鹰眼预警：立霸股份营业收入持续增长、净利润持续下降
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月18日，立霸股份发布2024年年度报告。
报告显示，公司2024年全年营业收入为17.1亿元，同比增长12.19%；归母净利润为1.59亿元，同比下降75.15%；扣非归母净利润为1.51亿元，同比增长46.59%；基本每股收益0.6元/股。
公司自2015年3月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为12.16亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利10元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对立霸股份2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为17.1亿元，同比增长12.19%；净利润为1.59亿元，同比下降75.15%；经营活动净现金流为9832.03万元，同比增长74.05%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为413.95%，13.33%，-75.15%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 5.65亿 | 6.4亿 | 1.59亿 |
| 归母净利润增速 | 413.95% | 13.33% | -75.15% |
• 营业收入持续增长、净利润持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为-10.74%、7.61%、12.19%持续增长，净利润同比变动分别为413.95%、13.33%、-75.15%持续下降，营业收入与净利润变动趋势背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 14.16亿 | 15.24亿 | 17.1亿 |
| 净利润（元） | 5.65亿 | 6.4亿 | 1.59亿 |
| 营业收入增速 | -10.74% | 7.61% | 12.19% |
| 净利润增速 | 413.95% | 13.33% | -75.15% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长49.03%，营业成本同比增长9.24%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | -37.78% | 7.85% | 49.03% |
| 营业成本增速 | -10.41% | 7.64% | 9.24% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长49.03%，营业收入同比增长12.19%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | -37.78% | 7.85% | 49.03% |
| 营业收入增速 | -10.74% | 7.61% | 12.19% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.618低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.4亿 | 5648.95万 | 9832.03万 |
| 净利润（元） | 5.65亿 | 6.4亿 | 1.59亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.25 | 0.09 | 0.62 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为14.46%，同比增长19.04%；净利率为9.3%，同比下降77.85%；净资产收益率（加权）为11.62%，同比下降74.06%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为14.46%，同比大幅增长19.04%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 12.17% | 12.15% | 14.46% |
| 销售毛利率增速 | -2.56% | -0.2% | 19.04% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为9.3%，同比大幅下降77.85%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 39.86% | 41.98% | 9.3% |
| 销售净利率增速 | 475.77% | 5.31% | -77.85% |
• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期12.15%增长至14.46%，存货周转率由去年同期17.38次下降至14.7次。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 12.17% | 12.15% | 14.46% |
| 存货周转率（次） | 12.87 | 17.38 | 14.7 |
• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期12.15%增长至14.46%，应收账款周转率由去年同期6.14次下降至5.69次。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 12.17% | 12.15% | 14.46% |
| 应收账款周转率（次） | 6.73 | 6.14 | 5.69 |
• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期12.15%增长至14.46%，销售净利率由去年同期41.98%下降至9.3%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 12.17% | 12.15% | 14.46% |
| 销售净利率 | 39.86% | 41.98% | 9.3% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为53.95%，44.8%，11.62%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 53.95% | 44.8% | 11.62% |
| 净资产收益率增速 | 287.85% | -16.96% | -74.06% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为16.74%，同比下降33.15%；流动比率为4.93，速动比率为4.48；总债务为1.11亿元，其中短期债务为1.11亿元，短期债务占总债务比为100%。
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为5.69，同比下降7.37%；存货周转率为14.7，同比下降15.46%；总资产周转率为0.96，同比增长19.75%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为6.73，6.14，5.69，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 6.73 | 6.14 | 5.69 |
| 应收账款周转率增速 | 7.75% | -8.73% | -7.37% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为10.85%、15.22%、19%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 2亿 | 2.96亿 | 3.05亿 |
| 资产总额（元） | 18.43亿 | 19.48亿 | 16.03亿 |
| 应收账款/资产总额 | 10.85% | 15.22% | 19% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为4.02%、4.1%、7.43%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货（元） | 7412.73万 | 7994.38万 | 1.19亿 |
| 资产总额（元） | 18.43亿 | 19.48亿 | 16.03亿 |
| 存货/资产总额 | 4.02% | 4.1% | 7.43% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为146万元，较期初增长114.71%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 68万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 146万 |
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