德邦新兴产业混合发起式季报解读：净值与收益双下滑
本季度，德邦新兴产业混合发起式基金呈现出净值与收益下滑的态势。报告期内，基金面临着市场风险增大、波动率增加的外部环境，在此背景下，基金的各项表现值得投资者深入分析。
主要财务指标：收益与利润均为负
各指标表现不佳
报告期为2025年3月25日至3月31日，本基金运作时间未满一年。从主要财务指标来看，情况不容乐观。
| 主要财务指标 | 德邦新兴产业混合发起式A | 德邦新兴产业混合发起式C |
|---|---|---|
| 1.本期已实现收益 | -15,249.70元 | -1,790.46元 |
| 2.本期利润 | -118,824.49元 | -13,613.67元 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | -0.0112元 | -0.0112元 |
| 4.期末基金资产净值 | 10,537,183.41元 | 1,202,801.65元 |
| 5.期末基金份额净值 | 0.9888元 | 0.9888元 |
本期已实现收益为负，意味着基金在利息收入、投资收益等扣除相关费用和信用减值损失后的余额为负。而本期利润同样为负，表明不仅已实现收益不佳，公允价值变动收益也未能带来正向贡献。加权平均基金份额本期利润为 -0.0112元，显示每一份基金份额在本期的盈利状况较差。期末基金资产净值和份额净值相较于成立时有所下降，反映出基金资产价值的缩水。
基金净值表现：跑赢基准但仍下跌
净值增长率低于0
自基金合同生效起至今，德邦新兴产业混合发起式A和C的净值增长率均为 -1.12%，同期业绩比较基准收益率为 -1.51%。虽然基金净值增长率跑赢业绩比较基准收益率0.39个百分点，但自身仍处于下跌状态。
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 自基金合同生效起至今 | -1.12% | 0.42%（A类），0.43%（C类） | -1.51% | 0.48% | 0.39% | -0.06%（A类）， -0.05%（C类） |
从数据可以看出，在市场风险变大、波动率增加的环境下，基金虽相对业绩比较基准有一定优势，但整体仍未能实现正增长，投资者资产出现一定程度的缩水。
投资策略与运作：聚焦低空产业
关注新兴产业中的低空经济
基金管理人认为在当前美国对全球加征关税，市场风险和波动率增加的环境下，新兴产业存在投资机会。其中，空间经济尤其是低空产业，在短、中、长期都有催化和变革的潜力。2024年被视为低空经济元年，政策定调、地方跟进等推动产业快速发展。2025年产业进一步落地，如首张eVTOL的OC证落地、无人机低空物流配送完成、专用航线运行等。同时，在应急救援和地缘政治事件中，低空产业也展现出广阔应用场景和战略布局需求。基金管理人将积极跟踪产业，挑选细分领域布局，期望参与这一轮“工业革命”。
基金业绩表现：份额净值下降
份额净值增长率为负
截至报告期末，德邦新兴产业混合发起式A和C基金份额净值均为0.9888元，基金份额净值增长率均为 -1.12%，同期业绩比较基准收益率为 -1.51%。这表明在报告期内，基金的业绩未能实现增长，投资者的资产价值有所降低，尽管相对业绩比较基准有一定的超额收益，但仍未改变资产缩水的事实。
基金资产组合：权益投资占比高
权益投资主导资产配置
报告期末，基金总资产为13,235,040.65元，其中权益投资（股票）金额为10,145,026.00元，占基金总资产的比例高达76.65%。银行存款和结算备付金合计3,090,014.65元，占比23.35%。其他如基金投资、固定收益投资、贵金属投资、金融衍生品投资、买入返售金融资产及其他资产均为0。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 10,145,026.00 | 76.65 |
| 其中：股票 | 10,145,026.00 | 76.65 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 3,090,014.65 | 23.35 |
| 8 | 其他资产 | - | - |
| 9 | 合计 | 13,235,040.65 | 100.00 |
如此高的权益投资占比，使得基金业绩对股票市场的波动更为敏感，若股票市场持续下行，基金资产净值可能面临进一步下跌风险；反之，若股票市场回暖，基金也有望获得较好的收益。
股票投资组合：集中于制造业和信息技术业
行业分布相对集中
报告期末按行业分类的境内股票投资组合显示，制造业公允价值为6,934,116.00元，占基金资产净值比例为59.06%；信息传输、软件和信息技术服务业公允价值为1,950,910.00元，占比16.62%。两者合计占比86.41%，其他行业均未持有。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 6,934,116.00 | 59.06 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 1,950,910.00 | 16.62 |
| J | 金融业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 10,145,026.00 | 86.41 |
这种行业集中的投资策略，一方面可能使基金在制造业和信息技术业发展良好时获得较高收益，但另一方面，若这两个行业遭受不利因素影响，基金业绩可能受到较大冲击，行业集中风险较高。
股票投资明细：前十股票占比较分散
前十股票各有侧重
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细如下：
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 688522 | 纳睿雷达 | 12,000 | 827,400.00 | 7.05 |
| 2 | 600212 | 绿能慧充 | 80,000 | 767,200.00 | 6.53 |
| 3 | 002085 | 万丰奥威 | 43,000 | 759,380.00 | 6.47 |
| 4 | 001696 | 宗申动力 | 33,500 | 737,000.00 | 6.28 |
| 5 | 688631 | 莱斯信息 | 8,000 | 723,360.00 | 6.16 |
| 6 | 300900 | 广联航空 | 35,000 | 692,300.00 | 5.90 |
| 7 | 600562 | 国睿科技 | 33,100 | 673,916.00 | 5.74 |
| 8 | 600580 | 卧龙电驱 | 25,000 | 662,250.00 | 5.64 |
| 9 | 000801 | 四川九洲 | 40,500 | 645,570.00 | 5.50 |
| 10 | 300681 | 英搏尔 | 17,000 | 627,300.00 | 5.34 |
可以看出，基金对前十股票的投资占比相对分散，没有出现某一只股票占比特别突出的情况。这在一定程度上分散了个股风险，但也可能因缺乏对个别优质股票的集中投资，而错失部分潜在的高额收益。同时，需关注部分股票发行主体的合规问题，如万丰奥威（维权）和卧龙电驱曾受到监管措施或处罚，可能对股价产生潜在影响。
开放式基金份额变动：份额无增减
份额保持稳定
从基金合同生效日2025年3月25日至报告期期末，德邦新兴产业混合发起式A和C的基金总申购份额、总赎回份额及拆分变动份额均为0。基金合同生效日A类份额总额为10,656,007.90份，期末仍为10,656,007.90份；C类份额生效日为1,216,415.32份，期末也保持不变。
| 项目 | 德邦新兴产业混合发起式A | 德邦新兴产业混合发起式C |
|---|---|---|
| 基金合同生效日(2025年3月25日)基金份额总额 | 10,656,007.90份 | 1,216,415.32份 |
| 基金合同生效日起至报告期期末基金总申购份额 | - | - |
| 减:基金合同生效日起至报告期期末基金总赎回份额 | - | - |
| 基金合同生效日起至报告期期末基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 10,656,007.90份 | 1,216,415.32份 |
份额的稳定表明在报告期内，投资者对该基金的买卖操作较少，市场对基金的认可度暂时没有发生较大变化。然而，结合基金的业绩表现，后续投资者是否会因业绩不佳而选择赎回，值得关注。
综合来看，本季度德邦新兴产业混合发起式基金在净值和收益方面表现不佳，虽在投资策略上有明确方向且跑赢业绩比较基准，但仍面临市场风险、行业集中风险以及个股合规风险等。投资者需密切关注基金后续运作及市场变化，谨慎做出投资决策。
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