五矿新能2024年报解读：营收净利双降，研发投入与现金流现积极信号
2025年4月，五矿新能源材料（湖南）股份有限公司（以下简称“五矿新能”）发布2024年年度报告。报告期内，公司面临诸多挑战，营收和净利润大幅下滑，但在研发投入和现金流管理上也呈现出积极变化。
关键财务指标解读
营收下滑超四成，市场需求与价格双重影响
2024年，五矿新能营业收入为55.39亿元，较上年同期的107.29亿元减少48.37%。这主要源于市场需求结构变化，公司三元正极材料销量下跌，同时上游主要原材料价格下跌，传导至产品销售单价同比下降，双重因素导致营业收入显著减少。从数据来看，2022 - 2024年公司营收分别为179.75亿元、107.29亿元、55.39亿元，呈逐年下降趋势，反映出公司在市场环境变化下面临的经营压力。
| 年份 | 营业收入（元） | 同比增减（%） |
|---|---|---|
| 2022年 | 17,975,397,896.10 | - |
| 2023年 | 10,729,036,201.23 | -40.32 |
| 2024年 | 5,539,103,933.79 | -48.37 |
净利润亏损扩大，多重因素致盈利能力下降
归属于上市公司股东的净利润为 -5.08亿元，而2023年为 -1.24亿元，亏损幅度明显扩大。主要原因包括市场竞争加剧，导致产能利用率较低，固定成本增加；同时，诉讼案件计提坏账准备也对利润产生负面影响。这表明公司在市场竞争中面临较大挑战，盈利能力有待提升。
| 年份 | 归属于上市公司股东的净利润（元） | 同比增减（%） |
|---|---|---|
| 2023年 | -124,468,037.90 | - |
| 2024年 | -507,581,408.45 | 不适用（亏损扩大） |
扣非净利润亏损加剧，核心业务盈利能力受冲击
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -5.57亿元，2023年为 -1.81亿元，亏损进一步加剧。这反映出公司核心业务在市场环境变化下，盈利能力受到较大冲击，公司需要加强核心业务竞争力，优化业务结构，以改善盈利状况。
| 年份 | 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（元） | 同比增减（%） |
|---|---|---|
| 2023年 | -180,925,084.09 | - |
| 2024年 | -557,119,808.68 | 不适用（亏损扩大） |
基本每股收益与扣非每股收益均为负，股东收益受影响
基本每股收益为 -0.26元/股，扣除非经常性损益后的基本每股收益为 -0.29元/股，均为负数，表明公司每股盈利状况不佳，股东收益受到较大影响。与2022年基本每股收益0.77元/股相比，差距明显，反映出公司经营业绩的下滑对股东回报的负面影响。
| 年份 | 基本每股收益（元／股） | 扣除非经常性损益后的基本每股收益（元／股） |
|---|---|---|
| 2022年 | 0.77 | 0.75 |
| 2023年 | -0.06 | -0.09 |
| 2024年 | -0.26 | -0.29 |
费用分析
销售费用微降，市场推广策略或有调整
销售费用为1889.13万元，较上年同期的2103.28万元下降10.18%。可能公司在市场推广策略上有所调整，更加注重费用的有效投入，以适应市场变化和公司业务发展需求。
| 年份 | 销售费用（元） | 同比增减（%） |
|---|---|---|
| 2023年 | 21,032,849.68 | - |
| 2024年 | 18,891,347.16 | -10.18 |
管理费用略有增长，运营管理成本需关注
管理费用为10823.72万元，较上年的10523.26万元增长2.86%。虽增长幅度不大，但在营收下滑背景下，管理费用的增长可能需要公司进一步关注运营管理成本的控制，提高管理效率。
| 年份 | 管理费用（元） | 同比增减（%） |
|---|---|---|
| 2023年 | 105,232,568.12 | - |
| 2024年 | 108,237,209.65 | 2.86 |
财务费用大增，可转债利息影响显著
财务费用为10536.96万元，相比2023年的4554.37万元增长131.36%，主要原因是公司可转换债券利息增加。这表明公司在融资结构上，可转债带来的利息负担对财务费用影响较大，公司需关注债务成本，优化融资策略。
| 年份 | 财务费用（元） | 同比增减（%） |
|---|---|---|
| 2023年 | 45,543,672.13 | - |
| 2024年 | 105,369,627.13 | 131.36 |
研发费用下降，仍保持一定投入强度
研发费用为23261.42万元，较上年的37659.83万元下降38.23%，主要系上游原材料价格波动，研发材料投入金额减少。不过，研发投入占营业收入的比例为4.20%，较2023年的3.51%增加0.69个百分点，显示公司在营收下滑情况下，仍重视研发，努力保持技术竞争力。
| 年份 | 研发费用（元） | 研发投入占营业收入比例（%） | 同比增减（百分点） |
|---|---|---|---|
| 2023年 | 376,598,307.53 | 3.51 | - |
| 2024年 | 232,614,191.21 | 4.20 | 增加0.69 |
研发情况解读
研发人员数量增加，人才储备持续加强
截至报告期末，公司拥有研发人员301人，较2023年的282人有所增加，研发人员数量占公司总人数的比例从12.10%提升至13.69%。这显示公司注重研发人才的引进和培养，为技术创新提供人力支持。
| 年份 | 研发人员数量（人） | 研发人员数量占公司总人数比例（%） |
|---|---|---|
| 2023年 | 282 | 12.10 |
| 2024年 | 301 | 13.69 |
研发投入结构优化，聚焦关键技术突破
研发投入虽总额下降，但在结构上可能有所优化，公司聚焦新能源电池领域关键技术的突破与前沿技术储备，同步推进现有主力产品升级和下一代技术开发。如在高电压三元、超高镍三元等领域取得进展，部分技术达到国际先进水平，为公司未来发展奠定技术基础。
现金流分析
经营活动现金流净额大增，票据贴现管理显效
经营活动产生的现金流量净额为2.62亿元，较上年同期的1.06亿元增长147.37%，主要系公司根据现金需求及资金成本状况，对应收票据进行贴现管理，增加经营活动现金流入。这一举措改善了公司经营活动现金流状况，增强了资金流动性。
| 年份 | 经营活动产生的现金流量净额（元） | 同比增减（%） |
|---|---|---|
| 2023年 | 106,104,836.11 | - |
| 2024年 | 262,466,622.87 | 147.37 |
投资活动现金流出增加，战略布局积极推进
投资活动产生的现金流量净额为 -8.50亿元，较上年同期的 -6.48亿元，现金流出进一步扩大，主要系新增支付股权投资款，增加投资活动的现金流出。这表明公司在积极推进战略布局，通过投资可能为未来发展寻求新的增长点，但也需关注投资风险和回报周期。
| 年份 | 投资活动产生的现金流量净额（元） | 同比增减（%） |
|---|---|---|
| 2023年 | -648,282,950.35 | - |
| 2024年 | -850,469,612.34 | -31.19 |
筹资活动现金流出增多，债务偿还压力显现
筹资活动产生的现金流量净额为 -5.71亿元，较上年同期的 -4.65亿元，现金流出增多，主要系归还银行借款，增加筹资活动的现金流出。这显示公司在偿还债务，调整债务结构，但短期内可能面临一定的资金压力。
| 年份 | 筹资活动产生的现金流量净额（元） | 同比增减（%） |
|---|---|---|
| 2023年 | -465,077,290.57 | - |
| 2024年 | -570,917,272.20 | -22.76 |
风险提示
市场竞争风险加剧，行业格局变化挑战大
新能源汽车市场吸引大量资本涌入正极材料市场，现有企业加快产能建设，市场竞争日益激烈。五矿新能若不能在技术创新、成本控制、客户拓展等方面保持优势，可能面临市场份额下降风险。
技术研发风险犹存，创新能力需持续提升
锂电池正极材料行业技术密集，公司在研项目存在研发不及预期风险。若不能及时掌握行业核心技术突破，产品市场竞争力和盈利能力可能受影响，公司需持续投入研发，加强技术创新能力。
原材料价格波动风险，成本控制难度增加
公司生产经营所需主要原材料价格受大宗商品价格变动和市场供需影响，波动较大。原材料价格大幅波动将对公司生产经营产生不利影响，公司需加强成本控制和供应链管理，应对原材料价格波动风险。
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