上周的市场，彪炳历史。不止是大波动，还有大资金、大凝聚。

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-一周总结

上周懂王发牌后伤人伤己，美债大跌，全球资金战略看空美元资产，懂王受掣肘收缩战线。

从黄金先是大跌然后大涨的走势上判断，国际资本是在深思熟虑后对美元看空的。通胀、债务、民意，是懂王不得不面对的三座大山。

而东大这边，经历周一大幅波动后，郭嘉队创纪录增持，带动各路资本展开回购潮。周三市场开始自生性修复。

所以这场国运大决的关键，一个是谁能撑更久，一个是东大如何对冲负面影响以做到自身够硬。

上个周末我们分析了，政策预期将支撑市场强度，接下来看看本周ETF表现并调整预期。

水平有限仅供参考，木鱼祝福东大祝福粉丝们。

-ETF本周表现评估

宽基角度，越“大”的宽基跌得越少，但同样在周三到周五的修复过程中反弹也最少，因为上证50这类是护盘聚力的方向。

而中证1000、2000这些小宽基，一度受困于融资盘爆仓危机，其风险基本在周三最后一个大跳水中释放完毕，之后出现有力反弹。

总体上，可以以周二收盘价格为一个中期锚点，支撑力度预期很强。

两创方面，科创后半周修复力度更强，主要有产业链可控预期加持，市场情绪有发力逻辑。而创业板修复，则仍需要机构避险情绪缓解。从周五大幅缩量来看，还需要契机。

大消费，“内门”主力，先扬后抑。这是因为前期是避险周期，后面是超跌反弹周期，市场活跃资金只能发力局部。

旅游表现最为稳定，政策+模式创新，市场反馈积极。

养殖农业带避险成分，因此市场越稳越弱，反之越强。

恒生消费收外资情绪影响较大，这个周期不能只看价值，资金态度更重要。

大消费总体上，主要还是期待政策发力。要对冲3000亿美元顺差消失带来的负面影响，扩大内需是必然的。而这之前，看线下商业热度，会不会有新打法。

央国企密集的蓝筹方向，避险周期强势，而反弹周期表现一般。活跃资金还是认为其主要价值就是避险，而机构资金不到低位也无增持欲望。

从周四周五市场自发的反弹行情来看，避险价值降低了，起码机构认为现在的价格不太有吸引力。

金融地产放在一起，地产表现最佳，这也是内循环的预期反馈。

银行则完全成了避险品种，反弹乏力。跌的少涨得少，表明市场依然是总体防御而局部修复的格局。

军工，“内门”中的反制品种，叠加军演事件驱动，上周表现优秀。

新能源方向，实质受贸易争端影响，“外门”一员，修复程度一般，确定性不强。

人气品种机器人（母机）大跌后修复力度强，主要是受杠杆资金影响。前半周大跌，后半周融资压力缓解后开始修复，这类主题炒作主力是游资。但量化也太强了，以后游资参与的决心估计会减弱

汽车总体稳健，长期优势产业方向。

通用航空是半个军工，成分股也比较小，融资盘复苏后反弹有力。

以上对于贸易争端并不敏感，关键逻辑是资金，特别是游资。

科技方向，半导体国产化方向率先修复跌幅回正，半导体设备属于“内门”一直比较抗跌，而CPO、消费电子等“外门”方向，也在后半周懂王有“服软”的预期后有力修复。

周三我们撰文指出，半导体、AI的国产大势所趋。而周五盘中利好模拟芯片国产化，市场情绪已经开始发酵。

这个方向现在走的也是情绪炒作，最好有配套强政策带动人气接力。接下来还有反复活跃机会，但量能不能再缩了。

当然，我们一直说的，科技主题的最好加仓点，是下一个DeepSeek级的突破，这也会再次打破东西平衡。

此外就是新政策纲领，科技目前暂时还是小级别修复。

医药总体修复一般，本来医药是“豁免”的，结果懂王突然又要给医药征税，结果被迫加入“外门”，CXO业务对北美依赖很大走势拖累总体表现。

还有一个因素是，大跌前医药是相对高位，因此活跃资金出逃压力大。

但从港股医药周四周五表现来看，弹性十足，资金还有博弈企图。

从政策和龙头股业绩来看，医药方向依然具备中期价值。目前市场缩量，短线不确定性高。

资源方向，黄金一枝独秀，其他品种走势一般。

稀土还是在还周一大跌债，之后走势稳健。不缺炒作逻辑，而且北方稀土等龙头股业绩大增。但从“体感”上，其成分股融资盘比例不小，联动中证1000特征明显。

从商品市场走势来看，全球经济形势黯淡，拖累大宗商品特别是原油、工业有色、煤炭等。这类主题还是不能随便配置，市场调整时或有郭嘉队加码中字头，平时除了黄金、稀土外，找不到强的配置逻辑。

港股科技方向，“外门”弟子，大跌大涨态势，不过周四周五也体现了超预期的韧性，显然有国际资本押注东大了。

但目前外资的态度还有变数，比如某国财长威胁退市中概股，对港股科技品种是个潜在风险，不能低估。

大格局来看，仍然是最优人民币资产，波动很大适合逢低定投，主动方面要押注战略格局和定力。

大传媒方向，也加入“内门”了，也会成为内需发力的一个方向。如果这时候国产电影、游戏再出现一个爆款，就起飞了。

游戏和机器人、稀土一样，都有相当的融资盘，前半周波动很大，这个属性以后要记住了，融资盘向下周期少参与。

最后，海外主题在懂王提供90天暂停期反弹修复。

美股方面机构角度悲观多一些，通胀、债务是头上的大刀。不过屁股决定脑袋，但斌大佬说美股牛市会归来的。

-总结展望

总体上，内循环方向，兼具避险和政策预期的属性，新的消费形态提供一定攻击属性。要进一步打开修复空间，可能在于是否会有对冲压力的政策出台，月底重要会议是节点。

而“外门”品种实质上受到外部业务和资金面影响，需密切关注东西博弈的走向。近期天平开始偏向东边押注某人服软，属战略级别的押注。

活跃资金会每天根据形势，选择参与“内”还是“外”，前者稳后者弹性大。资金量不足可能就是你涨我跌的态势，不确定的话可逢低均衡配置。

短线修复力度已经不错，而各种增持回购已经封杀了新低可能性，场外资金由于只是等性价比空间出现，追涨意愿不强。

从周五市场对半导体利好的反馈来看，接下来利好兑现率会比较高，可适度参与。

看政策、等变化，底部确认心中不慌，期待大于担忧。

加油了，我滴东大，我们所有的朋友！

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（转自：木鱼ETF）