鹰眼预警：嘉华股份销售毛利率持续下降
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月15日，嘉华股份发布2024年年度报告。
报告显示，公司2024年全年营业收入为14.88亿元，同比下降12.17%；归母净利润为1.09亿元，同比下降0.91%；扣非归母净利润为1.06亿元，同比下降3.88%；基本每股收益0.66元/股。
公司自2022年8月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为1.15亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对嘉华股份2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为14.88亿元，同比下降12.17%；净利润为1.09亿元，同比下降0.91%；经营活动净现金流为3.14亿元，同比增长740.43%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为30.69%，5.05%，-12.18%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 16.13亿 | 16.95亿 | 14.88亿 |
| 营业收入增速 | 30.69% | 5.05% | -12.18% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降12.18%，经营活动净现金流同比增长740.43%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 16.13亿 | 16.95亿 | 14.88亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.09亿 | 3733.93万 | 3.14亿 |
| 营业收入增速 | 30.69% | 5.05% | -12.18% |
| 经营活动净现金流增速 | 151.87% | -65.8% | 740.43% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为12.46%，同比下降1.55%；净利率为7.33%，同比增长12.83%；净资产收益率（加权）为10.43%，同比下降5.95%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为13.12%、12.66%、12.46%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 13.12% | 12.66% | 12.46% |
| 销售毛利率增速 | 0.22% | -3.52% | -1.55% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期12.66%下降至12.46%，销售净利率由去年同期6.5%增长至7.33%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 13.12% | 12.66% | 12.46% |
| 销售净利率 | 7.09% | 6.5% | 7.33% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为18.42%，11.09%，10.43%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 18.42% | 11.09% | 10.43% |
| 净资产收益率增速 | -0.27% | -39.79% | -5.95% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为24.91%，同比增长25.13%；流动比率为1.86，速动比率为1.09；总债务为7500万元，其中短期债务为7500万元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为5.25，4.14，1.86，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 5.25 | 4.14 | 1.86 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.99、0.81、0.52，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.99 | 0.81 | 0.52 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为0.72%、3.4%、6.97%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 700万 | 3500万 | 7500万 |
| 净资产（元） | 9.66亿 | 10.29亿 | 10.75亿 |
| 总债务/净资产 | 0.72% | 3.4% | 6.97% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.5亿元，较期初变动率为41.65%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应付款（元） | 3733.77万 |
| 本期其他应付款（元） | 5288.98万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.9亿元，筹资活动净现金流为-0.8亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.14亿 |
| 投资活动净现金流（元） | -3.99亿 |
| 筹资活动净现金流（元） | -7644.86万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为12.51，同比下降13.55%；存货周转率为5.96，同比下降17.78%；总资产周转率为1.1，同比下降20.21%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为22.4，14.46，12.51，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 22.4 | 14.46 | 12.51 |
| 应收账款周转率增速 | -1.67% | -35.42% | -13.55% |
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为7.72，7.25，5.96，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 7.72 | 7.25 | 5.96 |
| 存货周转率增速 | -6.8% | -6.08% | -17.78% |
• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为0.07%、0.18%、0.6%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为9159.68%、1535.78%、1521.51%，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收票据/流动资产 | 0.07% | 0.18% | 0.6% |
| 收到其他与经营活动有关的现金/应收票据 | 9159.68% | 1535.78% | 1521.51% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1.62，1.37，1.1，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 1.62 | 1.37 | 1.1 |
| 总资产周转率增速 | -5.64% | -15.35% | -20.21% |
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为7.5亿元，较期初增长219.62%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初固定资产（元） | 2.35亿 |
| 本期固定资产（元） | 7.51亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.59%、0.73%、0.84%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 947.09万 | 1244.65万 | 1250.86万 |
| 营业收入（元） | 16.13亿 | 16.95亿 | 14.88亿 |
| 销售费用/营业收入 | 0.59% | 0.73% | 0.84% |
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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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