鹰眼预警：中信博应收账款增速高于营业收入增速
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月16日，中信博发布2024年年度报告。
报告显示，公司2024年全年营业收入为90.26亿元，同比增长41.25%；归母净利润为6.32亿元，同比增长83.03%；扣非归母净利润为6.02亿元，同比增长96.51%；基本每股收益3.11元/股。
公司自2020年8月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为1.95亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利10元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中信博2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为90.26亿元，同比增长41.25%；净利润为6.45亿元，同比增长86.64%；经营活动净现金流为3607.56万元，同比下降95.48%。
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动41.25%，销售费用同比变动18.14%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 37.03亿 | 63.9亿 | 90.26亿 |
| 销售费用（元） | 1.03亿 | 1.91亿 | 2.07亿 |
| 营业收入增速 | 53.29% | 72.59% | 41.25% |
| 销售费用增速 | 41.84% | 84.85% | 18.14% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长42.16%，营业收入同比增长41.25%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 53.29% | 72.59% | 41.25% |
| 应收账款较期初增速 | 93.15% | 124.71% | 42.16% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为13.31%、17.34%、17.45%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 4.93亿 | 11.08亿 | 15.75亿 |
| 营业收入（元） | 37.03亿 | 63.9亿 | 90.26亿 |
| 应收账款/营业收入 | 13.31% | 17.34% | 17.45% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长41.25%，经营活动净现金流同比下降95.48%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 37.03亿 | 63.9亿 | 90.26亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -2.48亿 | 7.98亿 | 3607.56万 |
| 营业收入增速 | 53.29% | 72.59% | 41.25% |
| 经营活动净现金流增速 | -300.57% | 422.29% | -95.48% |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.056低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -2.48亿 | 7.98亿 | 3607.56万 |
| 净利润（元） | 4563.06万 | 3.45亿 | 6.45亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | -5.43 | 2.31 | 0.06 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为18.63%，同比增长4.3%；净利率为7.14%，同比增长32.13%；净资产收益率（加权）为19.72%，同比增长52.4%。
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为55.39%，同比下降15.48%；流动比率为1.67，速动比率为1.38；总债务为34.66亿元，其中短期债务为31.38亿元，短期债务占总债务比为90.54%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为2.5亿元，较期初变动率为62.15%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 1.53亿 |
| 本期预付账款（元） | 2.49亿 |
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为1.51%、2.27%、3.01%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款（元） | 6515.83万 | 1.53亿 | 2.49亿 |
| 流动资产（元） | 43.21亿 | 67.5亿 | 82.52亿 |
| 预付账款/流动资产 | 1.51% | 2.27% | 3.01% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长62.15%，营业成本同比增长39.93%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -62.77% | 135.42% | 62.15% |
| 营业成本增速 | 52.08% | 61.42% | 39.93% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.2亿元，较期初变动率为54.06%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 1601.3万 |
| 本期其他应收款（元） | 2467万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为6.73，同比下降15.71%；存货周转率为4.63，同比增长10.99%；总资产周转率为1，同比增长7.43%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为8.82%、13.57%、15.87%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 4.93亿 | 11.08亿 | 15.75亿 |
| 资产总额（元） | 55.92亿 | 81.65亿 | 99.23亿 |
| 应收账款/资产总额 | 8.82% | 13.57% | 15.87% |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为2.9亿元，同比增长38.27%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 管理费用（元） | 1.24亿 | 2.06亿 | 2.85亿 |
| 管理费用增速 | 20.85% | 66.13% | 38.27% |
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