鹰眼预警：华信新材营业收入下降
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月15日，华信新材发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为3.19亿元，同比下降2.54%；归母净利润为5059.74万元，同比增长23.46%；扣非归母净利润为4908.78万元，同比增长24.95%；基本每股收益0.49元/股。
公司自2017年10月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为9589.4万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华信新材2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为3.19亿元，同比下降2.54%；净利润为5059.74万元，同比增长23.46%；经营活动净现金流为4835.89万元，同比下降44.08%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为3.2亿元，同比下降2.54%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 3.44亿 | 3.27亿 | 3.19亿 |
| 营业收入增速 | 6.39% | -5% | -2.54% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降2.54%，净利润同比增长23.47%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 3.44亿 | 3.27亿 | 3.19亿 |
| 净利润（元） | 4006.56万 | 4098.12万 | 5059.74万 |
| 营业收入增速 | 6.39% | -5% | -2.54% |
| 净利润增速 | 91.1% | 2.29% | 23.47% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-2.54%，销售费用同比变动31.47%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 3.44亿 | 3.27亿 | 3.19亿 |
| 销售费用（元） | 446.53万 | 487.23万 | 640.57万 |
| 营业收入增速 | 6.39% | -5% | -2.54% |
| 销售费用增速 | 28.62% | 9.11% | 31.47% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长36.13%，营业成本同比增长-8.05%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 68.85% | -29.35% | 36.13% |
| 营业成本增速 | 3.2% | -11.07% | -8.05% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长36.13%，营业收入同比增长-2.54%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 68.85% | -29.35% | 36.13% |
| 营业收入增速 | 6.39% | -5% | -2.54% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为0.9亿元、0.9亿元、0.5亿元，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 8803.35万 | 8647.18万 | 4835.89万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为2.2、2.11、0.96，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 8803.35万 | 8647.18万 | 4835.89万 |
| 净利润（元） | 4006.56万 | 4098.12万 | 5059.74万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 2.2 | 2.11 | 0.96 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为31.03%，同比增长15.34%；净利率为15.87%，同比增长26.69%；净资产收益率（加权）为7.36%，同比增长18.9%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为31.03%，同比大幅增长15.34%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 21.92% | 26.9% | 31.03% |
| 销售毛利率增速 | 12.36% | 22.75% | 15.34% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为5.98%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 6.17% | 5.95% | 5.98% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为24.13%，同比增长95.15%；流动比率为2，速动比率为1.7；总债务为1.42亿元，其中短期债务为1.42亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至2。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 4 | 4.91 | 2 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为415万元，较期初变动率为314.28%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 100.16万 |
| 本期预付账款（元） | 414.95万 |
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.27%、0.28%、1.02%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款（元） | 101.22万 | 100.16万 | 414.95万 |
| 流动资产（元） | 3.72亿 | 3.63亿 | 4.08亿 |
| 预付账款/流动资产 | 0.27% | 0.28% | 1.02% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长314.28%，营业成本同比增长-8.05%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -45.98% | -1.05% | 314.28% |
| 营业成本增速 | 3.2% | -11.07% | -8.05% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.5亿元，较期初变动率为150.62%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初应付票据（元） | 1960.5万 |
| 本期应付票据（元） | 4913.35万 |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为457.6万元，较期初变动率为30.66%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应付款（元） | 350.21万 |
| 本期其他应付款（元） | 457.58万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.06，同比下降4.45%；存货周转率为4.19，同比下降5.94%；总资产周转率为0.38，同比下降11.98%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.1亿元，较期初增长100.74%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 5600.91万 |
| 本期在建工程（元） | 1.12亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为640.6万元，同比增长31.47%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 446.53万 | 487.23万 | 640.57万 |
| 销售费用增速 | 28.62% | 9.11% | 31.47% |
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为1.3%、1.49%、2.01%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 446.53万 | 487.23万 | 640.57万 |
| 营业收入（元） | 3.44亿 | 3.27亿 | 3.19亿 |
| 销售费用/营业收入 | 1.3% | 1.49% | 2.01% |
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