2025年4月，抚顺特殊钢股份有限公司（以下简称“抚顺特钢”或“公司”）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入84.84亿元，同比降低1.06%；净利润1.12亿元，同比降低69.18%。本文将基于年报数据，对公司财务状况进行深入解读，为投资者提供全面的分析。

关键财务指标分析

营收微降，净利润大幅下滑

1. 营业收入：2024年公司实现营业收入8,483,918,806.35元，较上年的8,574,586,002.96元下降1.06%。从业务板块看，钢铁业收入8,373,118,152.84元，占比98.69%，同比下降1.04%；服务业收入4,090,627.91元，占比0.05%，同比下降30.61%。尽管整体降幅不大，但各业务板块表现分化，服务业下滑较为明显，公司需关注业务结构的稳定性和可持续性。
2. 净利润：归属于上市公司股东的净利润为111,683,238.56元，较去年的362,338,720.59元大幅下降69.18%。净利润的锐减，除了营收的微降，还受到成本、费用及资产减值等多因素影响。如资产减值损失，2024年为284,350,531.12元，而2023年为111,335,035.94元，大幅增加的减值损失侵蚀了利润。
3. 扣非净利润：归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为98,350,628.56元，上年为356,058,353.50元，同比下降72.38%。扣非净利润的大幅下滑，反映出公司核心业务盈利能力的减弱，公司需审视主营业务的市场竞争力和运营效率。

每股收益下降，股东回报减少

1. 基本每股收益：2024年基本每股收益为0.06元/股，2023年为0.18元/股，同比下降66.67%。这意味着股东每持有一股所享有的净利润减少，直接影响股东的投资回报。
2. 扣非每股收益：扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.05元/股，较2023年的0.18元/股下降72.22%。与扣非净利润的变动趋势一致，进一步表明公司核心业务对每股收益的贡献在降低。

费用有增有减，研发投入持续

1. 销售费用：2024年销售费用为62,613,544.37元，较2023年的58,461,654.67元增长7.10%。主要增长项目包括职工薪酬、差旅费等，如职工薪酬从35,022,974.33元微降至34,448,252.02元，差旅费从6,134,019.91元增至6,757,664.26元。销售费用的增加，或为公司拓展市场、加强销售力度所致，但需关注投入产出比。
2. 管理费用：管理费用为229,306,508.87元，较2023年的250,023,813.73元下降8.29%。其中职工薪酬从190,959,112.33元降至160,349,302.73元，显示公司在管理层面有一定的成本控制举措。
3. 财务费用：财务费用33,902,561.95元，较2023年的32,659,718.32元增长3.81%。利息支出83,039,660.16元，略低于上年的85,401,380.78元；利息收入49,753,592.64元，低于上年的56,312,728.69元。财务费用的增长，或与公司融资结构和资金运作有关。
4. 研发费用：研发费用为360,852,269.72元，较2023年的356,714,018.82元增长1.16%。材料及动力费、职工薪酬等是主要构成部分，如材料及动力费从276,218,584.17元降至258,765,715.30元，职工薪酬从48,787,483.13元增至62,673,744.10元。持续的研发投入，显示公司对技术创新的重视，有望为未来发展提供动力。

现金流波动大，经营活动现金流出显著

1. 经营活动现金流量净额：2024年经营活动产生的现金流量净额为-376,568,232.50元，而2023年为180,386,798.49元，同比下降308.76%。主要原因是技改项目投产后，高档品种生产周期长，存货增加，导致现金支出增加；同时，新增商业承兑汇票贴现业务，根据会计准则规定，该业务影响现金流计算。经营活动现金流量净额的大幅下降，或影响公司短期资金周转和运营稳定性。
2. 投资活动现金流量净额：投资活动产生的现金流量净额为-46,565,958.43元，较2023年的-736,256,219.45元增长93.68%。主要系本期项目建设及理财投资均较上年同期减少，表明公司投资节奏有所调整，投资规模收缩。
3. 筹资活动现金流量净额：筹资活动产生的现金流量净额为813,681,264.60元，较2023年的90,696,489.52元增长797.15%。主要因本期新增商票贴现业务增加融资资金流入，上年同期未开展该业务。筹资活动现金流量净额的大幅增长，增加了公司的资金储备，但也可能带来一定的债务压力。

风险与挑战

1. 市场需求波动风险：2024年公司产品军用领域下游需求有所放缓，民用领域市场需求持续低迷。尽管公司积极推进产品结构调整和市场开发，但市场需求的不确定性仍可能影响公司未来营收和利润。
2. 原材料价格波动风险：公司使用的镍、钴、钼等主要原材料价格波动较大，原材料成本在产品成本构成中占比约60%-70%。虽然公司采取多种措施应对，但原材料价格大幅波动仍可能对盈利能力产生不利影响。
3. 竞争风险：国内特殊钢行业竞争激烈，产能过剩，中低端产品同质化程度较高。随着从事高温合金生产企业增多，公司面临的竞争压力或进一步加大。

高管薪酬情况

1. 董事长薪酬：董事长、总经理孙立国报告期内从公司获得的税前报酬总额为250.67万元。
2. 其他高管薪酬：董事、董事会秘书、副总经理祁勇为169.62万元；董事、副总经理景向为137.80万元；董事、财务总监吴效超为190.65万元等。公司高管薪酬依据相关绩效考核办法确定，与公司经营业绩挂钩。

总结

抚顺特钢2024年业绩下滑明显，净利润大幅下降，现金流波动较大。公司虽在研发投入、市场拓展等方面有所努力，但仍面临市场需求、原材料价格及竞争等多重风险。投资者需密切关注公司在应对风险、提升盈利能力及优化现金流管理等方面的举措和成效。

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