国投瑞银增利宝货币季报解读：份额赎回超100亿，收益稳中有升
2025年第一季度，国投瑞银增利宝货币市场基金在复杂的市场环境下，展现出了独特的运作特点和业绩表现。从主要财务指标到基金净值表现，从投资策略到资产组合，诸多方面都值得投资者深入探究。
主要财务指标：收益稳定，各份额表现有差异
各份额收益情况
报告期内，国投瑞银增利宝货币A类本期已实现收益和本期利润均为25,955,710.28元，期末基金资产净值6,504,651,865.41元；B类本期已实现收益和本期利润为3,060,097.90元，期末基金资产净值829,083,295.52元；D类本期已实现收益和本期利润18,821.94元，期末基金资产净值5,253,939.14元。
| 主要财务指标 | 国投瑞银增利宝货币A | 国投瑞银增利宝货币B | 国投瑞银增利宝货币D |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 25,955,710.28 | 3,060,097.90 | 18,821.94 |
| 本期利润（元） | 25,955,710.28 | 3,060,097.90 | 18,821.94 |
| 期末基金资产净值（元） | 6,504,651,865.41 | 829,083,295.52 | 5,253,939.14 |
由于该基金采用摊余成本法核算，公允价值变动收益为零，使得本期已实现收益和本期利润金额相等。不过，需注意以上业绩指标未包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际利润水平会低于所列数字。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准，长期优势明显
各阶段净值收益率对比
- 国投瑞银增利宝货币A：过去三个月净值收益率0.3598%，业绩比较基准收益率0.3381%，差值为0.0217%；过去一年净值收益率1.6780%，业绩比较基准收益率1.3781%，差值0.2999% 。长期来看，自基金合同生效起至今，净值收益率31.0899%，业绩比较基准收益率15.2804%，差值达15.8095%。
- 国投瑞银增利宝货币B：过去三个月净值收益率0.3598%，业绩比较基准收益率0.3381%，差值0.0217%；过去一年净值收益率1.6783%，业绩比较基准收益率1.3781%，差值0.3002% 。自基金合同生效起至今，净值收益率29.9760%，业绩比较基准收益率14.9868%，差值14.9892%。
- 国投瑞银增利宝货币D：过去三个月净值收益率0.3598%，业绩比较基准收益率0.3381%，差值0.0217%；过去一年净值收益率1.6759%，业绩比较基准收益率1.3781%，差值0.2978% 。自基金合同生效起至今，净值收益率3.2822%，业绩比较基准收益率2.4213%，差值0.8609%。
| 阶段 | 国投瑞银增利宝货币A | 国投瑞银增利宝货币B | 国投瑞银增利宝货币D | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值收益率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | 净值收益率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | 净值收益率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | |
| 过去三个月 | 0.3598% | 0.3381% | 0.0217% | 0.3598% | 0.3381% | 0.0217% | 0.3598% | 0.3381% | 0.0217% |
| 过去一年 | 1.6780% | 1.3781% | 0.2999% | 1.6783% | 1.3781% | 0.3002% | 1.6759% | 1.3781% | 0.2978% |
| 自基金合同生效起至今 | 31.0899% | 15.2804% | 15.8095% | 29.9760% | 14.9868% | 14.9892% | 3.2822% | 2.4213% | 0.8609% |
各份额在不同阶段均跑赢业绩比较基准收益率，显示出该基金在收益获取上的能力。长期数据更表明，基金成立以来，为投资者创造了较为可观的超额收益。
投资策略与运作：适应市场变化，调整组合配置
市场环境与策略调整
2025年一季度，债券市场震荡，超长期国债收益率先下行后反弹，收益率曲线陡峭，“股债跷跷板”效应明显。资金面方面，央行采取紧平衡货币政策。在此背景下，基金组合严格遵循公募基金流动性新规，2、3月陆续增加组合配置，拉长剩余期限，并做好关键时点的流动性管理。
这种策略调整旨在应对复杂多变的市场环境，在保证流动性的前提下，寻求收益的最大化。然而，市场的不确定性依然存在，后续策略的有效性还需持续观察。
基金业绩表现：各份额小幅超越基准收益率
本季度业绩情况
本报告期内，国投瑞银增利宝货币A类份额净值收益率为0.3597%，B类份额净值收益率为0.3598%，D类份额净值收益率为0.3598%，同期业绩比较基准收益率为0.3381%。各份额均小幅超越业绩比较基准收益率，实现了一定的超额收益。
| 基金份额类别 | 净值收益率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 |
|---|---|---|---|
| 国投瑞银增利宝货币A | 0.3597% | 0.3381% | 0.0216% |
| 国投瑞银增利宝货币B | 0.3598% | 0.3381% | 0.0217% |
| 国投瑞银增利宝货币D | 0.3598% | 0.3381% | 0.0217% |
虽然超额收益幅度不大，但在当前市场环境下，能稳定超越基准，体现了基金管理团队的运作能力。不过，投资者也应认识到，货币基金收益受市场利率等多种因素影响，未来业绩表现存在不确定性。
资产组合情况：固定收益投资占主导
资产配置比例
报告期末，基金总资产7,342,144,950.55元。其中固定收益投资6,044,658,039.10元，占比82.33%；买入返售金融资产316,005,669.03元，占比4.30%；银行存款和结算备付金合计973,974,430.01元，占比13.27%；其他资产7,506,812.41元，占比0.10%。
| 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 6,044,658,039.10 | 82.33 |
| 买入返售金融资产 | 316,005,669.03 | 4.30 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 973,974,430.01 | 13.27 |
| 其他资产 | 7,506,812.41 | 0.10 |
| 合计 | 7,342,144,950.55 | 100.00 |
固定收益投资占据主导地位，符合货币市场基金风险偏好较低的特点。这种配置结构有助于基金在追求稳健收益的同时，保障资产的安全性和流动性。但债券市场的波动仍可能对基金资产价值产生影响，投资者需关注市场动态。
债券投资组合：同业存单占比超七成
债券品种分布
报告期末债券投资组合中，同业存单摊余成本5,258,430,108.56元，占基金资产净值比例71.65%；企业短期融资券摊余成本541,494,120.21元，占比7.38%；政策性金融债摊余成本153,642,457.01元，占比2.09%。
| 债券品种 | 摊余成本(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|
| 政策性金融债 | 153,642,457.01 | 2.09 |
| 企业短期融资券 | 541,494,120.21 | 7.38 |
| 同业存单 | 5,258,430,108.56 | 71.65 |
| 合计 | 6,044,658,039.10 | 82.36 |
同业存单的高占比反映了基金对流动性和收益稳定性的追求。然而，若同业存单市场出现波动，如利率大幅变动或信用风险事件，可能对基金收益产生较大影响。投资者应关注相关市场风险，以及基金管理人对债券投资组合的动态调整。
开放式基金份额变动：赎回规模超百亿
各份额申购赎回情况
报告期内，国投瑞银增利宝货币A类期初份额总额7,745,526,077.42份，期间总申购份额4,633,220,613.98份，总赎回份额5,874,094,825.99份，期末份额总额6,504,651,865.41份；B类期初份额总额872,619,522.37份，期间总申购份额783,243,156.87份，总赎回份额826,779,383.72份，期末份额总额829,083,295.52份；D类期初份额总额5,225,760.20份，期间总申购份额28,209.61份，总赎回份额30.67份，期末份额总额5,253,939.14份。
| 项目 | 国投瑞银增利宝货币A | 国投瑞银增利宝货币B | 国投瑞银增利宝货币D |
|---|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 7,745,526,077.42 | 872,619,522.37 | 5,225,760.20 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 4,633,220,613.98 | 783,243,156.87 | 28,209.61 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 5,874,094,825.99 | 826,779,383.72 | 30.67 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 6,504,651,865.41 | 829,083,295.52 | 5,253,939.14 |
整体来看，赎回规模较大，尤其是A类份额赎回超100亿份。这可能反映出部分投资者的资金安排调整或对市场预期的变化。大规模赎回可能对基金的流动性管理带来一定挑战，基金管理人需合理应对，确保基金的平稳运作。
综合2025年第一季度情况，国投瑞银增利宝货币市场基金在复杂市场环境下，保持了相对稳定的业绩表现，在收益获取和风险控制上取得了一定平衡。但投资者仍需密切关注市场动态、基金份额变动以及投资组合调整等因素，以便做出更为合理的投资决策。
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