占比27.25% ，金融债券公允价值84,515,628.49元，占比18.60%，国家债券公允价值42,301,726.03元，占比9.31% 。
| 序号 | 债券品种 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 42,301,726.03 | 9.31 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 84,515,628.49 | 18.60 |
| 其中：政策性金融债 | - | - | |
| 4 | 企业债券 | 123,837,995.06 | 27.25 |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | 369,095,328.21 | 81.21 |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 合计 | 619,750,677.79 | 136.36 |
开放式基金份额变动：赎回份额较多
三类份额均有赎回且A类赎回金额大
报告期内，国投瑞银新活力混合A类份额期初总额为331,812,775.12份，期间总申购份额833.77份 ，总赎回份额307,638.56份，期末份额总额为331,505,970.33份；C类份额期初总额45,036,089.88份，期间总申购份额16,277.49份，总赎回份额1,859,453.65份，期末份额总额43,192,913.72份；D类份额期初总额49,951.75份，赎回份额9,999.70份，期末份额总额39,952.05份 。整体来看，三类份额均呈现赎回状态，且A类份额赎回金额相对较大。
| 项目 | 国投瑞银新活力混合A | 国投瑞银新活力混合C | 国投瑞银新活力混合D |
|---|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 331,812,775.12 | 45,036,089.88 | 49,951.75 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 833.77 | 16,277.49 | - |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 307,638.56 | 1,859,453.65 | 9,999.70 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 331,505,970.33 | 43,192,913.72 | 39,952.05 |
综合本季度报告，国投瑞银新活力混合基金在业绩、份额及资产配置上有明显变化。利润的亏损、份额的赎回情况需要投资者进一步关注后续基金运作策略调整以及市场环境变化对基金的影响。同时，单一投资者持有份额比例过高带来的风险也值得警惕，投资者应结合自身风险承受能力，谨慎做出投资决策。
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