一度下破9000元/吨,工业硅跌势何时休?
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2025-04-18 08:42:15
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  来源:期货日报

  近期,工业硅期货价格维持震荡下跌态势。

  4月17日,工业硅期货主力合约SI2505盘中跌破9000元/吨,最低触及8970元/吨,创上市以来新低。截至当日收盘,SI2505合约报9015元/吨,下跌0.93%。

  业内人士认为,工业硅价格持续创新低,主要是受强供应、弱需求的压制。

  “在价格处于低位背景下,即便大型企业减产,供应依旧过剩,库存持续累积预期仍强,现货价格承压下跌。”广发期货分析师纪元菲表示。

  从供给端来看,近期工业硅市场呈现“北减南增”局面,西北地区头部大厂减产停炉,但西南地区新增产能陆续开炉,使得工业硅周度产量虽有所下降,但依然维持在7万吨以上的水平。

  “后续西北地区其他企业可能继续减产。”国信期货分析师李祥英表示,按照周度产量推算,工业硅月度产量可能在31万吨左右,在不考虑库存的情况下,基本可以满足下游需求。

  反观需求端,整体偏低迷,且有进一步走弱的趋势。“目前,工业硅市场面临产能投放高峰期未过、需求越发低迷的局面。”李祥英表示,在行业自律协议下,当前光伏产业企业开工率较低,加之光伏产业链终端抢装需求明显走弱,硅料环节供需形势不乐观,后期多晶硅企业也要承受生产亏损扩大的压力。4月以来,有机硅价格再度下行,有机硅企业被迫进一步减产,对原材料工业硅需求低迷。此外,一季度,下游铝合金行业对工业硅的需求一般。

  在下游需求难以回升的情况下,工业硅库存一直处于高位。截至4月17日,工业硅仓单已增至69831手,叠加现货库存,工业硅显性库存突破75万吨。李祥英解释,在供过于求的市场格局下,高库存也是导致工业硅价格持续低迷的原因之一。

  工业硅现货价格也持续低迷。4月17日,浙江市场通氧553#均价报9050元/吨,通氧421#均价报10650元/吨。

  从成本角度来看,当前持续低迷的价格,已经击穿了行业大部分企业的现金流成本。据百川盈孚统计,目前新疆地区平均现金流成本在10000元/吨附近,云南及四川现金流成本在11000~13300元/吨。

  谈及当前行业供给仍未大规模缩减的原因,金元期货分析师王妤解释,虽然目前工业硅价格已跌破行业平均成本,但中大型企业仍有生产动力,且步入丰水期后,西南地区成本压力将减弱。尽管复产计划因硅价低迷有所减少,但整体产量预期有所恢复。

  “即使价格持续低迷,但随着丰水期到来,我们还是会保持生产。”西南产区某硅厂负责人告诉期货日报记者,在当前价格低迷的情况下,他们生产出来货物后,一般上会先交给贸易商,随后再点价,即盘面反弹再定价。

  相比中小规模企业,头部企业在电力、硅煤、硅石等成本要素方面具有比较强的优势。“从期货价格来看,工业硅期货价格早就跌破中小企业现金流成本,但在行业低迷的情况下,盘面对标的并非行业平均成本线,而是头部企业的现金流成本。”李祥英解释,西北地区拥有自发电优势的企业生产成本较其他企业低1200元/吨左右,同时,原材料硅煤、硅石等方面的采购优势可以帮助企业进一步压低成本。当前期货价格已经跌至9000元/吨附近,叠加区域贴水,即使对标头部企业,盘面定价也较为充分。在供需宽松和超高库存的压制下,盘面仍有可能下跌,从而倒逼供给端的收缩。

  展望后市,王妤认为,现阶段,工业硅仍处于供过于求格局,考虑到在产硅炉以新投产的全煤工艺产能为主,行业综合电耗处于下降趋势中,加上即将进入丰水期,电力成本对工业硅价格的支撑将进一步减弱。另外,最大下游多晶硅受终端需求退坡影响,价格大幅走弱,多晶硅企业对原料的采购热情有所减弱,需求端难以对工业硅价格形成有力支撑。因此,工业硅价格仍有一定下行空间。需要注意大厂的生产动向,若大厂进一步减产,或带动工业硅价格企稳。

  “近期供应有小幅增量,需求维持弱势,且下游产品价格均有回落迹象,拖累工业硅价格。”纪元菲认为,尽管大型企业减产落地,但云南有新产能投放,西南地区部分小水电企业复产,西北地区开工率提高,供应减量收窄。而远期需求预期不乐观,难以完全消化目前工业硅的高供应,库存增加导致价格面临下调压力。若大型企业进一步减产导致库存去化,工业硅价格重心或上移,但在西南地区企业复产的担忧下,价格上行空间有限。

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