江苏纽泰格2024年年报显示，公司在营业收入实现8.01%增长的同时，净利润却同比下降26.20%。财务费用飙升178.34%与管理费用大增30.64%，成为侵蚀利润的关键因素。

营收增长但利润下滑

营业收入：稳步增长，业务结构有变化

2024年，江苏纽泰格实现营业收入9.75亿元，同比增长8.01%。从业务板块来看，悬架及减震系统收入5.93亿元，占比60.79%，同比增长6.00%；动力及相关系统收入2.33亿元，占比23.91%，增长7.50%；三电及相关系统收入0.62亿元，占比6.34%，大幅增长71.49%；内外饰系统收入0.87亿元，占比0.89%，下降80.38% 。公司在部分业务板块保持增长，三电及相关系统增长显著，但内外饰系统出现较大幅度下滑。

净利润：多重因素致下滑

公司2024年归母净利润为5361万元，同比下降26.20%。主要原因包括原材料铝锭价格上涨、客户降本要求、新业务量产爬坡阶段成本较高，以及可转换债券发行增加财务费用1098万元、员工激励计划增加股份支付费用1199万元 。这些因素综合作用，压缩了利润空间。

扣非净利润：与净利润趋势一致

扣非净利润为5177万元，同比下降25.63%，与净利润下降趋势基本一致，表明公司核心经营业务的盈利能力同样受到较大影响。

基本每股收益与扣非每股收益：均下降

基本每股收益为0.48元/股，同比下降26.15%；扣非每股收益为0.46元/股，也呈现下降态势。这反映出公司盈利能力的减弱，对股东的回报减少。

费用攀升侵蚀利润

费用整体情况：多项费用增长

2024年公司费用出现不同程度变化。销售费用为2035万元，同比下降4.34%；管理费用7229万元，同比增长30.64%；财务费用1741万元，同比增长178.34%；研发费用5707万元，同比增长21.55% 。管理、财务和研发费用的增长，对公司利润造成较大压力。

销售费用：略有下降

销售费用下降，主要得益于公司在市场推广和销售策略上的优化，使得销售费用有所降低。

管理费用：股权激励推动增长

管理费用增长主要源于股权激励费用的增加。2024年股权激励费用为1217万元，相比2023年的418万元大幅增加，这反映出公司在人才激励方面的投入加大，但也在短期内对利润产生了负面影响。

财务费用：可转债利息影响大

财务费用的大幅增长主要是由于可转债利息增加。可转换债券发行使得利息支出大幅上升，2024年利息费用为2362万元，而2023年为1299万元，这对公司的财务状况产生了较大压力。

研发费用：新项目投入驱动

研发费用增长是因为公司加大了对新项目的投入。2024年公司在汽车零部件连续注塑成型工艺、汽车注塑件快速冷却注塑模等多项技术研发上投入增加，旨在提升产品竞争力，但短期内增加了成本。

研发投入与人员结构优化

研发投入：持续加大

2024年研发投入为5707万元，占总营业收入的5.85%，较2023年的5.20%有所提高。公司在多个研发项目上取得进展，如汽车零部件连续注塑成型工艺研发已完成，预计可提高生产效率和良品率。

研发人员情况：数量与结构优化

研发人员数量从2023年的100人增加到133人，增长33.00%，占员工总数比例从8.60%提升至10.40%。学历结构上，本科人员从16人增加到42人，增长162.50% 。公司在积极引进高素质人才，优化研发团队结构，为技术创新提供人力支持。

现金流波动与风险并存

现金流整体情况：经营、投资、筹资活动现金流各有变化

经营活动产生的现金流量净额为1.55亿元，同比增长9.49%；投资活动产生的现金流量净额为 -1.33亿元，主要因新项目增加设备等投资；筹资活动产生的现金流量净额为 -1.16亿元，主要由于偿还到期债务以及上期发行可转换债券筹资活动现金流入增加 。

经营活动现金流：销售增长与管控得力

经营活动现金流量净额增长，得益于销售额的增加以及公司对往来收付款的有效管控，加强了供应商账期管理，提高了应收账款周转率。

投资活动现金流：积极布局但资金流出大

投资活动现金流出主要用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产，以及对江苏华纯新材料有限公司的投资。这显示公司在积极进行业务布局和技术升级，但短期内资金流出较大，可能对资金流动性产生一定影响。

筹资活动现金流：偿债与筹资结构调整

筹资活动现金流量净额为负，主要是偿还到期债务所致。公司在前期通过发行可转换债券筹集资金，本期进入偿债阶段，反映了公司筹资结构的调整和债务压力。

风险与管理层报酬分析

可能面对的风险：原材料与账款回收风险

公司面临原材料价格波动风险，铝锭和塑料粒子价格上涨可能影响经营业绩，尽管与客户有价格调整协议，但仍存在不确定性。同时，应收账款不能收回的风险也存在，公司应收账款余额较大，若客户信用状况恶化，可能导致坏账损失 。

管理层报酬情况：激励与业绩挂钩

董事长戈浩勇未在公司领取报酬，总裁张义报酬为108.13万元，副总裁张庆、俞凌涯、袁斌分别为98.93万元、97.76万元、96.20万元，财务总监沈杰为80.79万元 。报酬确定与公司经营业绩和个人履职情况相关，一定程度上体现了激励机制，但在公司净利润下滑情况下，管理层报酬对利润的影响值得关注。

总结与建议

江苏纽泰格2024年虽营业收入有所增长，但净利润下滑明显，费用增长和成本压力是主要原因。公司在研发投入和业务布局上的积极举措，有望提升未来竞争力，但需关注短期资金压力和风险。建议公司优化成本控制，尤其是在原材料采购和费用管理方面；加强应收账款的风险管理，确保资金回笼；持续关注市场动态，应对原材料价格波动。同时，合理规划筹资与投资活动，平衡短期资金需求与长期发展战略，以提升盈利能力和财务稳定性。

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