浙商智能行业优选季报解读：份额赎回超3500万份，净值增长率1.25%
浙商智能行业优选混合型发起式证券投资基金2025年第1季度报告已披露，报告期内多项数据变化值得投资者关注，其中基金份额赎回超3500万份，而A类基金份额净值增长率达1.25%。以下将对季报关键数据进行详细解读。
主要财务指标：两类份额收益有差异
报告期内，浙商智能行业优选A本期已实现收益为10,131,225.77元，本期利润为7,016,310.89元，加权平均基金份额本期利润0.0136元；C类本期已实现收益360,927.38元，本期利润244,474.05元，加权平均基金份额本期利润0.0117元 。期末基金资产净值方面，A类为584,496,001.41元，C类为22,809,543.21元。从数据来看，A类份额在各项收益指标上均高于C类份额。
| 主要财务指标 | 浙商智能行业优选A | 浙商智能行业优选C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 10,131,225.77 | 360,927.38 |
| 本期利润（元） | 7,016,310.89 | 244,474.05 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0136 | 0.0117 |
| 期末基金资产净值（元） | 584,496,001.41 | 22,809,543.21 |
基金净值表现：近三月跑赢业绩比较基准
A类基金净值表现
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.25% | 0.80% | 0.11% | 0.61% | 1.14% | 0.19% |
| 过去六个月 | -1.76% | 1.19% | -0.28% | 0.88% | -1.48% | 0.31% |
| 过去一年 | 8.85% | 1.20% | 10.48% | 0.83% | -1.63% | 0.37% |
| 过去三年 | -17.76% | 1.16% | 1.58% | 0.73% | -19.34% | 0.43% |
| 过去五年 | 40.43% | 1.25% | 13.40% | 0.75% | 27.03% | 0.50% |
| 自基金合同生效起至今 | 40.75% | 1.28% | 11.74% | 0.77% | 29.01% | 0.51% |
过去三个月，A类基金净值增长率为1.25%，跑赢业绩比较基准收益率1.14个百分点，显示出较好的短期表现。但过去一年，净值增长率8.85%低于业绩比较基准收益率10.48%，差值为 -1.63% ，说明在过去一年整体表现弱于业绩比较基准。
C类基金净值表现
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.12% | 0.80% | 0.11% | 0.61% | 1.01% | 0.19% |
| 过去六个月 | -2.00% | 1.19% | -0.28% | 0.88% | -1.72% | 0.31% |
| 过去一年 | 8.31% | 1.20% | 10.48% | 0.83% | -2.17% | 0.37% |
| 过去三年 | -18.99% | 1.16% | 1.58% | 0.73% | -20.57% | 0.43% |
| 过去五年 | 36.97% | 1.25% | 13.40% | 0.75% | 23.57% | 0.50% |
| 自基金合同生效起至今 | 36.92% | 1.28% | 11.74% | 0.77% | 25.18% | 0.51% |
C类基金过去三个月净值增长率1.12%，同样跑赢业绩比较基准收益率1.01个百分点。过去一年净值增长率8.31%，低于业绩比较基准收益率2.17个百分点，与A类类似，过去一年表现欠佳。
投资策略与运作：高权益配置应对市场
本基金主要参照沪深300内各行业权重，运用基本面量化方法进行行业配置与轮动，交易信号源于智能权益投资部AI模型集合。因权益类资产配置性价比高，组合维持较高股票配置比例。2024年以来市场波动大，为提升业绩稳定性，采用多策略复合构建组合，并提高交易频率捕捉短期机会。一季度末，组合重点配置电子、汽车、食品饮料等板块。A股市场一季度区间震荡，以结构性行情为主，港股市场1月下旬起估值持续修复。管理人认为A股市场2025年震荡向上，对港股全年回报谨慎乐观，短期估值回调是权益市场较好参与机会。
基金业绩表现：A类份额净值增长1.25%
截至报告期末，浙商智能行业优选A基金份额净值为1.1693元，本报告期基金份额净值增长率为1.25%。虽然实现了一定增长，但需结合市场整体情况及同类基金表现进行综合评估，以更准确判断其业绩优劣。
基金资产组合：权益投资占比87.28%
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 550,329,561.90 | 87.28 |
| 其中：股票 | 550,329,561.90 | 87.28 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 30,445,635.62 | 4.83 |
| 其中：债券 | 30,445,635.62 | 4.83 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 34,547,625.45 | 5.48 |
| 8 | 其他资产 | 15,195,934.05 | 2.41 |
| 9 | 合计 | 630,518,757.02 | 100.00 |
报告期末，基金总资产630,518,757.02元，权益投资占比最大，达87.28%，金额为550,329,561.90元，全部为股票投资。固定收益投资占4.83%，金额30,445,635.62元，均为债券投资。银行存款和结算备付金合计占5.48%，其他资产占2.41%。高权益投资占比意味着基金收益受股票市场波动影响较大。
股票投资行业组合：制造业占比近60%
境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 7,871,818.00 | 1.30 |
| B | 采矿业 | 19,825,042.00 | 3.26 |
| C | 制造业 | 349,921,460.65 | 57.62 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 6,309,677.00 | 1.04 |
| E | 建筑业 | 18,222,836.84 | 3.00 |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | 39,519,740.20 | 6.51 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 24,907.86 | 0.00 |
| 合计 | 546,397,398.95 | 89.97 |
境内股票投资组合中，制造业公允价值349,921,460.65元，占基金资产净值比例57.62%，占比近60%，为主要配置行业。其次是租赁和商务服务业占6.51%，采矿业占3.26% 。
港股通投资股票投资组合
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 原材料 | - | - |
| 非日常生活消费品 | 50,200.00 | 0.01 |
| 日常消费品 | 56,848.00 | 0.01 |
| 能源 | 59,200.00 | 0.01 |
| 金融 | 3,754,642.00 | 0.62 |
| 医疗保健 | 7,664.88 | 0.00 |
| 工业 | 3,608.07 | 0.00 |
| 合计 | 3,932,162.95 | 0.65 |
港股通投资股票投资组合占基金资产净值比例较小，仅0.65%。金融行业公允价值3,754,642.00元，占比相对较高，为0.62% 。
股票投资明细：贵州茅台占比6.79%
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，贵州茅台公允价值41,210,400.00元，占基金资产净值比例6.79%，为第一大重仓股；分众传媒占5.06%；比亚迪占2.61% 。前十大重仓股一定程度反映了基金的投资偏好和布局方向。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600519 | 贵州茅台 | 26,400 | 41,210,400.00 | 6.79 |
| 2 | 002027 | 分众传媒 | 4,373,660 | 30,703,093.20 | 5.06 |
| 3 | 002594 | 比亚迪 | 42,350 | 15,877,015.00 | 2.61 |
| 4 | 601766 | 中国中车 | 1,859,632 | 13,129,001.92 | 2.16 |
| 5 | 600585 | 海螺水泥 | 504,300 | 12,249,447.00 | 2.02 |
开放式基金份额变动：赎回份额超3500万份
| 项目 | 浙商智能行业优选A | 浙商智能行业优选C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 533,687,530.41 | 21,787,758.34 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 1,595,214.46 | 329,405.84 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额 | 35,427,561.55 | 2,177,294.42 |
| 报告期期末基金份额总额 | 499,855,183.32 | 19,939,869.76 |
报告期内，浙商智能行业优选A赎回份额35,427,561.55份，C类赎回份额2,177,294.42份，整体赎回份额超3500万份。虽然有申购，但赎回规模较大，或反映部分投资者对基金未来预期变化，投资者需关注份额变动对基金规模及运作的影响。
综合来看，浙商智能行业优选基金在2025年第一季度有其亮点与挑战。投资者应结合自身风险承受能力、投资目标等因素，谨慎做出投资决策。同时密切关注基金后续运作及市场变化，以便及时调整投资策略。
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