2025年，苏美达股份有限公司（以下简称“苏美达”）发布2024年年度报告，各项财务数据展现出公司在复杂市场环境下的经营状况。报告期内，公司实现营业收入1171.74亿元，同比下降4.75%；归属于上市公司股东的净利润11.48亿元，同比增长11.69%。值得注意的是，公司经营活动产生的现金流量净额为51.67亿元，同比增长83.30%，而研发费用为3.83亿元，同比下降22.89%。这一增一减，反映出公司在现金流管理与研发投入策略上的变化，对公司未来发展可能产生重要影响。

营收与利润：规模与效益的平衡

营业收入：小幅下滑，结构调整显成效

2024年，苏美达实现营业收入1171.74亿元，同比下降4.75%。公司表示，营业收入下降主要是宏观环境导致国内大宗商品需求波动，公司大宗商品运营业务营收规模受到一定影响。尽管营收有所下滑，但公司积极调整业务结构，产业链板块聚焦主流客户和重点市场，实现主营业务收入334.64亿元，同比增长6.75%，约占公司营业收入29%；实现利润总额28.93亿元，同比增长15.67%，约占公司利润总额70%，成为公司利润增长的重要支撑。

净利润：稳步增长，盈利能力提升

归属于上市公司股东的净利润为11.48亿元，同比增长11.69%，三年复合增长率达14.4%。这一增长得益于公司坚持“供应链 + 产业链”双轮驱动，通过产业链优化结构推动增长，以及供应链转型升级稳住规模，有效提升了经营质量效益。

扣非净利润：增长显著，核心业务表现突出

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为10.42亿元，同比增长25.46%。这表明公司核心业务的盈利能力增强，经营稳定性提高。公司在产业链板块的先进制造、大环保、纺织服装等业务以及供应链运营板块，通过优化结构、提升效率等措施，推动了扣非净利润的增长。

基本每股收益与扣非每股收益：同步增长，股东回报增加

基本每股收益为0.88元/股，同比增长11.39%；扣非每股收益为0.80元/股，同比增长25.00%。这两项指标的增长，反映出公司盈利能力的提升，为股东带来了更多回报。

费用分析：成本控制与战略投入的权衡

费用总体情况：部分费用有增有减

2024年，公司销售费用为18.23亿元，同比增加10.07%；管理费用为10.22亿元，同比增加6.33%；财务费用为1.56亿元，同比增加15.67%；研发费用为3.83亿元，同比下降22.89%。各项费用的变化，反映了公司在市场拓展、内部管理、资金运作以及研发投入等方面的策略调整。

销售费用：业务发展带动费用增长

销售费用同比增加主要是公司产业链业务发展，相关的人员薪酬、业务开发、检验检测等费用增加。这表明公司为推动产业链业务增长，加大了市场拓展和业务支持力度。

管理费用：日常经营管理需求推动增长

管理费用同比增加主要是公司日常经营管理相关的咨询费、差旅费等费用增加。随着公司业务的发展，对管理的精细化要求提高，相应的管理成本有所上升。

财务费用：汇率波动导致费用上升

财务费用同比增加主要是当期汇率波动，产生汇兑损失。在全球经济环境不稳定的情况下，汇率波动对公司财务费用产生了一定影响，公司需加强汇率风险管理。

研发费用：部分研发投入资本化

研发费用同比下降主要是当期部分研发投入资本化形成存货。虽然研发费用绝对值下降，但公司仍重视科技创新，如户外动力设备业务加速三电平台技术研发，船舶制造业务不断强化船舶研发、设计能力等，为公司未来发展奠定基础。

研发情况：投入结构调整，创新持续推进

研发投入：总体稳定，结构优化

本期费用化研发投入3.83亿元，资本化研发投入0.93亿元，研发投入合计4.76亿元，研发投入总额占营业收入比例为0.41%。研发投入资本化的比重为19.62%，反映出公司在研发投入上注重长期效益，通过将部分研发投入资本化，优化了研发投入结构。

研发人员情况：队伍稳定，素质较高

公司研发人员数量为1102人，占公司总人数的比例为6.5%。研发人员学历结构中，硕士研究生及以上274人，本科595人，显示出公司研发团队具备较高的专业素质，为公司的科技创新提供了人才保障。

现金流分析：经营稳健，投资与筹资合理布局

经营活动现金流：大幅增长，业务运营良好

经营活动产生的现金流量净额为51.67亿元，同比增长83.30%。主要原因是产业链业务规模增加带来的销售收款增加，以及供应链业务优化付款方式带来的现金支付减少。这表明公司业务运营状况良好，现金流充足，为公司的持续发展提供了有力支持。

投资活动现金流：现金流出，布局未来发展

投资活动产生的现金流量净额为 -2.14亿元，现金净流出主要是公司本期购买部分固定资产及股权。公司通过投资活动，优化资产结构，为未来业务发展进行布局，但需关注投资回报情况。

筹资活动现金流：现金净流出，优化负债结构

筹资活动产生的现金流量净额为 -35.99亿元，现金净流出主要是公司压降带息负债规模以及对股东分红流出。公司通过压降带息负债规模，优化负债结构，降低财务风险，同时通过分红回报股东，增强股东信心。

风险与报酬：关注风险，合理激励管理层

可能面对的风险：多种风险并存，需加强应对

公司可能面对宏观经济衰退、贸易保护主义、国别、汇率等风险。在当前复杂的经济环境下，这些风险可能对公司业务产生不利影响。公司表示将采取双循环发展、科技创新发展、数字化发展、品牌发展、绿色发展等策略思路，加强对宏观形势研判，努力把握不确定性中的确定性发展趋势，优化业务模式及抗风险能力。

董事、监事、高级管理人员报酬：激励与责任并重

董事长杨永清报告期内从公司获得的税前报酬总额为104.51万元，总经理（2024年8月15日后任职）王健为104.43万元，副总经理辛中华、史磊分别为104.43万元、104.59万元，财务总监张信为50.22万元。公司对高级管理人员的考核遵循业绩导向原则，建立与经营业绩强关联的激励和约束机制，激发高级管理人员创新活力和创业动力。

苏美达在2024年展现出了一定的经营韧性和发展潜力。尽管营业收入有所下滑，但净利润实现增长，经营活动现金流大幅增加，显示出公司良好的运营状况。然而，公司仍面临多种风险，研发费用的下降可能对长期创新能力产生影响，需在风险应对和创新发展之间找到平衡，以实现可持续发展。投资者在关注公司业绩的同时，也应密切关注公司在风险应对和研发创新方面的举措及成效。

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