鹰眼预警：信质集团营业收入与净利润变动背离
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月18日，信质集团发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为59.18亿元，同比增长28.22%；归母净利润为2107.56万元，同比下降91.32%；扣非归母净利润为1869.75万元，同比下降92.59%；基本每股收益0.05元/股。
公司自2012年2月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为3.51亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对信质集团2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为59.18亿元，同比增长28.22%；净利润为2057.11万元，同比下降91.4%；经营活动净现金流为5.19亿元，同比增长45.32%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长8.15%，近三个季度增速持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 15.72亿 | 16.09亿 | 14.42亿 |
| 营业收入增速 | 52.09% | 27.63% | 8.15% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.2亿元，同比大幅下降91.32%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 2.11亿 | 2.43亿 | 2107.56万 |
| 归母净利润增速 | 3.37% | 15.11% | -91.32% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.2亿元，同比大幅下降92.59%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 2.09亿 | 2.52亿 | 1869.75万 |
| 扣非归母利润增速 | 12.01% | 20.93% | -92.59% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长28.22%，净利润同比下降91.4%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 37.17亿 | 46.16亿 | 59.18亿 |
| 净利润（元） | 2.07亿 | 2.39亿 | 2057.11万 |
| 营业收入增速 | 10.77% | 24.18% | 28.22% |
| 净利润增速 | 2.46% | 15.77% | -91.4% |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为2.1亿元、2.4亿元、0.2亿元，同比变动分别为2.46%、15.77%、-91.4%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 2.07亿 | 2.39亿 | 2057.11万 |
| 净利润增速 | 2.46% | 15.77% | -91.4% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期年报，营业收入同比变动分别为10.77%、24.18%、28.22%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为321.98%、79.06%、45.32%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 37.17亿 | 46.16亿 | 59.18亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.99亿 | 3.57亿 | 5.19亿 |
| 营业收入增速 | 10.77% | 24.18% | 28.22% |
| 经营活动净现金流增速 | 321.98% | 79.06% | 45.32% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为8.49%，同比下降37.93%；净利率为0.35%，同比下降93.29%；净资产收益率（加权）为0.62%，同比下降91.73%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为8.49%，同比大幅下降37.93%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 11.59% | 13.8% | 8.49% |
| 销售毛利率增速 | -14.83% | 19.15% | -37.93% |
• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为11.59%、13.8%、8.49%，同比变动分别为-14.83%、19.15%、-37.93%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 11.59% | 13.8% | 8.49% |
| 销售毛利率增速 | -14.83% | 19.15% | -37.93% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为5.56%，5.18%，0.35%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 5.56% | 5.18% | 0.35% |
| 销售净利率增速 | -7.51% | -6.77% | -93.29% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为0.62%，同比大幅下降91.73%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 7.01% | 7.5% | 0.62% |
| 净资产收益率增速 | -2.1% | 6.99% | -91.73% |
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为0.62%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 7.01% | 7.5% | 0.62% |
| 净资产收益率增速 | -2.1% | 6.99% | -91.73% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为0.26%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 3.17% | 3.28% | 0.26% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为66.92%，同比增长7.32%；流动比率为1.06，速动比率为0.85；总债务为51.35亿元，其中短期债务为34.47亿元，短期债务占总债务比为67.14%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为59.87%，62.36%，66.92%，变动趋势增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产负债率 | 59.87% | 62.36% | 66.92% |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.5、0.49、0.4，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.5 | 0.49 | 0.4 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为124.93%、130.22%、151.04%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 39.01亿 | 44.04亿 | 51.35亿 |
| 净资产（元） | 31.23亿 | 33.82亿 | 34亿 |
| 总债务/净资产 | 124.93% | 130.22% | 151.04% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为308.2万元，较期初变动率为48.64%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 207.36万 |
| 本期其他应收款（元） | 308.22万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为4.6亿元、7.5亿元、7.9亿元，公司经营活动净现金流分别2亿元、3.6亿元、5.2亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 4.64亿 | 7.48亿 | 7.92亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.99亿 | 3.57亿 | 5.19亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.49，同比下降1.63%；存货周转率为5.38，同比增长25.46%；总资产周转率为0.61，同比增长11.6%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为5.21，4.56，4.49，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 5.21 | 4.56 | 4.49 |
| 应收账款周转率增速 | -5.85% | -12.42% | -1.63% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为27.8亿元，较期初增长73.12%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初固定资产（元） | 16.03亿 |
| 本期固定资产（元） | 27.76亿 |
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