融通通乾研究精选混合季报解读：份额降9.03%，净值增长率达9.95%
2025年第一季度，融通通乾研究精选灵活配置混合型证券投资基金表现备受关注。从季报数据来看，基金份额总额有所下降，而净值增长率表现亮眼。以下将对该基金季报进行详细解读。
主要财务指标：期末净值1.0268元
报告期内，该基金主要财务指标中，期末基金份额净值为1.0268元。本期已实现收益等指标虽未单独列出具体数据，但需注意，本报告所列示的基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
基金净值表现：近三月表现突出
份额净值增长率远超业绩比较基准
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 9.95% | 1.29% | -1.13% | 0.46% | 11.08% | 0.83% |
| 过去六个月 | 1.00% | 1.53% | -0.84% | 0.69% | 1.84% | 0.84% |
| 过去一年 | 10.29% | 1.65% | 6.64% | 0.65% | 3.65% | 1.00% |
| 过去三年 | -26.19% | 1.46% | 0.13% | 0.56% | -26.32% | 0.90% |
| 过去五年 | -3.47% | 1.56% | 8.32% | 0.58% | -11.79% | 0.98% |
| 自基金合同生效起至今 | 29.25% | 1.44% | 18.60% | 0.58% | 10.65% | 0.86% |
从数据可见，过去三个月，基金份额净值增长率为9.95%，而业绩比较基准收益率为 -1.13%，差值高达11.08%，显示出基金在该阶段远超业绩比较基准的表现。过去一年、自基金合同生效起至今等阶段，基金也均跑赢业绩比较基准，但过去三年和五年，基金净值增长率为负，分别为 -26.19%和 -3.47%，反映出长期业绩的波动。
累计净值增长率与业绩比较基准变动对比
自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动与同期业绩比较基准收益率变动相比，同样体现出基金在多数阶段跑赢业绩比较基准，但不同时间段表现差异较大，投资者需关注其业绩稳定性。
投资策略与运作：紧跟市场热点调整
2025年一季度市场震荡且板块分化，受机器人、AI等行情推动，部分板块涨幅靠前，3月后市场风格转变。本基金保持高股票仓位，增配军工电子、科技顺周期品种，寻找顺周期涨价品种机会，降低软件应用配置，维持部分行业占比。
军工电子方面，基于军工行业长周期需求稳定增长、短周期受事件影响及均值回归特性，自去年下半年持续增配，当前虽高频订单回补已现，但市场未完全认可其长期成长性，仍存投资机会。科技顺周期品种围绕汽车电子布局，配置功率板块及利基型存储。
基金业绩表现：一季度表现出色
截至报告期末基金份额净值为1.0268元，本报告期基金份额净值增长率为9.95%，在一季度市场环境下取得了较好的成绩，这得益于基金投资策略对市场热点的把握和及时的组合调整。
资产组合情况：股票投资占比88.92%
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 238,417,275.53 | 88.92 |
| 其中：股票 | 238,417,275.53 | 88.92 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 22,132,975.45 | 8.25 |
| 8 | 其他资产 | 7,572,730.86 | 2.82 |
| 9 | 合计 | 268,122,981.84 | 100.00 |
报告期末，基金资产组合中权益投资（股票）金额为238,417,275.53元，占基金总资产比例高达88.92%，显示出基金较高的风险偏好，主要押注于股票市场，银行存款和结算备付金合计占8.25%，其他资产占2.82% 。
行业股票投资组合：制造业占比最大
境内股票投资行业分布
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 28,886,099.00 | 10.91 |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 159,428,996.49 | 60.20 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 12,054,576.00 | 4.55 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 12,355.40 | 0.00 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 7,820,659.90 | 2.95 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | 23,615,230.80 | 8.92 |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 238,417,275.53 | 90.03 |
基金境内股票投资组合中，制造业占比最大，达60.20%，其次是农、林、牧、渔业占10.91%，房地产业占8.92%等。行业分布体现了基金对制造业等行业的重点布局。
港股通投资股票投资组合
本基金报告期末无港股通投资股票投资组合。
股票投资明细：火炬电子占比9.50%
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，火炬电子占比9.50%，牧原股份占7.63%等。这些股票的选择与基金投资策略中对军工电子、农业等行业的布局相呼应。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 603678 | 火炬电子 | 635,600 | 25,144,336.00 | 9.50 |
| 2 | 002714 | 牧原股份 | 521,500 | 20,197,695.00 | 7.63 |
| 3 | 603267 | 鸿远电子 | 346,600 | 17,971,210.00 | 6.79 |
| 4 | 603345 | 安井食品 | 210,900 | 16,829,820.00 | 6.36 |
| 5 | 300207 | 欣旺达 | 697,100 | 15,447,736.00 | 5.83 |
| 6 | 600325 | 华发股份 | 2,451,645 | 13,067,267.85 | 4.93 |
| 7 | 300593 | 新雷能 | 814,200 | 11,537,214.00 | 4.36 |
| 8 | 002049 | 紫光国微 | 149,300 | 9,814,982.00 | 3.71 |
| 9 | 688002 | 睿创微纳 | 159,812 | 9,762,915.08 | 3.69 |
| 10 | 300498 | 温氏股份 | 521,200 | 8,688,404.00 | 3.28 |
开放式基金份额变动：份额减少3,625,973.95份
| Col1 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 261,540,255.90 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 1,932,698.77 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 5,558,672.72 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 257,914,281.95 |
报告期期初基金份额总额为261,540,255.90份，期间总申购份额1,932,698.77份，总赎回份额5,558,672.72份，期末份额总额257,914,281.95份，份额减少3,625,973.95份，减少比例约为9.03%，反映出部分投资者在本季度选择赎回基金。
综合来看，融通通乾研究精选灵活配置混合基金在2025年第一季度净值增长表现出色，但份额有所下降。投资者需关注基金投资策略的持续性、股票市场波动对高仓位股票投资的影响以及行业和个股集中带来的风险。同时，过往业绩的波动也提示投资者，基金未来表现存在不确定性，应谨慎做出投资决策。
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