2025年4月，湖南湘佳牧业股份有限公司（以下简称“湘佳股份”）发布2024年年度报告，各项财务数据呈现出不同程度的变化。其中，净利润同比增长166.66%，研发费用同比下降25.69%，这两项数据变化较为显著。本文将对湘佳股份的年报进行详细解读，分析公司在过去一年的经营状况、财务表现以及面临的风险。

营业收入：稳步增长，业务结构有变化

2024年，湘佳股份实现营业收入4,203,654,432.36元，较上年同期的3,890,122,738.57元增长了8.06%。从业务板块来看，活禽业务实现营业收入924,161,409.82元，较上年同期下降10.16%；冰鲜业务实现营业收入2,561,520,853.26元，较上年同期增加14.87%。这表明公司在冰鲜业务的拓展上取得了一定成效，而活禽业务则面临一定压力。

净利润：扭亏为盈，经营状况改善

归属于上市公司股东的净利润为98,097,264.22元，而上年同期为 -147,151,499.35元，同比增长166.66%。这一转变主要得益于公司业务的拓展、成本控制以及市场环境的改善。公司在2024年出栏活禽9,125.27万羽，销售活禽4,527.93万羽，销售冰鲜产品110,431.70吨，业务规模的扩大为利润增长提供了支撑。同时，公司在成本管理方面也有所成效，营业成本较上年的增长幅度低于营业收入的增长幅度。

扣非净利润：大幅增长，核心业务盈利能力增强

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为119,091,896.17元，上年同期为 -157,984,213.77元，同比增长175.38%。这一数据的大幅增长，说明公司核心业务的盈利能力得到了显著提升，经营稳定性增强。公司在冰鲜业务的市场开拓、产品质量控制以及产业链整合等方面的努力，使得主营业务的盈利水平提高。

基本每股收益与扣非每股收益：均由负转正，股东回报增加

基本每股收益为0.69元/股，上年同期为 -1.03元/股，同比增长166.99%；扣非每股收益为0.84元/股，上年同期为 -1.11元/股，同比增长175.68%。这两项指标的大幅提升，意味着公司为股东创造价值的能力增强，股东的投资回报显著增加。

费用：各项费用有增有减，关注财务费用变化

销售费用：基本持平，市场推广持续投入

2024年销售费用为393,885,390.97元，203年为392,574,457.39元，同比增长0.33%，基本保持稳定。公司在市场开发、营销、广告等方面持续投入，以维持和拓展市场份额。虽然费用增长幅度不大，但绝对值较高，对公司利润有一定影响。

管理费用：略有增长，运营管理成本上升

管理费用为112,544,780.39元，较上年的109,496,626.67元增长2.78%。增长的原因可能是公司业务规模扩大，相应的管理成本增加，如工资、福利、社保等费用的上升。

财务费用：增长明显，债务负担加重

财务费用为50,358,891.61元，较上年的40,030,133.71元增长25.80%。这主要是由于公司因经营需要或投资需求，向金融机构借入的短期或长期借款增加，导致利息支出增加。公司需关注债务规模和结构，控制财务费用的进一步上升。

研发费用：显著下降，创新投入需关注

研发费用为15,717,516.12元，较上年的21,150,155.60元下降25.69%。研发投入占营业收入比例从0.54%下降至0.37%。虽然公司在年报中提及一些研发项目，但研发投入的下降可能会对公司未来的创新能力和产品竞争力产生一定影响，需关注公司后续在研发方面的战略调整。

研发投入与研发人员情况：投入减少，人员略有下降

研发投入金额为15,717,516.12元，较上年减少25.69%。研发人员数量为38人，较上年的40人减少5%，研发人员数量占比从0.62%下降至0.60%。研发投入和人员的减少，可能会影响公司在新产品研发、技术创新等方面的进展，对公司的长期发展带来挑战。公司需平衡短期成本控制与长期创新发展的关系。

现金流：经营现金流大幅增加，投资与筹资现金流有变化

经营活动产生的现金流量净额：大幅增长，经营获现能力提升

经营活动产生的现金流量净额为379,924,628.73元，较上年的161,541,962.57元增长135.19%，主要是销售商品、提供劳务收到的现金增加所致。这表明公司经营活动的获现能力增强，经营状况良好，为公司的持续发展提供了有力的资金支持。

投资活动产生的现金流量净额：小幅变动，投资规模稳定

投资活动现金流入小计为22,095,515.06元，现金流出小计为510,491,700.68元，产生的现金流量净额为 -488,396,185.62元，较上年的 -477,247,250.04元变化不大。公司在固定资产投资等方面保持一定规模，如湘佳美食心动工厂的投入，但整体投资活动的现金流状况相对稳定。

筹资活动产生的现金流量净额：大幅增加，债务融资规模上升

筹资活动现金流入小计为671,924,276.68元，较上年增长70.95%；现金流出小计为520,282,365.74元，较上年增长54.20%；产生的现金流量净额为151,641,910.94元，较上年增长172.47%。主要原因是企业因经营或投资需求，向金融机构借入的短期或长期借款增加。公司在扩大业务规模的同时，也增加了债务负担，需关注偿债能力和财务风险。

可能面对的风险：多种风险并存，需谨慎应对

1. 禽类疫病风险：禽类养殖可能受到新城疫、H7N9等疾病侵扰，影响鸡肉产量、增加防疫投入、导致市场需求萎缩。虽然公司加强生物安全体系建设，但疫病风险仍不容忽视。
2. 原材料供应及价格波动风险：饲料成本占主营业务成本约70%，玉米、豆粕等原材料价格受多种因素影响，价格上涨将增加成本控制难度。公司虽采取多种措施应对，但仍需关注原材料市场动态。
3. 产品价格波动风险：活禽及冰鲜产品价格受供求关系、饲料成本等影响波动较大，市场供大于求或消费者购买心理变化可能导致价格下行，影响公司盈利能力。
4. 经营模式风险：“公司 + 基地 + 农户（或家庭农场）”模式中，农户养殖环节可能出现违规行为影响产品质量，疫病爆发或竞争可能导致代养户数量和规模下降，影响公司产能和收入。
5. 食品安全风险：公司自产及外购产品在生产、采购、运输等环节都可能出现食品安全问题，行业内其他企业的食品安全问题也可能影响公司产品需求。

董监高报酬情况：薪酬合理，激励与责任匹配

公司董事、监事、高级管理人员的薪酬由薪酬与考核委员会提出议案，经董事会审议通过后，报股东大会批准执行。董事长兼总裁喻自文从公司获得的税前报酬总额为55.66万元，副董事长邢卫民为44.83万元，其他董监高也获得相应报酬。薪酬制定结合了岗位与绩效考核，有助于激励管理层为公司创造更好业绩。

综合来看，湘佳股份在2024年实现了净利润的扭亏为盈，经营活动现金流量表现良好，但研发投入下降、财务费用上升等问题需引起关注。同时，公司面临多种风险，需采取有效措施加以应对，以实现可持续发展。投资者在关注公司业绩增长的同时，也应密切关注这些潜在风险。

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