2025年4月14日，爱玛科技集团股份有限公司发布2024年年度报告。报告期内，爱玛科技在复杂的市场环境和激烈的行业竞争中，展现出一定的韧性和发展潜力。本文将对爱玛科技2024年年报进行深入解读，剖析其财务状况、经营成果及潜在风险，为投资者提供全面的参考。

财务状况总览

2024年，爱玛科技实现营业收入216.06亿元，同比增长2.71%；归属于上市公司股东的净利润为19.88亿元，同比增长5.68%。公司整体业绩保持稳定增长态势，但也面临着一些挑战，如费用控制、投资决策等方面的问题。

核心指标解读

营收稳健增长，市场地位巩固

2024年爱玛科技营业收入达到216.06亿元，同比增长2.71%。这一增长得益于公司专注主业，持续发挥品牌优势，优化产品结构。从产品细分来看，电动自行车营业收入稳定增长，电动三轮车需求呈现加速增长趋势，而电动两轮摩托车受市场竞争和消费者骑行偏好影响，营业收入同比下降。这表明爱玛科技在产品布局上，部分品类适应市场需求变化，取得了良好的销售业绩，巩固了其在电动两轮车市场的地位。

净利润稳步提升，盈利能力增强

归属于上市公司股东的净利润为19.88亿元，同比增长5.68%。净利润的增长主要源于营业收入的增加以及公司在成本控制和运营效率方面的努力。公司通过优化供应链管理、提升生产效率等措施，有效降低了成本，提高了盈利能力。

扣非净利润微增，主业贡献稳定

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为17.92亿元，同比增加1.54%。扣非净利润的稳定增长，说明公司主营业务的盈利能力较为稳定，核心业务的市场竞争力较强，为公司的持续发展奠定了坚实基础。

基本每股收益与扣非每股收益双增长

基本每股收益为2.37元/股，同比增长7.73%；扣非每股收益为2.13元/股，同比增长3.40%。这两项指标的增长，反映了公司盈利能力的提升，为股东带来了更好的回报。

费用分析

费用整体上升，关注成本控制

2024年公司费用呈现不同程度的变化。销售费用为7.78亿元，同比增长21.33%，主要系公司加大市场推广与渠道咨询服务支出；管理费用为5.54亿元，同比增长16.84%，原因包括合并范围内子公司主体增加、应付职工薪酬同比增加、专业咨询服务支出增加以及新生产基地土地使用权摊销费用增加；研发费用为6.59亿元，同比增长11.75%，主要是公司加大研发投入导致折旧摊销费用增加。这些费用的增加，在一定程度上影响了公司的利润空间，公司需进一步加强费用管控，优化资源配置，以提高运营效率。

研发投入加大，助力产品创新

研发费用的增加，表明公司重视技术创新和产品研发。2024年公司研发投入合计6.59亿元，占营业收入比例为3.05%。公司研发人员数量为1148人，占公司总人数的12.86%，学历结构涵盖博士研究生、硕士研究生、本科等多个层次。通过加大研发投入，爱玛科技在关键技术方面持续取得突破，自主研发的电机、电控与智能化技术在产品中的应用进一步深化，有助于提升产品竞争力，满足市场需求。

现金流分析

经营活动现金流大幅增长，运营效率提升

经营活动产生的现金流量净额为31.66亿元，同比增长69.83%。主要原因是按照结算政策，报告期内支付的采购款项同比减少，同时营业收入增加导致收到的货款同比增加。这表明公司在运营管理方面取得了一定成效，资金回笼速度加快，运营效率提升，为公司的持续发展提供了有力的资金支持。

投资活动现金流净额大幅减少，关注投资风险

投资活动产生的现金流量净额为-67.83亿元，主要系公司较低风险理财产品的净额同比增加，以及丽水生产基地、重庆生产基地二期、兰州生产基地及总部大楼等建设投入增加。大规模的投资活动可能会给公司带来一定的资金压力和投资风险，公司需合理安排投资计划，确保投资项目的收益和资金的流动性。

筹资活动现金流净额骤降，关注偿债能力

筹资活动产生的现金流量净额为-6.07亿元，同比下降211.49%，主要系上年同期公司发行可转换债券获得募集资金。筹资活动现金流的大幅下降，可能会影响公司的资金筹集能力和偿债能力，公司需优化筹资策略，确保资金链的稳定。

风险提示

行业政策风险

电动两轮车行业属于政策导向型行业，政策的变化对公司的生产、销售等环节具有重要影响。2024年国家相继出台多项强制性标准与规范文件，若整车厂商未能及时应对，将面临产品认证失效、市场准入受阻及库存积压等风险。爱玛科技虽积极参与行业标准修订，但仍需密切关注政策变化，及时调整经营策略，以降低政策风险。

行业竞争加剧风险

随着行业规范化发展，竞争焦点转向领先企业间在产品性能、技术能力、渠道模式以及国际化布局等多维度的综合竞争。爱玛科技虽具备一定竞争优势，但仍需不断提升自身实力，精准把握用户需求，持续输出高品质产品与服务，以应对竞争挑战，巩固市场地位。

新项目不及预期风险

公司多个新生产基地建设项目，存在建设及投产进度不及预期的风险，投产后也可能受政策、行业趋势或市场环境变化影响，对项目收益产生不利影响。海外生产基地还面临本地化运营、认证适配、汇率波动及地缘政治等不确定性因素。公司需加强项目管理，密切关注市场变化，降低新项目风险。

研发风险

新车型研发方向若预判失误或市场接受度未达预期，可能对业绩造成不利影响。同时，新车型研发周期较长，若竞争对手率先推出同类产品并实施专利封锁，将加剧公司的研发压力。公司需以用户需求为导向，加强研发创新能力，提高对市场趋势的预判准确性，降低研发风险。

经销商管理风险

公司产品以经销为主要销售模式，经销商的经营能力、风险偏好及奋斗意愿对销售表现影响较大。若经销商经营方式与服务质量不符合公司要求，可能对公司经营业绩和品牌形象造成不利影响。公司需持续优化经销商管理体系，加强对经销商的培训与考核，确保渠道体系的活力和良性发展。

原材料价格波动风险

行业原材料采购价格受宏观趋势、产业政策等因素影响，存在波动风险，可能增加采购成本管控难度，影响公司经营业绩。公司需打造高质高效的供应链体系，提升供应链响应速度与资源整合能力，通过多种方式对冲原材料波动风险。

管理层报酬情况

董事长张剑报告期内从公司获得的税前报酬总额为133.28万元，总经理张剑（兼任）报酬为133.28万元，副总经理段华报酬为241.69万元，财务总监郑慧报酬为237.32万元。管理层报酬与公司业绩挂钩，一定程度上激励管理层积极推动公司发展，但投资者也需关注报酬水平与公司业绩增长的匹配程度。

总体而言，爱玛科技2024年在营收和净利润方面实现了增长，经营活动现金流表现良好，但在费用控制、投资决策及面临的多种风险等方面需加以关注和应对。投资者应综合考虑公司的财务状况、经营成果及潜在风险，做出理性的投资决策。

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