鹰眼预警：金田股份应收账款/营业收入比值持续增长
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月14日，金田股份发布2024年年度报告。
报告显示，公司2024年全年营业收入为1241.61亿元，同比增长12.36%；归母净利润为4.62亿元，同比下降12.29%；扣非归母净利润为3.39亿元，同比下降10.14%；基本每股收益0.32元/股。
公司自2020年4月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为7.7亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.1元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对金田股份2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为1241.61亿元，同比增长12.36%；净利润为4.65亿元，同比下降13.7%；经营活动净现金流为15.4亿元，同比增长170.67%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长12.36%，净利润同比下降13.7%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 1011.9亿 | 1105亿 | 1241.61亿 |
| 净利润（元） | 4.21亿 | 5.39亿 | 4.65亿 |
| 营业收入增速 | 24.68% | 9.2% | 12.36% |
| 净利润增速 | -42.78% | 28.02% | -13.7% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为5.14%、5.71%、5.98%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 52亿 | 63.12亿 | 74.3亿 |
| 营业收入（元） | 1011.9亿 | 1105亿 | 1241.61亿 |
| 应收账款/营业收入 | 5.14% | 5.71% | 5.98% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为2.36%，同比增长3.89%；净利率为0.37%，同比下降23.19%；净资产收益率（加权）为5.6%，同比下降16.79%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为0.37%，同比大幅下降23.19%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 0.42% | 0.49% | 0.37% |
| 销售净利率增速 | -54.11% | 17.24% | -23.19% |
• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为1.96%、2.27%、2.36%持续增长，应收账款周转率分别为21.51次、19.2次、18.07次持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 1.96% | 2.27% | 2.36% |
| 应收账款周转率（次） | 21.51 | 19.2 | 18.07 |
• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期2.27%增长至2.36%，销售净利率由去年同期0.49%下降至0.37%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 1.96% | 2.27% | 2.36% |
| 销售净利率 | 0.42% | 0.49% | 0.37% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为5.6%，同比下降16.79%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 5.58% | 6.73% | 5.6% |
| 净资产收益率增速 | -46.14% | 20.61% | -16.79% |
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为5.6%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 5.58% | 6.73% | 5.6% |
| 净资产收益率增速 | -46.14% | 20.61% | -16.79% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.33%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 2.83% | 3.19% | 2.33% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为66.77%，同比增长9.21%；流动比率为1.76，速动比率为1.19；总债务为133.85亿元，其中短期债务为75.07亿元，短期债务占总债务比为56.09%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.2，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.13 | 0.14 | 0.2 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为95.22%、123.69%、156.11%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 74亿 | 104.94亿 | 133.85亿 |
| 净资产（元） | 77.71亿 | 84.84亿 | 85.74亿 |
| 总债务/净资产 | 95.22% | 123.69% | 156.11% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为20亿元，较期初变动率为39.47%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 14.33亿 |
| 本期预付账款（元） | 19.99亿 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长39.47%，营业成本同比增长12.26%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | 7.16% | 1.58% | 39.47% |
| 营业成本增速 | 26.27% | 8.85% | 12.26% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为17.9亿元，较期初变动率为84.28%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初应付票据（元） | 9.69亿 |
| 本期应付票据（元） | 17.87亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为18.07，同比下降5.87%；存货周转率为21.57，同比增长0.76%；总资产周转率为5.21，同比下降1.3%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为21.51，19.2，18.07，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 21.51 | 19.2 | 18.07 |
| 应收账款周转率增速 | -9.88% | -10.76% | -5.87% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1.5亿元，较期初增长74.13%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 8763.66万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 1.53亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为4亿元，同比增长20.31%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 2.91亿 | 3.33亿 | 4.01亿 |
| 销售费用增速 | -6.17% | 14.61% | 20.31% |
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.29%、0.3%、0.32%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 2.91亿 | 3.33亿 | 4.01亿 |
| 营业收入（元） | 1011.9亿 | 1105亿 | 1241.61亿 |
| 销售费用/营业收入 | 0.29% | 0.3% | 0.32% |
• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为7亿元，同比增长66.53%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 财务费用（元） | 3.05亿 | 4.19亿 | 6.98亿 |
| 财务费用增速 | -8.06% | 37.62% | 66.53% |
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