鹰眼预警：四方科技净利润与经营活动净现金流背离
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月16日，四方科技发布2024年年度报告。
报告显示，公司2024年全年营业收入为18.63亿元，同比下降16.41%；归母净利润为2.37亿元，同比下降28.91%；扣非归母净利润为2.19亿元，同比下降28.52%；基本每股收益0.77元/股。
公司自2016年4月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为3.79亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.36元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对四方科技2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为18.63亿元，同比下降16.41%；净利润为2.37亿元，同比下降28.91%；经营活动净现金流为-8085.85万元，同比下降114.16%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为22.7%，10.09%，-16.41%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 20.24亿 | 22.29亿 | 18.63亿 |
| 营业收入增速 | 22.7% | 10.09% | -16.41% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为81.11%，9.14%，-28.91%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 3.06亿 | 3.34亿 | 2.37亿 |
| 归母净利润增速 | 81.11% | 9.14% | -28.91% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为98.97%，2.23%，-28.52%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 3亿 | 3.07亿 | 2.19亿 |
| 扣非归母利润增速 | 98.97% | 2.23% | -28.52% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-16.41%，销售费用同比变动10.6%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 20.24亿 | 22.29亿 | 18.63亿 |
| 销售费用（元） | 2983.29万 | 3593.88万 | 3974.97万 |
| 营业收入增速 | 22.7% | 10.09% | -16.41% |
| 销售费用增速 | 11.35% | 20.47% | 10.6% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-16.41%，税金及附加同比变动36.24%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 20.24亿 | 22.29亿 | 18.63亿 |
| 营业收入增速 | 22.7% | 10.09% | -16.41% |
| 税金及附加增速 | -13.1% | 40.04% | 36.24% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为2.4亿元、经营活动净现金流为-0.8亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 5.27亿 | 5.71亿 | -8085.85万 |
| 净利润（元） | 3.06亿 | 3.34亿 | 2.37亿 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.341低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 5.27亿 | 5.71亿 | -8085.85万 |
| 净利润（元） | 3.06亿 | 3.34亿 | 2.37亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.72 | 1.71 | -0.34 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.72、1.71、-0.34，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 5.27亿 | 5.71亿 | -8085.85万 |
| 净利润（元） | 3.06亿 | 3.34亿 | 2.37亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.72 | 1.71 | -0.34 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为24.45%，同比下降3.55%；净利率为12.73%，同比下降14.96%；净资产收益率（加权）为9.4%，同比下降34.04%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为24.45%，同比下降3.55%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 25.06% | 25.35% | 24.45% |
| 销售毛利率增速 | 22.73% | 1.15% | -3.55% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为15.1%，14.97%，12.73%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 15.1% | 14.97% | 12.73% |
| 销售净利率增速 | 47.61% | -0.86% | -14.96% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为14.72%，14.25%，9.4%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 14.72% | 14.25% | 9.4% |
| 净资产收益率增速 | 63.37% | -3.19% | -34.04% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为22.69%，同比下降16.83%；流动比率为2.96，速动比率为1.52；总债务为10万元，其中短期债务为10万元，短期债务占总债务比为100%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.4亿元，较期初变动率为39.62%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 2969.19万 |
| 本期预付账款（元） | 4145.48万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长39.62%，营业成本同比增长-15.4%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -30.03% | -48.8% | 39.62% |
| 营业成本增速 | 15.54% | 9.66% | -15.4% |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.1亿元，较期初变动率为36.8%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应付款（元） | 859.73万 |
| 本期其他应付款（元） | 1176.13万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.8亿元、-1.2亿元、-1.5亿元，需关注资金链风险。
| 项目 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -8085.85万 |
| 投资活动净现金流（元） | -1.22亿 |
| 筹资活动净现金流（元） | -1.46亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为33.93，同比下降23.79%；存货周转率为1.45，同比下降18.14%；总资产周转率为0.55，同比下降17.82%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为33.93，同比大幅下降至23.79%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 44.44 | 44.53 | 33.93 |
| 应收账款周转率增速 | 16.67% | 0.19% | -23.79% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.21、3.11、2.39，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 20.24亿 | 22.29亿 | 18.63亿 |
| 固定资产（元） | 6.31亿 | 7.16亿 | 7.79亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 3.21 | 3.11 | 2.39 |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为2亿元，较期初增长227.2%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 6017.8万 |
| 本期在建工程（元） | 1.97亿 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.6亿元，较期初增长2431.02%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 247.94万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 6275.48万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为1.47%、1.61%、2.13%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 2983.29万 | 3593.88万 | 3974.97万 |
| 营业收入（元） | 20.24亿 | 22.29亿 | 18.63亿 |
| 销售费用/营业收入 | 1.47% | 1.61% | 2.13% |
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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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