鹰眼预警：联赢激光应收账款/营业收入比值持续增长
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月15日，联赢激光发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为31.5亿元，同比下降10.33%；归母净利润为1.66亿元，同比下降42.18%；扣非归母净利润为1.31亿元，同比下降47.75%；基本每股收益0.49元/股。
公司自2020年6月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为1.63亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对联赢激光2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为31.5亿元，同比下降10.33%；净利润为1.59亿元，同比下降44.29%；经营活动净现金流为-1.27亿元，同比下降153.68%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为101.64%，24.44%，-10.33%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 28.22亿 | 35.12亿 | 31.5亿 |
| 营业收入增速 | 101.64% | 24.44% | -10.33% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为190.12%，7.25%，-42.18%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 2.67亿 | 2.86亿 | 1.66亿 |
| 归母净利润增速 | 190.12% | 7.25% | -42.18% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为248.04%，4.34%，-47.75%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 2.4亿 | 2.5亿 | 1.31亿 |
| 扣非归母利润增速 | 248.04% | 4.34% | -47.75% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为37.75%、42.03%、52.34%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 10.66亿 | 14.76亿 | 16.48亿 |
| 营业收入（元） | 28.22亿 | 35.12亿 | 31.5亿 |
| 应收账款/营业收入 | 37.75% | 42.03% | 52.34% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.6亿元、经营活动净现金流为-1.3亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.99亿 | 2.36亿 | -1.27亿 |
| 净利润（元） | 2.67亿 | 2.86亿 | 1.59亿 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.796低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.99亿 | 2.36亿 | -1.27亿 |
| 净利润（元） | 2.67亿 | 2.86亿 | 1.59亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | -0.75 | 0.83 | -0.8 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为30.51%，同比下降2.33%；净利率为5.06%，同比下降37.88%；净资产收益率（加权）为5.38%，同比下降47.41%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为35.94%、32.93%、30.51%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 35.94% | 32.93% | 30.51% |
| 销售毛利率增速 | -2.97% | -8.37% | -2.33% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为9.46%，8.15%，5.06%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 9.46% | 8.15% | 5.06% |
| 销售净利率增速 | 43.82% | -13.89% | -37.88% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为16.14%，10.23%，5.38%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 16.14% | 10.23% | 5.38% |
| 净资产收益率增速 | 158.24% | -36.62% | -47.41% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为55.29%，同比下降2.63%；流动比率为1.47，速动比率为0.93；总债务为10.48亿元，其中短期债务为10.02亿元，短期债务占总债务比为95.59%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-9.14%，营业成本同比增长-9.38%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | 95.69% | -35.55% | -9.14% |
| 营业成本增速 | 105.16% | 30.29% | -9.38% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.02，同比下降27.06%；存货周转率为0.96，同比增长1.68%；总资产周转率为0.45，同比下降19.18%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为3.51，2.76，2.02，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 3.51 | 2.76 | 2.02 |
| 应收账款周转率增速 | 12.51% | -21.28% | -27.06% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为18.82%、21.16%、23.4%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 10.66亿 | 14.76亿 | 16.48亿 |
| 资产总额（元） | 56.61亿 | 69.75亿 | 70.45亿 |
| 应收账款/资产总额 | 18.82% | 21.16% | 23.4% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.58，0.56，0.45，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.58 | 0.56 | 0.45 |
| 总资产周转率增速 | 36.55% | -4.74% | -19.18% |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为3.7亿元，较期初增长345.14%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 8284.71万 |
| 本期在建工程（元） | 3.69亿 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为2.6亿元，较期初增长513.87%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 4230.13万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 2.6亿 |
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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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