国民技术于近日发布2024年年报，报告期内公司实现营业收入11.68亿元，同比增长12.62%；归属于上市公司股东的净利润为-2.35亿元，同比减亏58.82%。值得关注的是，公司研发费用为1.87亿元，同比下降34.38%，这一降一升的显著变化，反映了公司在经营策略与财务状况上的调整与变革。

财务关键指标解读

营收稳健增长，业务结构有亮点

2024年国民技术营业收入达到1,167,550,263.68元，较上年增长12.62%。从业务板块来看，集成电路和关键元器件业务表现突出，实现收入596,532,470.28元，同比增长28.25%，占总收入的51.09%。这得益于全球半导体行业回暖，公司积极开拓新客户与新产品市场，使得该业务关键元器件销售量大幅增长。负极材料业务收入为571,017,793.40元，与上年基本持平，占比48.91%。尽管市场竞争激烈，但公司通过保障产品品质、优化客户结构等措施，维持了业务的稳定。

净利润减亏显著，盈利能力逐步改善

归属于上市公司股东的净利润为 -235,342,415.12元，虽仍处于亏损状态，但较上年的 -571,523,582.15元，减亏幅度达58.82%。扣除非经常性损益的净利润为 -195,842,376.58元，同比减亏60.88%。业绩改善主要源于半导体行业复苏带动集成电路业务增长，负极材料产品销售量增加且毛利率提升，以及公司降本增效措施的有效实施，严格控制了各项费用支出。

费用控制成效显著，研发投入结构调整

1. 销售费用：2024年销售费用为43,787,956.96元，同比仅增长0.40%，基本保持稳定。这表明公司在市场推广与销售环节的费用管理较为有效，在维持业务增长的同时，合理控制了销售成本。
2. 管理费用：管理费用为159,185,562.60元，较上年增长39.60%。主要原因是子公司内蒙古斯诺终止实施股权激励计划，一次性确认剩余期间费用58,655,224.26元。若剔除该因素影响，管理费用的实际增长幅度相对可控。
3. 财务费用：财务费用68,649,247.58元，同比增长6.36%，主要源于公司业务发展带来的资金运作成本上升，但整体增长幅度较小，对公司财务状况影响有限。
4. 研发费用：研发费用为186,830,833.67元，同比下降34.38%。公司表示这是降本增效取得成效的体现。虽然研发投入减少，但公司在核心技术研发上仍保持一定力度，部分项目如通用MCU产品研发等仍在推进，未来有望为公司带来新的增长点。不过，研发费用的下降可能会对公司长期技术创新能力带来一定挑战，需持续关注。

现金流与风险状况分析

现金流表现及影响因素

1. 经营活动现金流：经营活动产生的现金流量净额为 -121,333,477.09元，较上年仅增加0.84%。经营活动现金流入小计974,108,362.75元，增长4.22%，流出小计1,095,441,839.84元，增长3.63%。现金流量净额为负，主要是部分营业成本系以前年度备货在本期销售形成，未体现在“购买商品、接受劳务支付的现金”中，以及资产减值损失、固定资产折旧等因素影响。这显示公司经营活动现金创造能力有待提升，需优化供应链管理与成本控制，以改善现金流状况。
2. 投资活动现金流：投资活动产生的现金流量净额为 -182,941,000元，同比减少7.70%。主要原因是上年同期公司对闲置资金进行短期理财，而本期相关投资活动减少。这表明公司在投资策略上更加谨慎，注重资金的安全性与流动性。
3. 筹资活动现金流：筹资活动产生的现金流量净额为 -96,557,166.63元，同比减少119.41%。主要是本期公司减少银行借款及增加偿还借款所致。这反映公司在调整债务结构，降低财务杠杆，以应对潜在的财务风险。

潜在风险提示

1. 行业竞争风险：集成电路设计行业竞争激烈，公司面临来自国际知名企业及部分国内同行的竞争。若不能在技术研发、运营管理等方面保持优势，可能导致市场占有率下降。
2. 偿债风险：报告期末公司金融机构负债规模较大，资产负债率提升至71.65%，且约50%为一年内到期的金融负债。尽管公司与多家银行保持合作关系，但负债水平进一步上升可能对偿债能力造成不利影响。
3. 存货风险：存货账面价值约6.21亿元，占总资产比例16.72%。若下游需求及市场行情变化，可能面临存货跌价风险，影响公司经营业绩。
4. 技术创新风险：集成电路行业技术更新换代快，若公司技术创新和研发能力无法跟上市场变化，将导致竞争力下降。在负极材料领域，新型电池材料或技术路线的快速发展也可能对公司产品竞争力产生不利影响。

管理层与激励机制透视

管理层薪酬情况

董事长、总经理孙迎彤从公司获得的税前报酬总额为175.04万元，董事、副总经理阚玉伦为104.00万元，副总经理陈都习63.00万元，副总经理王玉科117.51万元，副总经理钟新利62.76万元，副总经理张存才63.00万元，副总经理、财务总监徐辉90.00万元，董事、副总经理、董事会秘书叶艳桃77.64万元。整体来看，管理层薪酬与公司经营业绩和岗位职责相匹配，旨在激励管理层提升公司业绩。

股权激励影响

2024年公司控股子公司内蒙古斯诺终止股权激励计划，原在剩余等待期内计提的股份支付费用58,655,224.26元按照加速行权处理，在本年度一次性确认。这一举措对公司当期管理费用产生较大影响，进而影响净利润。但从长远看，公司可能基于战略调整或市场环境变化做出此决定，未来需关注公司新的激励机制对员工积极性和公司发展的影响。

国民技术在2024年虽面临诸多挑战，但在营收增长、净利润减亏及费用控制方面取得一定成效。然而，行业竞争、偿债压力、存货及技术创新等风险仍不容忽视。公司需持续优化经营策略，加强技术研发与创新，合理控制成本与债务水平，以提升综合竞争力与抗风险能力，实现可持续发展。

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