2025年4月，天融信科技集团股份有限公司发布2024年年度报告，各项财务数据呈现出复杂态势。其中，经营活动产生的现金流量净额同比减少49.95%，管理费用同比下降40.95%，这两项数据变化幅度较大，值得深入剖析。报告期内，公司在营收、利润、费用、研发、现金流等多方面表现既有挑战也有机遇，以下将展开详细解读。

营收：规模下滑，结构有亮点

整体规模收缩

2024年，天融信营业收入为28.20亿元，同比下降9.73%，从前一年的31.24亿元降至当前水平。这一下滑态势反映出公司在市场拓展方面面临一定压力。从行业环境看，尽管网络安全市场中长期发展前景良好，但近两三年受宏观经济增速放缓等因素影响，下游客户采购预算收紧，市场活力尚未完全恢复，直接导致公司营收受到冲击。

业务结构中云计算业务增长

从业务结构来看，网络安全业务收入为25.50亿元，占比90.42%，但同比下降11.49%；云计算业务收入2.56亿元，占比9.06%，同比增长10.09%。云计算业务的增长成为亮点，显示出公司在业务布局调整上初有成效，云计算领域的市场拓展策略可能较为得当，产品或服务逐渐获得市场认可。

区域表现有差异

分地区来看，东北、华中地区营收实现增长，分别增长12.39%和12.92%；而华北、华东、西北、西南地区营收出现下滑，其中华北地区降幅最大，达16.64%。不同区域的表现差异，与各地经济发展水平、市场需求以及公司在当地的市场布局和竞争力有关。例如，华北地区可能竞争更为激烈，或者公司在该地区的市场策略有待优化。

利润：扭亏为盈，非经常性损益有影响

净利润扭亏

归属于上市公司股东的净利润为8301.32万元，上年同期为 -37139.64万元，成功实现扭亏为盈。这一转变得益于公司持续推进提质增效战略，收入质量提升，毛利率同比增长0.85个百分点，同时控费有效，期间费用总计同比下降10.73%。

扣非净利润分析

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5394.52万元，上年同期为 -41702.33万元。扣非净利润同样大幅改善，表明公司核心业务的盈利能力在增强。不过，对比净利润与扣非净利润，非经常性损益对净利润影响较大，2024年非经常性损益金额为2906.80万元，主要包括非流动性资产处置损益、政府补助、金融资产公允价值变动损益等。其中，软件产品增值税退税虽被界定为经常性损益，但具有一定政策依赖性，若政策变动，可能影响公司利润稳定性。

每股收益提升

基本每股收益为0.0733元/股，同比增加0.3998元/股；扣非每股收益为0.0476元/股。每股收益的提升，一方面是净利润增加的结果，另一方面也与公司股本变动有关，2024年公司因股权激励计划等因素，股本有所减少。

费用：多项目变动，反映经营策略调整

销售费用微增

销售费用为9.30亿元，同比增长1.18%，维持在相对稳定水平且略有增长。这表明公司在市场推广和销售渠道拓展方面持续投入，以应对市场竞争，努力维持或扩大市场份额。虽然整体经济环境对销售有一定压力，但公司仍积极通过销售端的努力来促进业务发展。

管理费用大幅下降

管理费用为1.28亿元，同比下降40.95%，主要原因是加强和提升管理效率，以及股份支付费用减少。这显示公司在内部管理上取得成效，通过优化管理流程、合理控制开支等方式，降低了管理成本，提高了运营效率。

财务费用变化显著

财务费用为 -234.99万元，上年同期为189.37万元，同比下降224.09%。主要是报告期租赁负债融资费用摊销同比减少及未发生借款业务，借款利息同比减少所致。这一变化反映公司债务结构优化，财务风险降低，资金管理水平有所提升。

研发费用下降

研发费用为6.42亿元，同比下降16.42%，主要系研发投入布局基本完成，研发费用支出减少所致。公司在前期对新技术、新业务进行了大量研发投入，随着部分项目逐步完成，研发支出相应减少。不过，研发投入的下降可能对公司未来创新能力和产品竞争力产生一定影响，需关注后续研发计划和投入安排。

研发：投入与人员结构调整

投入金额与资本化情况

研发投入金额为8.16亿元，同比下降17.30%，占营业收入比例为28.94%，上年为31.59%。研发投入资本化的金额为2.95亿元，同比下降3.87%，资本化研发投入占研发投入的比例为36.18%，较上年上升5.05%。研发投入下降与公司业务发展阶段和策略有关，部分项目进入收获期，使得投入减少；而资本化比例上升，说明公司研发成果转化能力可能增强，但也需关注资本化的合理性，避免过度资本化影响利润真实性。

研发人员情况

研发人员数量为2311人，同比减少19.95%；研发人员数量占比为43.64%，同比下降3.28%。从学历结构看，大专及以下、本科、硕士人员数量均有不同程度减少。研发人员的调整，一方面可能是研发项目阶段性完成导致人员需求下降，另一方面也可能是公司对研发团队结构进行优化，以提高研发效率和质量。

现金流：经营现金流锐减，投资与筹资活动有变化

经营活动现金流净额大幅减少

经营活动产生的现金流量净额为2.59亿元，同比减少49.95%。主要原因包括：宏观经济环境导致网络安全市场需求放缓，公司营业收入下降且客户回款缓慢，销售商品、提供劳务收到的现金同比减少7.59亿元；公司积极推进人员优化策略，支付给职工以及为职工支付的现金同比较少2.45亿元。经营现金流的减少，可能影响公司资金周转和日常运营，需关注公司应收账款回收情况以及人员优化对业务的长期影响。

投资活动现金流净额基本稳定

投资活动产生的现金流量净额为 -3.70亿元，同比下降2.38%，变动相对较小。投资活动现金流入小计为1.50亿元，同比减少41.49%；现金流出小计为5.20亿元，同比减少15.85%。公司在投资方面保持相对谨慎，可能在资产购置、对外投资等方面进行了合理安排，以控制投资风险。

筹资活动现金流净额变化

筹资活动产生的现金流量净额为 -1.48亿元，同比下降10.11%。筹资活动现金流入小计为3822.42万元，同比减少68.43%；现金流出小计为1.86亿元，同比减少27.08%。筹资活动现金流的变化，反映公司融资策略的调整，可能减少了外部融资规模，更加注重自身资金积累和合理使用。

风险与高管薪酬：关注潜在风险与激励机制

可能面对的风险

公司面临原材料价格及供应风险，安全硬件产品原材料受全球供应链及国际形势影响，存在价格上涨或供应周期加长风险，虽采取多供应商供应等措施，但仍需持续关注。下游行业采购特点导致季节性收入和盈利波动风险，公司客户集中在政府、金融等领域，采购集中在下半年，易受宏观经济影响导致收入确认延迟，公司需加快项目进度来应对。技术人才流失风险也不容忽视，网络安全行业竞争激烈，核心技术人员稳定对公司发展至关重要，公司需加强人才激励和保留措施。税收优惠政策变化风险方面，公司部分子公司享受税收优惠，若政策调整或取消，将影响盈利，公司需提升自身盈利能力以降低依赖。

董事、监事、高级管理人报酬情况

董事长李雪莹从公司获得的税前报酬总额为180.00万元，总经理（由董事长李雪莹兼任）薪酬也为180.00万元，副总经理吴亚飚为116.65万元，财务总监孔继阳为101.26万元。公司董事、监事和高级管理人员报酬依据公司经营业绩、绩效考核和履职情况等指标确定，这一激励机制旨在使管理层利益与公司业绩挂钩，促进公司发展，但也需关注激励的合理性和有效性，确保管理层决策符合公司长期利益。

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