2025年4月，浙江华友钴业股份有限公司（以下简称“华友钴业”）发布2024年年度报告。报告期内，面对新能源产业格局深度调整、全球供应链加速重构、市场环境复杂多变等挑战，华友钴业保持战略定力，实现了经营质量的稳步提升。本文将对该公司年报进行深入解读，剖析其财务状况、经营成果及潜在风险。

关键财务指标解读

营收与利润

1. 营业收入：华友钴业2024年实现营业收入609.46亿元，较2023年的663.04亿元下降8.08%。公司主动减少部分低盈利产品出货，优化产品结构，导致锂电材料出货量较上年同期有所下降，是营收下滑的主要原因。
2. 净利润：归属于上市公司股东的净利润为41.55亿元，同比增长23.99%，从33.51亿元增至41.55亿元。这一增长表明公司在盈利能力上有显著提升，尽管营收下降，但通过优化产品结构、降本增效等措施，有效提升了利润水平。
3. 扣非净利润：归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为37.95亿元，较去年的30.93亿元增长22.71%。扣非净利润的增长，进一步说明公司核心业务的盈利能力增强，经营成果具有较高的持续性和稳定性。
4. 基本每股收益：基本每股收益为2.50元，相比2023年的2.05元，增长了21.95%。这一增长反映了公司盈利能力提升对股东收益的积极影响，公司为股东创造了更高的价值。
5. 扣非每股收益：扣除非经常性损益后的基本每股收益为2.28元，较2023年的1.89元增长20.64%。表明公司在剔除了非经常性损益的影响后，每股收益仍保持较高增长，凸显了公司主营业务的良好发展态势。

费用情况

1. 销售费用：2024年销售费用为1.59亿元，较2023年的1.50亿元增长6.26%。增长幅度相对较小，主要是职工薪酬、差旅费等费用的正常变动。
2. 管理费用：管理费用为18.95亿元，较2023年的21.17亿元下降10.49%。主要系股份支付本期按不同受益对象分别在管理费用、销售费用、研发费用和营业成本中确认，导致管理费用中的股份支付下降。
3. 财务费用：财务费用为20.70亿元，较2023年的14.78亿元增长40.03%，增长较为明显。主要原因是利息支出增加，这可能与公司的融资活动和债务规模有关。
4. 研发费用：研发费用为13.00亿元，较2023年的14.41亿元下降9.75%。虽然研发投入有所下降，但公司在技术创新方面仍取得了一定成果，如参与研发的两项科技成果荣获国家科技进步奖二等奖。

现金流状况

1. 经营活动产生的现金流量净额：该指标为124.31亿元，较2023年的34.86亿元大幅增长256.61%。主要是经营性应收项目、经营性应付项目变动较大，表明公司经营活动的现金创造能力显著增强，经营状况良好。
2. 投资活动产生的现金流量净额：投资活动产生的现金流量净额为-76.68亿元，较2023年的-165.51亿元，降幅达53.67%。主要是在建项目投资规模同比下降，反映公司投资节奏有所放缓。
3. 筹资活动产生的现金流量净额：筹资活动产生的现金流量净额为0.25亿元，较2023年的151.03亿元大幅下降99.83%。主要是本期经营性现金流大幅增加，营运资金充足，债务净融资减少。

其他重要信息解读

研发投入与成果

1. 研发投入：2024年公司研发投入合计13.00亿元，全部为费用化研发投入，占营业收入比例为2.13%。虽然投入金额有所下降，但公司持续推进技术创新，在锂电正极材料及前驱体新产品开发等领域取得多项成果。
2. 研发人员情况：公司研发人员数量为1559人，占公司总人数的6.14%。学历结构上，博士研究生50人，硕士研究生376人，本科473人，专科208人，高中及以下452人。年龄结构上，30岁以下（不含30岁）579人，30 - 40岁（含30岁，不含40岁）651人，40 - 50岁（含40岁，不含40岁）265人，50 - 60岁（含50岁，不含60岁）61人，60岁及以上3人。研发人员队伍较为年轻，具有较强的创新活力。

可能面对的风险

1. 市场风险：公司主要产品价格受镍、钴、锂、铜金属价格波动影响较大。报告期内，钴产品价格持续低位运行，镍产品价格冲高回落，锂产品价格短暂反弹后延续下行趋势，铜产品价格高位震荡。若未来金属价格大幅下跌，公司将面临存货跌价损失及经营业绩下滑或亏损的风险。
2. 汇兑风险：公司业务布局高度国际化，生产经营面临较大的汇率波动风险。如美元对人民币汇率大幅下降，可能导致公司产生汇兑损失或增加经营成本，影响公司盈利能力。
3. 环境保护风险：公司生产经营须遵守多项环保法律和法规，虽已投入大量资金和技术力量用于环保设备和生产工艺改造，但仍可能因环保问题面临处罚或整改，影响公司正常经营。
4. 技术研发的不确定性风险：公司部分产品尚在开发认证过程中，存在较大不确定性，可能导致无法完成预期目标。同时，新能源锂电材料技术更新升级较快，公司若不能跟上产业发展步伐，可能面临转型升级不及预期的风险。
5. 管理风险：公司业务跨国跨地区、产品品种多、产业链条长，增加了管理难度。若公司经营管理体系、投资管控能力及人力资源统筹能力不能随着业务国际化扩张而相应提升，未来业务发展将受到影响。
6. 跨国经营风险：公司在多个国家进行项目投资，受制于投资地所在国以及终端市场所在国的产业政策、政治、经济、监管、法律等不确定性因素，可能面临相关诉讼以及发展不达预期的风险。
7. 产能过剩风险：随着新能源汽车增速放缓以及全产业链各环节产能的逐步释放，动力电池、锂电材料供求关系发生逆转，出现阶段性、结构性叠加的产能过剩，竞争加剧。若未来行业产能持续过剩，公司可能面临产能利用率维持低位、发展不及预期的风险。

董事、监事、高级管理人报酬情况

1. 董事长：陈雪华报告期内从公司获得的税前报酬总额为972.94万元。
2. 总经理：陈红良报告期内从公司获得的税前报酬总额为756.45万元。
3. 副总经理：方启学、徐伟、高保军、钱小平、方圆、吴孟涛、鲁锋、张冰作为副总经理，报告期内从公司获得的税前报酬总额分别为608.56万元、605.57万元、835.49万元、437.36万元、278.52万元、488.13万元、324.00万元、91.66万元。
4. 财务总监：王军作为公司董事、副总裁、财务总监，报告期内从公司获得的税前报酬总额为558.11万元。

综合评价与风险提示

华友钴业在2024年虽营业收入有所下降，但净利润实现了显著增长，经营活动现金流量净额大幅提升，显示出公司较强的经营韧性和现金创造能力。公司在技术创新、产业布局等方面也取得了积极进展。然而，公司面临的市场风险、汇兑风险、技术研发不确定性风险等多种风险因素，可能对其未来发展产生不利影响。投资者在关注公司发展机遇的同时，需充分考虑这些风险因素，谨慎做出投资决策。

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