转自：扬子晚报

化妆品巨头雅诗兰黛曾经依赖“代购”在中国占领市场，中国近年来对“代购”规范管理之后，其营收大受影响，但该公司迟迟未向股东披露这一风险。直到2023年11月披露时，其股价大跌19%，市值蒸发87亿美元，导致很多股东受到严重损失，因此在美国提起集体诉讼。雅诗兰黛曾试图驳回这一诉讼，美国地区法院近日裁定，这一集体诉讼可继续进行，雅诗兰黛可能面临高额赔偿。

雅诗兰黛集体诉讼的原告方是那些在2022年2月3日至2023年10月31日期间购买了雅诗兰黛普通股的投资者。

诉讼指控雅诗兰黛在新冠期间未披露其在中国对“代购”这类灰色市场销售的过度依赖。中国自2022年对这类灰色市场进行严格管理后，雅诗兰黛的销售额大幅下降，但该公司直到2023年11月才公开相关风险。

雅诗兰黛于1993年正式进入中国大陆市场，起初主要在一线大城市开设专柜和直营店，近十多年随着电商兴起，雅诗兰黛在网络平台也开设官方旗舰店。

虽然官方渠道是雅诗兰黛销售的主要途径，但为了占领市场，近年来也对“代购”之类的灰色渠道采取默许态度。海外“代购”价格显著低于正规渠道，吸引了很多消费者，同时逃避了部分税费。而且“代购”销售还提升了雅诗兰黛的品牌知名度，消费者通过代购接触到其高端产品后，以后可能转向官方渠道购买其产品。这种策略显著推动了雅诗兰黛产品的市场渗透，尤其是在二三线城市和年轻消费者群体中。

虽然雅诗兰黛从未公开披露“代购”销售的具体比例，但据行业分析估计，在2018-2022年期间，“代购”可能占雅诗兰黛中国市场销售额的20%-30%，尤其是一些高端产品线。

中国对“代购”之类的灰色市场逐渐规范管理，尤其2022年以后，“代购”渠道销售急剧下滑，对雅诗兰黛的营收有着显著影响。

雅诗兰黛的股价在2020年6月30日约为188.68美元，2022年1月4日曾经达到352.93美元的历史高点，待到其在2023年11月披露真实信息后，公司股价当即下跌19%，市值蒸发87亿美元。之后还在持续下跌，到2025年4月4日约52.95美元。

雅诗兰黛曾试图驳回诉讼，但法院认为其披露存在“误导性遗漏”和“半真半假”，因此在4月2日裁定该诉讼可以继续推进。

扬子晚报国际新闻工作室 宋世锋

校对 盛媛媛