（来源：中原证券研究所）

 A股市场综述

周五（04月18日）A股市场先抑后扬、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡回落，盘中股指在3262点附近获得支撑，午后股指震荡回升，盘中通信设备、消费电子、房地产以及证券等行业表现较好；旅游酒店、食品饮料、农牧饲渔以及物流等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。创业板市场周五震荡上扬，创业板成分指数全天表现强于主板市场。

后市研判及投资建议

周五A股市场先抑后扬、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡回落，盘中股指在3262点附近获得支撑，午后股指震荡回升，盘中通信设备、消费电子、房地产以及证券等行业表现较好；旅游酒店、食品饮料、农牧饲渔以及物流等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.95倍、33.95倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周五成交金额9493亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。2025年财政政策预计更加积极，货币政策方面，央行可能择机降准降息以维持市场流动性充裕，支持实体经济复苏。中央经济工作会议明确2025年将实施“适度宽松的货币政策”和“更积极的财政政策”，预计信贷脉冲增强，推动市场流动性充裕。居民超额储蓄部分转向权益市场，叠加险资配置提升，ETF有望成为增量资金主力。4月是年报和一季报密集披露期，市场将从预期驱动转向基本面验证。预计短期市场仍以区间震荡为主，但政策托底与经济韧性为结构性机会提供支撑。未来市场有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动的特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注通信设备、消费电子、能源金属以及游戏等行业的投资机会。

风险提示：海外超预期衰退，影响国内经济复苏进程；国内政策及经济复苏进度不及预期；宏观经济超预期扰动；政策超预期变化；国际关系变化带来经济环境变化；海外宏观流动性超预期收紧；海外波动加剧。

报告正文

1. A股市场走势综述

周五（04月18日）A股市场先抑后扬、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡回落，盘中股指在3262点附近获得支撑，午后股指震荡回升，盘中通信设备、消费电子、房地产以及证券等行业表现较好；旅游酒店、食品饮料、农牧饲渔以及物流等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。创业板市场周五震荡上扬，创业板成分指数全天表现强于主板市场。上证综指收市报3276.73点，跌0.11%，深证成指收市报9781.65点，涨0.23%，科创50指数下跌0.81%，创业板指上涨0.27%。深沪两市全日共成交9493亿元，较前一交易日有所减少。

从盘中热点来看，两市超过五成个股下跌，其中通信设备、房地产服务、工程咨询服务、房地产开发以及采掘等行业涨幅居前；旅游酒店、美容护理、食品饮料、农牧饲渔以及物流等行业跌幅居前。通信设备、消费电子、房地产开发、房地产服务以及游戏等行业资金净流入居前；半导体、食品饮料、旅游酒店、农牧饲渔以及软件开发等行业资金净流出居前。

2. 后市研判及投资建议

周五A股市场先抑后扬、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡回落，盘中股指在3262点附近获得支撑，午后股指震荡回升，盘中通信设备、消费电子、房地产以及证券等行业表现较好；旅游酒店、食品饮料、农牧饲渔以及物流等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.95倍、33.95倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周五成交金额9493亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。2025年财政政策预计更加积极，货币政策方面，央行可能择机降准降息以维持市场流动性充裕，支持实体经济复苏。中央经济工作会议明确2025年将实施“适度宽松的货币政策”和“更积极的财政政策”，预计信贷脉冲增强，推动市场流动性充裕。居民超额储蓄部分转向权益市场，叠加险资配置提升，ETF有望成为增量资金主力。4月是年报和一季报密集披露期，市场将从预期驱动转向基本面验证。预计短期市场仍以区间震荡为主，但政策托底与经济韧性为结构性机会提供支撑。未来市场有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动的特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注通信设备、消费电子、能源金属以及游戏等行业的投资机会。

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