2025年4月，成都市兴蓉环境股份有限公司发布2024年年度报告。报告显示，公司在营收、利润等方面取得一定增长，但研发费用、财务费用的大幅变动值得关注。

营收稳健增长，盈利水平提升

营业收入：稳步增长，业务结构有变化

2024年，兴蓉环境营业收入为9,048,669,804.99元，较2023年的8,086,535,650.22元增长11.90%。从业务板块来看，污水处理服务收入为3,641,273,103.20元，同比增长20.42%，占比40.24%；自来水制售收入2,619,956,865.86元，同比增长7.26%，占比28.95%。污水处理业务增长显著，或得益于业务量增加与处理费上调。

净利润与扣非净利润：均实现增长

归属于上市公司股东的净利润为1,996,116,861.08元，同比增长8.28%；扣除非经常性损益的净利润为1,963,016,003.20元，同比增长8.82%。公司盈利能力提升，核心业务盈利稳定，为股东创造较好回报。

基本每股收益与扣非每股收益：同步上升

基本每股收益为0.6704元/股，同比增长8.06%；扣非每股收益虽未单独列示，但从扣非净利润增长趋势看，应呈上升态势。这表明公司每股盈利能力增强，对投资者吸引力提升。

费用变动显著，需关注潜在影响

费用总体情况：部分费用增幅较大

2024年公司营业成本及期间费用均有所增长。其中，销售费用为176,647,962.68元，同比增长17.10%；管理费用为532,616,803.16元，同比增长4.17%；财务费用为391,415,813.69元，同比增长43.70%；研发费用为53,211,087.38元，同比增长341.20%。

销售费用：增长态势明显

销售费用增长主要因业务规模扩大，相关费用如职工薪酬、资产维护等增加。职工薪酬从2023年的120,448,395.72元增至2024年的122,429,133.50元。这反映公司为拓展业务，在销售环节投入增加。

管理费用：平稳增长

管理费用增长幅度较小，主要是职工薪酬、资产折旧与摊销等费用的正常增长。职工薪酬从2023年的373,454,085.34元增至392,073,373.91元，表明公司管理运营成本有所上升，但整体可控。

财务费用：大幅攀升

财务费用增长主要系在建项目完工，利息停止资本化，本年利息费用同比增加所致。利息费用从2023年的417,807,704.66元增至535,283,917.22元。财务费用大幅上升可能影响公司利润与现金流，需关注后续项目收益能否覆盖增加的财务成本。

研发费用：激增背后有深意

研发费用大幅增长，主要因水务环保业务相关研发项目增加。污水污泥处理、自来水制备及输送等相关研发课题投入增加。这显示公司重视技术创新，加大研发投入以提升核心竞争力，但短期内可能对利润产生一定压力。

现金流表现良好，投资筹资有动作

现金流总体情况：经营现金流稳定

经营活动产生的现金流量净额为3,680,795,791.89元，同比增长8.61%，表明公司核心业务造血能力强，为公司发展提供坚实资金保障。投资活动产生的现金流量净额为 -4,585,517,523.18元，公司持续投入项目建设；筹资活动产生的现金流量净额为1,286,108,594.47元，公司通过多种方式筹集资金。

经营活动现金流：稳定增长

经营活动现金流入小计为10,124,739,103.12元，同比增长6.57%；现金流出小计为6,443,943,311.23元，同比增长5.43%。销售商品、提供劳务收到的现金为8,574,054,725.19元，保障了经营活动现金流稳定。

投资活动现金流：持续投入项目

投资活动现金流出小计为4,785,804,545.88元，主要用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产，以及取得子公司及其他营业单位。这表明公司积极推进项目建设与扩张，为未来发展奠定基础。

筹资活动现金流：资金筹集与使用

筹资活动现金流入小计为5,194,165,299.53元，主要来自取得借款收到的现金；现金流出小计为3,908,056,705.06元，包括偿还债务支付的现金和分配股利、利润或偿付利息支付的现金。公司在筹集资金的同时，合理安排资金使用。

研发投入与人员结构优化，助力长远发展

研发投入：大幅增加，聚焦核心业务

2024年研发投入金额为54,880,838.81元，占营业收入比例为0.61%，资本化研发投入占比3.04%。污水污泥处理、自来水制备及输送等相关研发课题投入增加，反映公司注重核心业务技术创新，提升市场竞争力。

研发人员情况：数量与结构优化

研发人员数量从2023年的258人增至460人，增长78.29%，占比从5.30%提升至8.64%。学历结构上，本科、硕士等各层次人员均有增加，如本科从160人增至275人，硕士从66人增至130人。这为公司研发创新提供人力支持。

风险与挑战并存，需谨慎应对

市场风险：竞争加剧，政策依赖度高

国内水务环保市场竞争激烈，更多社会资本进入，低价竞争频现。行业集中度逐步提高，部分企业规模扩张。同时，行业对产业政策依赖性强，政策调整会影响市场供求与企业经营。公司需密切关注政策与市场动态，优化投资布局，提升竞争力。

运营管理风险：要求提升，难度增大

环保标准日趋严格，对公司管理与运营质量要求提高。公司业务拓展至多地，各地差异增加运营管理难度。应收账款回收风险也随经营规模扩大而上升。公司需加强内部管控，完善运营体系，建立风险预警机制。

财务风险：债务压力与资金流动性

公司财务费用大幅增长，债务规模扩大。虽目前货币资金储备充裕，外部融资渠道畅通，但仍需关注债务结构与资金流动性，确保有足够资金偿债，避免财务风险。

管理层报酬合理，公司治理待提升

管理层报酬：决策程序规范

董事、监事（非职工监事）薪酬津贴经股东大会审议确定，高级管理人员报酬由董事会审议确定。报酬根据个人工作业绩等确定，基本年薪月度定额发放，绩效年薪根据年终考核情况发放。

公司治理：持续完善

公司严格按相关法律法规完善治理结构，加强信息披露与投资者关系管理。但在费用控制、风险应对等方面，需进一步优化治理机制，提升治理水平，保障公司可持续发展。

总体而言，兴蓉环境2024年业绩有增长亮点，但研发费用、财务费用大幅变动带来挑战。公司需充分发挥优势，应对风险，提升核心竞争力，实现可持续发展，为投资者创造更大价值。

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