2025年4月，唐山三友化工股份有限公司（以下简称“三友化工”或“公司”）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入213.61亿元，同比减少2.55%；投资活动产生的现金流量净额为-10.85亿元，较去年同期减少236.86%。这两项数据的变化，反映出公司在市场环境和投资策略上的调整，值得投资者关注。

营收微降，市场竞争压力显现

营业收入：小幅下滑，业务结构有调整

2024年，三友化工实现营业收入21,361,186,328.94元，较2023年的21,920,092,341.69元下降2.55%。从业务板块来看，化工、化纤板块营业收入为22,259,019,079.15元，同比下降2.91%，该板块作为公司主要营收来源，其下滑对整体营收产生一定影响。其中纯碱产品收入5,531,524,065.82元，同比下降28.35%，主要受纯碱行业新增产能产量集中释放，供销矛盾加剧，市场价格震荡下行影响。而粘胶短纤维收入10,249,894,846.28元，同比增长12.31%，成为营收的重要支撑。

净利润：多重因素致下滑，盈利能力待提升

归属于上市公司股东的净利润为499,024,898.12元，同比减少11.78%。这主要是受纯碱、有机硅行业产能持续扩张以及原料价格高位、下游需求不足等严峻复杂的外部形势影响。公司主导产品呈现弱势调整行情，其中纯碱板块同比减利明显，尽管化纤板块、氯碱板块及有机硅板块同比有所改善，但盈利能力仍显不足。

扣非净利润：下滑幅度较大，主业盈利承压

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为430,498,900.22元，同比减少22.34%。这表明公司主营业务面临较大压力，市场竞争激烈，行业环境对公司核心业务盈利能力造成冲击。非经常性损益合计68,525,997.90元，主要包括非流动性资产处置损益、政府补助、债务重组损益等，一定程度上影响了净利润的稳定性。

费用管控有成效，研发投入持续增加

费用：整体下降，结构优化

2024年公司期间费用同比减少，其中销售费用发生额为139,129,851.40元，同比减少19.31%，主要是职工薪酬、液氯处置费等同比减少；管理费用发生额1,462,103,769.11元，同比减少14.61%，主要为职工薪酬、租赁费用、排污费等同比减少；财务费用发生额为166,311,657.47元，同比减少30.66%，主要为本期有息负债规模降低，利息支出同比减少。而研发费用发生额607,491,770.64元，同比增加2.01%，显示公司在费用管控的同时，注重研发投入，为未来发展蓄力。

研发投入：力度加大，创新驱动发展

2024年公司研发投入合计720,672,814.99元，研发投入总额占营业收入比例为3.37%。公司研发人员数量为1,836人，占公司总人数的10.46%。学历结构上，博士研究生3人，硕士研究生90人，本科1,222人，专科480人，高中及以下41人。年龄结构上，30 - 40岁的研发人员占比最大，达989人。公司立足传统产业转型升级及战略新兴产业培育，布局新能源、新材料领域，着力谋划重大标志性研发项目，7项新技术新产品通过科技成果鉴定，整体技术达到国际领先或国内先进水平。

现金流波动，投资扩张与经营稳健并存

现金流：经营稳健，投资扩张，筹资改善

经营活动产生的现金流量净额为1,805,589,187.57元，比去年同期增加7.62%，表明公司核心经营业务的现金创造能力有所增强。投资活动产生的现金流量净额为-1,084,511,794.97元，比去年同期减少236.86%，主要为本期筹建期公司工程项目支出增加，反映公司在积极推进项目建设，为未来发展布局。筹资活动产生的现金流量净额为-272,221,723.00元，比去年同期增加90.51%，主要为本期偿还银行借款、公司债券同比减少，显示公司债务结构有所优化。

经营活动现金流：销售回款稳定，经营质量提升

销售商品、提供劳务收到的现金为15,449,427,081.75元，虽较去年同期15,974,694,414.66元有所下降，但整体仍保持较高水平，说明公司产品销售及回款情况相对稳定。收到其他与经营活动有关的现金为308,644,037.89元，同比增加66.32%，主要是本期收到碳排放交易配额转让款增加，以及收取的政府补助、保证金及押金等同比增加。购买商品、接受劳务支付的现金为9,749,383,377.09元，较去年同期9,804,339,329.55元略有下降，公司在成本控制上有一定成效。

投资活动现金流：项目投入加大，关注未来收益

购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为1,090,319,503.77元，同比增加223.20%，表明公司在积极进行固定资产投资，推进项目建设。如年产4万吨氯化亚砜、年产5万吨氯乙酸、年产9.8万吨烧碱项目等多个项目处于建设中，未来有望为公司带来新的增长点，但短期内会对资金流造成一定压力。

筹资活动现金流：债务结构优化，财务风险降低

取得借款收到的现金为2,500,644,078.65元，发行债券收到的现金991,000,000.00元，而偿还债务支付的现金为2,283,845,308.42元，同比减少62.32%，显示公司在合理安排融资，优化债务结构，降低财务风险。分配股利、利润或偿付利息支付的现金为438,416,971.57元，同比减少45.83%，公司在利润分配和利息支付上进行了合理调整。

风险与机遇并存，关注行业波动与战略布局

可能面对的风险：行业波动与政策风险需关注

公司面临宏观经济波动风险，主要产品大多为基础化工产品，盈利能力受宏观经济波动影响较大。环保风险方面，随着国家环保政策日益趋严，新的环保投入呈逐年增长态势，企业盈利能力可能被弱化。安全生产风险也不容忽视，公司部分业务属于危险化学品生产行业，存在一定安全风险。经营风险上，主导产品所处行业供需不平衡、竞争激烈，产品、原材料及能源价格波动将对经营业绩产生影响。

应对措施：积极调整，提升抗风险能力

为应对风险，公司密切关注宏观经济和国家政策走势，灵活调整经营计划、产品结构和市场结构。在环保方面，加大内部环保设施投入，开展清洁生产，实施循环经济。安全生产上，修订安全管理制度，加强检查和宣传教育。经营上，抓好安全生产和成本控制，加强市场调研和议价控价能力，开拓国际市场，对冲进口汇兑风险。

总体来看，2024年三友化工在营收和投资现金流方面出现一定变化，虽面临行业竞争和多种风险挑战，但通过费用管控、研发投入以及合理的现金流管理，为未来发展奠定基础。投资者需持续关注公司在行业波动中的战略调整和风险应对效果，以评估其投资价值。

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