中欧盛世成长混合(LOF)季报解读：份额申购赎回变动大
中欧盛世成长混合型证券投资基金（LOF）2025年第1季度报告已发布。报告期内，基金在份额变动、业绩表现等方面出现了较为显著的变化，其中基金份额申购赎回变动较大，申购总额与赎回总额差值明显，同时不同份额类别下的本期已实现收益也有较大差异。这些变化反映了基金在一季度的运作情况及市场对其的反应，值得投资者关注。
主要财务指标：各类份额收益与利润有差异
各份额收益与利润情况
报告期内，中欧盛世成长混合(LOF)不同份额的主要财务指标呈现出一定差异。从本期已实现收益来看，A类份额为57,185,726.44元，C类份额为3,740,863.08元，E类份额为2,372,482.80元 。本期利润方面，A类份额为19,715,224.17元，C类份额为823,706.31元，E类份额为582,889.50元 。加权平均基金份额本期利润，A类为0.0931元，C类为0.0566元，E类为0.0674元 。期末基金资产净值，A类为381,615,468.01元，C类为30,388,852.33元，E类为18,785,055.44元 。期末基金份额净值，A类为1.8333元，C类为1.7334元，E类为1.8413元 。
| 主要财务指标 | 中欧盛世成长混合(LOF)A | 中欧盛世成长混合(LOF)C | 中欧盛世成长混合(LOF)E |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 57,185,726.44 | 3,740,863.08 | 2,372,482.80 |
| 本期利润（元） | 19,715,224.17 | 823,706.31 | 582,889.50 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0931 | 0.0566 | 0.0674 |
| 期末基金资产净值（元） | 381,615,468.01 | 30,388,852.33 | 18,785,055.44 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.8333 | 1.7334 | 1.8413 |
指标差异分析
可以看出，A类份额在本期已实现收益、本期利润、期末基金资产净值等方面都远超C类和E类份额，这可能与A类份额成立时间较长、规模较大等因素有关。而不同份额的加权平均基金份额本期利润和期末基金份额净值的差异，或与各类份额的费用结构、投资策略的细微调整等相关。投资者在选择份额类别时，需综合考虑这些因素对收益的影响。
基金净值表现：近三月跑赢业绩比较基准
各阶段净值增长率与基准对比
中欧盛世成长混合(LOF)不同份额在各阶段的净值增长率与业绩比较基准收益率相比，呈现出不同特点。过去三个月，A类、C类、E类份额净值增长率分别为5.20%、5.00%、5.20%，而同期业绩比较基准收益率均为 -1.06% ，三类份额均跑赢业绩比较基准，且A类和E类份额表现稍好。过去六个月，A类份额净值增长率为 -0.06%，C类为 -0.45%，E类为 -0.05%，业绩比较基准收益率为 -1.69% ，均跑赢基准，但整体增长态势不佳。过去一年，A类份额净值增长率为12.69%，C类为11.80%，E类为12.69%，业绩比较基准收益率为9.23% ，均实现较好增长并跑赢基准。过去三年，A类份额净值增长率为 -10.68%，C类为 -12.79%，E类为 -10.66%，业绩比较基准收益率为 -1.43% ，均未跑赢基准且出现负增长。过去五年，A类份额净值增长率为14.90%，C类为10.42%，E类为14.92%，业绩比较基准收益率为11.68% ，均跑赢基准。自基金合同生效起至今（A类），净值增长率为354.05%，业绩比较基准收益率为72.56% ，大幅跑赢基准；自基金份额起始运作日至今（C类），净值增长率为44.31%，业绩比较基准收益率为27.11% ；自基金份额起始运作日至今（E类），净值增长率为68.77%，业绩比较基准收益率为25.66% ，C类和E类份额也跑赢基准。
| 阶段 | 中欧盛世成长混合(LOF)A | 中欧盛世成长混合(LOF)C | 中欧盛世成长混合(LOF)E | |||||||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 5.20% | 2.30% | -1.06% | 0.69% | 6.26% | 1.61% | 5.00% | 2.30% | -1.06% | 0.69% | 6.06% | 1.61% | 5.20% | 2.30% | -1.06% | 0.69% | 6.26% | 1.61% |
| 过去六个月 | -0.06% | 2.33% | -1.69% | 1.05% | 1.63% | 1.28% | -0.45% | 2.33% | -1.69% | 1.05% | 1.24% | 1.28% | -0.05% | 2.33% | -1.69% | 1.05% | 1.64% | 1.28% |
| 过去一年 | 12.69% | 2.05% | 9.23% | 0.99% | 3.46% | 1.06% | 11.80% | 2.05% | 9.23% | 0.99% | 2.57% | 1.06% | 12.69% | 2.05% | 9.23% | 0.99% | 3.46% | 1.06% |
| 过去三年 | -10.68% | 1.83% | -1.43% | 0.85% | -9.25% | 0.98% | -12.79% | 1.83% | -1.43% | 0.85% | -11.36% | 0.98% | -10.66% | 1.83% | -1.43% | 0.85% | -9.23% | 0.98% |
| 过去五年 | 14.90% | 1.80% | 11.68% | 0.88% | 3.22% | 0.92% | 10.42% | 1.80% | 11.68% | 0.88% | -1.26% | 0.92% | 14.92% | 1.80% | 11.68% | 0.88% | 3.24% | 0.92% |
| 自基金合同生效起至今/自基金份额起始运作日至今 | 354.05% | 1.67% | 72.56% | 1.02% | 281.49% | 0.65% | 44.31% | 1.64% | 27.11% | 0.89% | 17.20% | 0.75% | 68.77% | 1.63% | 25.66% | 0.91% | 43.11% | 0.72% |
净值表现总结
从长期来看，该基金整体表现出一定的增长潜力，多数时间段跑赢业绩比较基准，但不同阶段表现波动较大。近三个月，基金抓住市场机会实现较好增长。投资者应关注基金净值波动情况，结合自身风险承受能力和投资目标，合理规划投资。
投资策略与运作：聚焦特定行业与优质企业
投资策略概述
本基金旨在寻找核心竞争力显著、长期增长空间较大的优质企业，通过深度研究企业基本面，以中长期视角挑选个股，力争为持有人获取长期超额回报。在资产配置方面，“自上而下”地调整股票和债券等各类资产的配置比例；在权益类资产投资方面，以“自上而下”的行业配置策略为基础，精选优质行业中的优质个股来确定具有投资价值的证券品种。
一季度运作分析
2025年一季度，国内宏观经济整体平稳向上，权益市场呈现出结构性机会。科技领域deep seek_R1大模型的突破以及文化领域《哪吒之魔童闹海》的成功，提振了投资者信心。海外方面，特朗普关税政策引发美国通胀和经济担忧，黄金价格上行。在此背景下，基金关注智能驾驶和人形机器人等AI垂类应用的落地情况，认为这类physical AI将有广阔市场空间。组合配置聚焦在汽车领域，因汽车是physical AI品种较多的行业。同时，组合个股有所调整，主要从格局、估值等角度进行加减，重点关注智能驾驶、人形机器人、格局好的优质企业等方向。不过，持仓中部分公司盈利低于预期，后续需加强对行业竞争格局、企业盈利能力等方面的评估。
策略与运作总结
基金投资策略紧密围绕市场变化和行业发展趋势，但部分公司盈利不及预期为投资带来一定风险。投资者需关注基金对行业和企业的评估调整能力，以及在不同市场环境下投资策略的有效性。
基金业绩表现：一季度各类份额跑赢基准
一季度业绩情况
本报告期内，基金A类份额净值增长率为5.20%，同期业绩比较基准收益率为 -1.06%；基金C类份额净值增长率为5.00%，同期业绩比较基准收益率为 -1.06%；基金E类份额净值增长率为5.20%，同期业绩比较基准收益率为 -1.06%。各类份额均跑赢业绩比较基准。
业绩分析
一季度基金业绩良好，跑赢业绩比较基准，这得益于基金对市场结构性机会的把握，如在与AI和中国叙事相关的行业以及有色金属行业、新消费等领域的布局。不过，市场环境复杂多变，后续业绩能否持续保持，需关注基金对行业和个股的选择以及市场趋势的判断。
资产组合情况：权益投资占比超九成
资产组合构成
报告期末，基金总资产为438,087,998.87元，其中权益投资（股票）金额为400,222,411.18元，占基金总资产的比例为91.36%。基金投资、固定收益投资（债券、资产支持证券）、贵金属投资、金融衍生品投资均为0。买入返售金融资产等其他项目构成了剩余部分。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 400,222,411.18 | 91.36 |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资（债券、资产支持证券） | - | - |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 其他（买入返售金融资产等） | 37,865,587.69 | 8.64 |
| 合计 | 438,087,998.87 | 100.00 |
权益投资主导分析
权益投资占比超九成，表明基金在一季度较为看好股票市场，将大部分资产配置在股票上以追求较高收益。但权益市场波动较大，这种高比例配置也意味着基金面临较高的市场风险，若股票市场下行，基金净值可能受到较大影响。投资者需关注市场走势对基金资产组合价值的影响。
股票行业投资组合：制造业占比近93%
境内股票行业分布
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值为400,092,334.78元，占基金资产净值比例为92.87%。交通运输、仓储和邮政业公允价值为21,255.20元，占比0.00% ；信息传输、软件和信息技术服务业公允价值为83,913.34元，占比0.02% ；科学研究和技术服务业公允价值为24,907.86元，占比0.01% 。其他行业如农、林、牧、渔业、采矿业等均无投资。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 400,092,334.78 | 92.87 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 21,255.20 | 0.00 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 83,913.34 | 0.02 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 24,907.86 | 0.01 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 400,222,411.18 | 92.90 |
行业集中分析
基金在股票投资上行业集中度极高，制造业占据绝对主导地位。这反映了基金对制造业发展前景的看好，但过度集中于单一行业，若制造业出现系统性风险，基金净值将受到较大冲击。投资者需关注制造业的行业动态，以及基金是否会根据市场变化调整行业配置。
股票投资明细：前十股票占比近四成
前十股票投资情况
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，双林股份公允价值为40,165,830.00元，占基金资产净值比例为9.32%；捷昌驱动公允价值为26,200,291.00元，占比6.08% ；依顿电子公允价值为22,994,664.00元，占比5.34% 等。前十股票合计占基金资产净值比例近四成。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 300100 | 双林股份 | 666,100 | 40,165,830.00 | 9.32 |
| 2 | 603583 | 捷昌驱动 | 643,900 | 26,200,291.00 | 6.08 |
| 3 | 603328 | 依顿电子 | 1,039,900 | 22,994,664.00 | 5.34 |
| 4 | 002920 | 德赛西威 | 336,900 | 22,736,670.00 | 5.28 |
| 5 | 603786 | 科博达 | 563,300 | 22,376,210.00 | 5.19 |
| 6 | 60 |
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