江苏吉贝尔药业股份有限公司（以下简称“吉贝尔药业”或“公司”）近日发布2024年年度报告，各项财务数据反映出公司在过去一年中的经营状况与发展态势。报告期内，公司实现营业收入896,534,453.46元，同比增长4.14%；归属于上市公司股东的净利润为219,327,779.08元，同比增长0.11%。经营活动产生的现金流量净额为215,293,605.06元，较上年同期增长34.98%，而研发费用为38,651,583.42元，同比下降30.70%，这两项数据变化率较大，值得投资者重点关注。

营收稳健增长，净利润微幅上扬

1营业收入：稳步增长，业务拓展见成效

2024年，吉贝尔药业实现营业收入896,534,453.46元，较2023年的860,933,244.79元增长了4.14%。这一增长表明公司在市场拓展和产品销售方面取得了一定成效。从产品结构来看，公司主要产品如利可君片、尼群洛尔片等在市场上保持了较好的销售态势。其中，尼群洛尔片实现12,731.06万元，同比增长41.46%，显示出该产品在高血压伴高心率细分领域的市场推广取得显著进展。公司持续强化营销体系建设，优化营销策略和组织架构，通过专家网络 + 学术推广的模式，提高了产品的推广效率，从而推动了营业收入的增长。

2净利润：微幅增长，盈利能力保持稳定

归属于上市公司股东的净利润为219,327,779.08元，相较于2023年的219,087,891.18元，仅增长了0.11%。虽然净利润增长幅度较小，但整体保持稳定。公司在成本控制和运营管理方面维持着相对稳定的状态。营业成本为95,255,068.34元，同比增长0.11%，与营业收入的增长幅度基本匹配。然而，公司也面临着一些挑战，如市场竞争压力、研发投入等因素对净利润增长的限制。

3扣非净利润：增长2.85%，核心业务表现良好

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为215,090,754.66元，较2023年的209,137,599.61元增长了2.85%。这表明公司核心业务的盈利能力有所增强，主营业务的市场竞争力和稳定性得到提升。公司在产品研发、生产和销售等核心业务环节的持续投入和优化，使得公司在扣除非经常性损益后仍能实现净利润的增长，为公司的可持续发展奠定了坚实基础。

收益指标微降，费用结构有调整

1基本每股收益：微降3.42%，关注盈利持续性

基本每股收益为1.13元/股，相较于2023年的1.17元/股下降了3.42%。虽然降幅较小，但仍反映出公司每股盈利水平略有下滑。这可能与公司股本的增加以及净利润增长幅度有限有关。2024年公司通过以简易程序向特定对象发行股票等方式增加了股本，在净利润增长相对缓慢的情况下，基本每股收益出现微降。投资者需关注公司未来的盈利增长能否跟上股本扩张的速度，以维持每股收益的稳定或提升。

2扣非每股收益：持平，核心盈利稳定

扣非每股收益为1.11元/股，与2023年持平。这进一步印证了公司核心业务盈利能力的稳定性，尽管面临市场环境变化和竞争压力，公司核心产品的盈利贡献保持稳定。在市场竞争日益激烈的医药行业，公司能够保持扣非每股收益的稳定，显示出其在核心业务领域的竞争优势和经营管理能力。

3费用情况：研发费用下降，其他费用有增有减

• 销售费用：2024年销售费用为396,996,313.47元，较2023年的401,872,961.69元下降了1.21%。公司在营销体系建设方面可能进行了优化，提高了营销效率，从而在一定程度上降低了销售费用。学术推广费从2023年的163,352,768.51元降至2024年的161,687,759.08元，可能是公司对推广活动进行了精细化管理，提高了投入产出比。

• 管理费用：管理费用为61,544,240.99元，比2023年的57,991,302.47元增长了6.13%。这可能是由于公司业务规模扩大，相应的管理成本增加，包括职工薪酬、中介服务费等方面的支出有所上升。职工薪酬从2023年的43,927,343.43元增加到2024年的43,927,343.43元，反映出公司在人力资源方面的投入有所增加，以支持公司的运营和发展。

• 财务费用：财务费用为 -5,158,278.37元，2023年为 -11,779,570.17元。财务费用的变化主要系报告期内利息收入减少所致，从2023年的12,023,014.11元降至2024年的5,397,485.41元，主要原因是存款规模较上年下降。虽然财务费用仍为负数，表明公司利息收入大于利息支出，但利息收入的减少可能对公司的资金收益产生一定影响。

• 研发费用：研发费用为38,651,583.42元，相比2023年的55,773,563.78元大幅下降30.70%。主要原因是报告期内抗抑郁新药JJH201501项目满足资本化条件，研发支出进行资本化处理导致研发费用同比降低。这一变化虽然在短期内降低了研发费用的支出，但从长期来看，研发项目的资本化处理可能会对公司未来的资产结构和利润产生影响，需要关注该项目后续的研发进展和市场转化情况。

研发投入有侧重，人员结构稳定

1研发费用与投入：资本化影响费用，关注研发成果转化

研发投入总额占营业收入比例为7.85%，较2023年的6.48%增加了1.37个百分点，显示出公司对研发的重视程度仍在提升。研发投入资本化的比重为45.11%，较2023年的0增加了45.11个百分点，主要是因为抗抑郁新药JJH201501项目满足资本化条件。虽然研发费用在2024年有所下降，但研发投入的实际力度并未减弱，而是通过资本化的方式进行了调整。投资者需关注这些研发投入能否在未来转化为具有市场竞争力的产品，为公司带来新的利润增长点。

2研发人员情况：数量与结构稳定，保障创新动力

公司研发人员的数量为122人，较2023年的107人有所增加，研发人员数量占公司总人数的比例从7.40%提升至9.19%。研发人员薪酬合计为22,040,538.32元，平均薪酬为180,660.15元，较2023年的198,780.07元有所下降。从学历结构来看，博士研究生2人、硕士研究生38人、本科72人、专科10人，学历层次较为合理。稳定的研发团队为公司的持续创新提供了人力保障，公司需要进一步优化研发人员的激励机制，以提高研发效率和创新能力。

现金流表现亮眼，经营投资各有特点

1经营活动现金流：大幅增长，经营质量提升

经营活动产生的现金流量净额为215,293,605.06元，较上年同期的159,500,018.77元增长了34.98%。主要原因是报告期内公司强化应收类款项管理，销售商品收到的现金增加。这表明公司在经营过程中的资金回笼情况良好，经营活动的造血能力增强，有助于公司进一步扩大生产、投入研发以及应对市场变化，提升公司的经营稳定性和抗风险能力。

2投资活动现金流：净流出减少，关注投资方向

投资活动产生的现金流量净额为 -220,172,587.91元，2023年为 -364,039,451.23元，净流出有所减少。公司在购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为174,530,205.00元，较2023年的357,373,669.82元大幅下降，表明公司在固定资产投资方面的节奏有所调整。公司在投资活动中仍保持一定的资金投入，以支持公司的长期发展，投资者需关注公司投资项目的进展和效益情况，确保投资能够为公司带来长期的回报。

3筹资活动现金流：由负转正，资金支持增强

筹资活动产生的现金流量净额为157,297,791.89元，而2023年为 -1,230,796.57元，实现了由负转正。主要原因是公司收到增资款，使得吸收投资收到的现金增加。这为公司的发展提供了充足的资金支持，公司可以利用这些资金进一步扩大生产规模、加大研发投入或进行战略布局。但同时，公司也需要合理规划资金使用，提高资金使用效率，以确保筹资活动带来的资金能够有效转化为公司的竞争力和盈利能力。

风险与报酬并存，关注管理层薪酬合理性

1可能面对的风险：多维度风险需警惕

公司面临多种风险，包括核心竞争力风险，如主要产品被仿制或被替代的风险，若其他药企仿制出利可君原料药，公司利可君原料药独家生产将受到影响；新药研发风险，在研临床前研究项目可能无法获得临床试验批件，在研项目临床试验进度可能不如预期，在研产品治疗领域可能出现突破性创新药物或技术升级迭代，以及在研药品的新药上市申请未能按预期取得监管机构批准等风险。经营风险方面，公司收入依赖利可君片，若该产品市场出现波动，将对公司经营和财务状况产生不利影响；药品质量控制、安全生产以及研发技术人员流失等风险也不容忽视。财务风险上，税收优惠及政府补助政策变化可能影响公司经营业绩，随着营业收入增长，应收账款和应收票据可能增加，存在一定信用风险。行业风险方面，行业政策变化、药品集中带量采购以及医保支付政策等可能对公司收入和业绩产生影响。宏观环境风险如宏观经济走势、突发公共事件等也可能对公司业务发展造成一定影响。投资者在关注公司发展的同时，需充分考虑这些风险因素对公司未来业绩的潜在影响。

2管理层报酬情况：关注激励与业绩匹配

• 董事长：董事长、总经理、核心技术人员耿仲毅报告期内从公司获得的税前报酬总额为166.03万元，同时其持股数量因股权激励归属增加了392,000股。
• 总经理：总经理由耿仲毅兼任，其报酬情况与上述一致。
• 副总经理：副董事长、副总经理俞新君报告期内从公司获得的税前报酬总额为92.11万元，因股权激励归属持股数量增加48,000股；副总经理吴莹报告期内从公司获得的税前报酬总额为83.47万元，因股权激励归属持股数量增加48,000股。
• 财务总监：财务总监赵锁富报告期内从公司获得的税前报酬总额为84.53万元，因股权激励归属持股数量增加80,000股。

管理层的薪酬和持股情况反映了公司的激励机制，但投资者需关注管理层报酬与公司业绩的匹配程度，确保激励机制能够有效促进管理层为股东创造更大价值。从公司2024年的业绩表现来看，净利润增长幅度较小，在这种情况下，管理层的薪酬水平是否合理，以及股权激励是否能够有效推动公司未来业绩增长，值得进一步关注和分析。

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