鹰眼预警：通富微电应收账款增速高于营业收入增速
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月12日，通富微电发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为238.82亿元，同比增长7.24%；归母净利润为6.78亿元，同比增长299.9%；扣非归母净利润为6.21亿元，同比增长944.13%；基本每股收益0.45元/股。
公司自2007年8月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为3.85亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.45元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对通富微电2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为238.82亿元，同比增长7.24%；净利润为7.92亿元，同比增长266.44%；经营活动净现金流为38.77亿元，同比下降9.68%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为5.3亿元、2.2亿元、7.9亿元，同比变动分别为-45.18%、-59.23%、266.45%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 5.3亿 | 2.16亿 | 7.92亿 |
| 净利润增速 | -45.18% | -59.23% | 266.45% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长173.4%，营业收入同比增长7.24%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 35.52% | 3.92% | 7.24% |
| 应收票据较期初增速 | 40.51% | -14.85% | 173.4% |
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长43.88%，营业收入同比增长7.24%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 35.52% | 3.92% | 7.24% |
| 应收账款较期初增速 | 105.53% | -15.95% | 43.88% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长7.24%，经营活动净现金流同比下降9.68%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 214.29亿 | 222.69亿 | 238.82亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 31.98亿 | 42.93亿 | 38.77亿 |
| 营业收入增速 | 35.52% | 3.92% | 7.24% |
| 经营活动净现金流增速 | 11.4% | 34.23% | -9.68% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为14.84%，同比增长27.24%；净利率为3.31%，同比增长241.7%；净资产收益率（加权）为4.75%，同比增长289.34%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为13.9%、11.67%、14.84%，同比变动分别为-18.99%、-16.09%、27.24%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 13.9% | 11.67% | 14.84% |
| 销售毛利率增速 | -18.99% | -16.09% | 27.24% |
• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期11.67%增长至14.84%，应收账款周转率由去年同期5.23次下降至5.04次。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 13.9% | 11.67% | 14.84% |
| 应收账款周转率（次） | 6.23 | 5.23 | 5.04 |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为4.75%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 4.5% | 1.22% | 4.75% |
| 净资产收益率增速 | -52.68% | -72.89% | 289.34% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.37%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 2.19% | 0.63% | 2.37% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为69%，客户过于集中。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 前五大客户销售占比 | 68.9% | 72.62% | 69% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为60.06%，同比增长3.79%；流动比率为0.91，速动比率为0.7；总债务为146.3亿元，其中短期债务为72.59亿元，短期债务占总债务比为49.62%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为0.96，0.94，0.91，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 0.96 | 0.94 | 0.91 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.6亿元，较期初变动率为73.14%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 3698.29万 |
| 本期预付账款（元） | 6403.11万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长73.14%，营业成本同比增长3.38%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | 40.49% | -84.19% | 73.14% |
| 营业成本增速 | 40.85% | 6.62% | 3.38% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为1.3亿元，较期初变动率为45.46%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 8653.28万 |
| 本期其他应收款（元） | 1.26亿 |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.68%、0.71%、0.9%，持续上涨。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他应收款（元） | 8911.83万 | 8653.28万 | 1.26亿 |
| 流动资产（元） | 131.33亿 | 121.84亿 | 140.05亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.68% | 0.71% | 0.9% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为71.3亿元、51.2亿元、45.5亿元，公司经营活动净现金流分别32亿元、42.9亿元、38.8亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 71.25亿 | 51.25亿 | 45.54亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 31.98亿 | 42.93亿 | 38.77亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为5.04，同比下降3.71%；存货周转率为6.27，同比增长5.45%；总资产周转率为0.64，同比增长1.89%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为6.23，5.23，5.04，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 6.23 | 5.23 | 5.04 |
| 应收账款周转率增速 | -20.29% | -16.06% | -3.71% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.42、1.4、1.33，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 214.29亿 | 222.69亿 | 238.82亿 |
| 固定资产（元） | 151.29亿 | 159.12亿 | 180.08亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 1.42 | 1.4 | 1.33 |
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