2025年，中电电机（维权）股份有限公司（以下简称“中电电机”）发布2024年年度报告，各项财务数据变动引发关注。报告期内，公司面临诸多挑战，净利润大幅下滑，财务费用显著降低，同时在研发投入、现金流等方面也呈现出不同程度的变化。这些变化背后反映了公司怎样的经营状况和潜在风险？本文将深入解读。

营业收入：下滑12.03%，市场需求影响显著

2024年，中电电机实现营业收入666,289,327.21元，较上年同期的757,382,138.40元减少91,092,811.19元，降幅为12.03%。从数据来看，市场需求减弱对公司业务冲击明显。公司主营的电机业务受市场环境影响，产品订单总量同比减少，且呈现小型化、短交期趋势。尽管公司积极调整产品结构，如调节低毛利率产品订单占比，产品整体毛利率由2023年度的21.42%上升至23.94%，上升2.52个百分点，但营业收入的下滑态势仍值得关注。

分季度来看，第一季度至第四季度营业收入分别为110,321,130.81元、142,488,154.96元、176,817,600.98元、236,662,440.46元，虽有逐季上升趋势，但整体仍未达上年水平。从产品结构看，交流电机营业收入占比49.70%，同比增长5.70个百分点；发电机营业收入占比29.46%，同比下降7.52个百分点；直流电机营业收入占比8.09%，同比减少1.64个百分点。国内外营业收入占比也出现变化，2024年度出口的电机收入占比12.02%，同比增长1.18个百分点。这表明公司在产品结构和市场布局上虽有调整，但市场需求的疲软仍对营收造成较大压力。

净利润：由盈转亏，下滑123.90%

归属于上市公司股东的净利润为 -10,326,943.90元，而2023年为43,206,990.69元，同比减少53,533,934.59元，降幅高达123.90%，这一变化令人瞩目。公司净利润的亏损主要源于多方面因素。一方面，股权投资的公允价值较上年下跌，公司全资子公司艾斯伊西持有的港股友谊时光股票的公允价值变动收益减少，对利润产生较大冲击。另一方面，应收款坏账计提增加及资产减值计提增加，也进一步压缩了利润空间。

从数据中可以看出，公司在投资收益和资产质量方面面临困境。非经常性损益项目中，除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益为 -34,887,740.44元，这对净利润造成了重大负面影响。公司在经营决策和风险管理上需深刻反思，如何优化投资结构、加强应收账款管理，将是提升净利润水平的关键。

扣非净利润：下降30.89%，主业盈利能力承压

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为16,986,982.03元，较上年同期的24,580,325.82元减少7,593,343.79元，降幅为30.89%。扣非净利润的下滑，反映出公司主营业务盈利能力面临压力。尽管公司采取了一系列措施，如提升产品品质、优化机制，多元化推进市场开发，加速资金回笼降库存，持续提高产品技术、工艺制造及自动化水平等，但市场竞争加剧、原材料价格波动等因素，仍对主营业务盈利产生了不利影响。

在市场环境复杂多变的情况下，公司需进一步挖掘内部潜力，加强成本控制，提升产品附加值，以增强主营业务的盈利能力，稳定扣非净利润水平。

基本每股收益：降至 -0.04元/股，股东收益受冲击

基本每股收益为 -0.04元/股，2023年为0.18元/股，同比减少0.22元/股，降幅达122.22%。这意味着股东的每股收益大幅下降，投资回报受到严重影响。基本每股收益的降低，与净利润的亏损直接相关，反映了公司整体经营业绩的下滑对股东权益的损害。投资者在关注公司未来发展战略和经营举措的同时，也需谨慎评估投资风险。

扣非每股收益：下降30.00%，核心业务获利能力降低

扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.07元/股，较上年同期的0.10元/股减少0.03元/股，降幅为30.00%。这一数据进一步表明公司核心业务的获利能力在降低。尽管公司在技术研发、市场拓展等方面持续投入，但尚未能有效扭转扣非每股收益下降的趋势。公司需要审视业务策略，加大对核心业务的支持力度，提升核心业务的市场竞争力和盈利能力，以改善扣非每股收益表现。

费用：多项费用变动，反映经营策略调整

2024年公司多项费用发生变动，反映了公司经营策略的调整与业务发展的态势。

销售费用：增长15.58%，市场推广力度加大

销售费用为37,857,625.97元，较上年同期增长15.58%。其中职工薪酬22,788,691.98元，较上年增加；办公费、差旅费5,322,824.53元，业务招待费4,342,414.32元等也有不同程度变化。这表明公司在市场拓展方面加大了投入，试图通过增加销售费用来提升市场份额，但效果有待进一步观察，需关注销售费用增长是否能有效带动营业收入的提升。

管理费用：下降35.20%，核算口径调整所致

管理费用为41,825,592.76元，较上年下降35.20%。主要原因是本期社保费住房公积金核算口径调整。虽然费用下降，但公司需确保管理效率不受影响，在合理控制费用的同时，维持良好的管理运营水平，保障公司各项业务的有序开展。

财务费用：降至 -424,125.15元，贴现费用减少

财务费用为 -424,125.15元，较上年大幅下降148.80%，主要是本期贴现费用减少。财务费用的降低，一定程度上减轻了公司的财务负担，对利润产生积极影响。但公司需关注财务费用变动对资金流动性和融资策略的影响，确保资金运作的顺畅。

研发费用：减少8.06%，仍需保持创新投入

研发费用为24,937,532.51元，较上年减少8.06%。尽管有所下降，但公司在技术创新方面仍有投入，持续推进技术创新、工艺改造、设备自动化升级等工作。在竞争激烈的市场环境中，研发投入对公司保持技术优势和产品竞争力至关重要，公司需平衡短期成本控制与长期创新发展的关系，确保研发投入能为公司带来持续的竞争优势。

研发投入：费用化研发投入24,937,532.51元，占比3.74%

本期费用化研发投入为24,937,532.51元，研发投入总额占营业收入比例为3.74%。公司研发人员数量为138人，占公司总人数的16.39%，学历结构涵盖博士研究生、硕士研究生、本科、专科等。尽管研发投入占比相对稳定，但在市场竞争日益激烈的背景下，公司需进一步评估研发投入的有效性，优化研发资源配置，加速科研成果转化，以提升公司的核心竞争力。

研发人员情况：结构稳定，创新基础仍在

研发人员数量为138人，占公司总人数的16.39%。从学历结构看，博士研究生1人，硕士研究生5人，本科102人，专科28人，高中及以下2人；从年龄结构看，30岁以下（不含30岁）69人，30 - 40岁（含30岁，不含40岁）39人，40 - 50岁（含40岁，不含50岁）22人，50 - 60岁（含50岁，不含60岁）8人。整体研发人员结构相对稳定，为公司的技术创新提供了一定的人才基础。公司需进一步加强研发团队建设，吸引高端人才，提升研发创新能力。

现金流：多项指标变动，资金运作需关注

经营活动产生的现金流量净额：减少22.97%，经营获现能力下降

经营活动产生的现金流量净额为28,301,936.85元，较上年同期减少22.97%。尽管公司经营活动仍产生现金流入，但获现能力有所下降。购买商品、接受劳务支付的现金387,832,471.21元，支付给职工及为职工支付的现金153,833,481.41元等支出对现金流造成一定压力。公司需优化经营策略，加强应收账款管理，提高资金回笼速度，提升经营活动的现金创造能力。

投资活动产生的现金流量净额：降至18,573.38元，投资策略待优化

投资活动产生的现金流量净额为18,573.38元，较上年同期减少99.71%，主要是上期有收回投资及投资收益所致。这表明公司投资活动的现金流入大幅减少，投资策略可能需要进一步优化。公司需审慎评估投资项目，提高投资回报率，确保投资活动对公司整体现金流和盈利能力产生积极贡献。

筹资活动产生的现金流量净额：减少8.81%，筹资压力缓解

筹资活动产生的现金流量净额为 -14,112,000.00元，较上年减少8.81%。公司在偿还债务、分配股利等方面的现金支出有所减少，一定程度上反映了公司筹资压力的缓解。但公司仍需合理规划筹资策略，确保资金链的稳定，满足公司发展的资金需求。

可能面对的风险：多重风险并存，需积极应对

环境经济风险

电机制造企业受国家宏观经济发展形势和国际经济增长幅度影响较大，国家投资方向的波动对公司产品需求影响较明显。尽管当前装备制造业中长期具有增长空间，但未来市场波动和政策变化仍可能给公司带来风险。公司需加强市场调研，密切关注宏观经济走势，及时调整营销策略，以应对环境经济风险。

经营风险

电机产品的主要原材料如电磁线、硅钢片、钢材等平均采购单价高位运行，企业采购成本压力依然存在。虽然公司通过优化供应商结构、加强供应商分级管理及评价、采用招标方式采购等措施来控制成本，但原材料价格波动仍对公司经营造成不确定性。公司需进一步探索降低原材料成本的途径，如加强与供应商的长期合作、开展原材料套期保值等，以应对经营风险。

海外业务风险

当前外部环境变化带来不利影响加深，公司获取新增订单的困难增加，部分执行中的海外业务和所在国政治经济格局变化而引发风险的可能性呈上升趋势，与海外业主方、合作方可能发生的商业争端的风险也在不断增加。公司需加强对海外市场的研究和风险评估，实施本土化经营战略，加强与当地客户的合作，降低海外业务风险。

向上游资源行业拓展的风险

公司新增有色金属贵金属投资采选及加工业务，该业务与公司目前的主营业务属于不同领域。资源行业金属产品价格受经济环境、供需关系、通货膨胀、美元走势、战争与动乱等多方面因素的影响。公司需密切关注国内外宏观经济形势和政治环境，加强对金属价格走势的分析和研究，制定合理的业务拓展策略，同时做好人才、技术、市场等资源储备，以应对向上游资源行业拓展的风险。

董事、监事、高级管理人报酬情况：总额340.55万元，关注激励与业绩关联

报告期内，董事、监事和高级管理人员从公司获得的税前报酬总额为340.55万元。公司对董事、高级管理人员的报酬由董事会薪酬与考核委员会提出具体方案并报董事会审议，高级管理人员的报酬由董事会审议决定；监事报酬由监事会提出具体方案，董事、监事的报酬由股东大会审议决定。公司需确保薪酬激励机制与公司业绩紧密挂钩，充分调动管理层的积极性，推动公司业绩提升。

综合来看，中电电机2024年业绩面临较大挑战，净利润大幅下滑，多项财务指标变动。公司在市场拓展、成本控制、风险管理等方面需采取积极有效的措施，优化经营策略，提升核心竞争力，以实现可持续发展，为股东创造价值。投资者也应密切关注公司的经营动态和风险应对措施的实施效果，谨慎做出投资决策。

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