2025年，西安高压电器研究院股份有限公司（以下简称“西高院”）发布2024年年度报告，各项财务数据展现出公司在过去一年的经营状况与发展态势。报告期内，公司实现营业收入798,360,089.94元，同比增长5.73%；净利润为228,674,536.06元，同比增长20.78%。其中，经营活动产生的现金流量净额增长54.34%，研发费用增长20.98%，这两项数据变化率较大，反映了公司在经营与研发投入上的显著变动。以下将对西高院2024年年报进行详细解读。

关键财务指标解读

营收稳健增长，市场拓展成效初显

2024年西高院实现营业收入798,360,089.94元，较上年同期的755,085,346.94元增长5.73%。这一增长得益于多个方面：传统电力设备新产品研发持续推进，尤其是环保产品研发；新能源领域试验能力提升与品牌效应增强，使得新能源检测业务量稳定增长；海外认可度提高，产品出口相关检测业务增多。从业务板块来看，检测服务收入738,279,324.19元，占比92.47%，较上年增长5.39%，依旧是营收的主要来源。技术研究与技术咨询、计量及认证服务收入34,985,812.70元，占比4.38%，较上年增长14.98%，增速较为可观。

盈利水平提升，利润增长显著

归属于上市公司股东的净利润为228,674,536.06元，较上年同期的189,337,173.93元增长20.78%。一方面，产品出口相关检测业务增多带动利润增加；另一方面，公司紧盯项目毛利，积极开展成本对标和控制工作，提升了盈利水平。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为190,961,385.14元，较上年同期的134,726,207.97元增长41.74%，表明公司核心业务盈利能力增强，盈利质量有所提高。

基本每股收益与扣非每股收益双提升

基本每股收益为0.7223元/股，较上年同期的0.6835元/股增长5.68%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.6032元/股，较上年同期的0.4864元/股增长24.01%。这两项指标的增长，反映了公司盈利能力的增强，为股东创造了更多价值。

费用分析

费用控制有成效，研发投入力度大

2024年公司总费用情况如下：销售费用18,886,907.07元，较上年增长10.70%，主要因宣传投入增加，旨在拓宽市场；管理费用94,111,657.20元，增长4.86%，整体较为稳定；财务费用-7,020,855.88元，主要是通知存款减少，利息收入减少所致；研发费用84,797,929.32元，较上年增长20.98%，凸显公司对技术研发的重视，为增强检测技术、拓展检测项目、扩张市场占有率积极投入。

研发投入与人员情况

研发费用的增长伴随着研发人员数量与薪酬的变化。公司研发人员数量从2023年的78人增加到2024年的86人，占公司总人数比例从11.24%提升至12.29%。研发人员薪酬合计从32,897,947.32元增至39,300,359.12元，平均薪酬从42.18万元/人提升至45.70万元/人。这表明公司不仅在加大研发投入，还注重吸引和留住研发人才。

现金流分析

经营活动现金流充沛，资金回笼良好

经营活动产生的现金流量净额为482,483,068.29元，较上年同期的312,605,443.90元增加1.69亿元，增幅达54.34%。这主要得益于公司加强应收款项管控，上年营业收入增长产生的应收账款在本年度得到较好收回，且年初应收票据均按期兑付，使得公司经营活动现金流入增加，资金状况良好，有利于公司持续稳定发展。

投资活动现金流由负转正，资金运用有变化

投资活动产生的现金流量净额为378,636,161.38元，而上期为-811,116,636.63元。上期主要因购买定期存款、大额存单导致现金流出，本期则主要系收回定期存款、大额存单以及利息收入，使得现金流量净额由负转正，反映公司在投资策略上的调整，资金运用更加灵活。

筹资活动现金流出，资金用途明确

筹资活动产生的现金流量净额为-593,392,391.38元，上期为944,006,047.99元。上期主要是收到首次公开发行股份募集资金，本期现金流出主要是因收购河高所支付现金以及分配股利所致，体现了公司在资本运作和利润分配方面的情况。

潜在风险解读

品牌与公信力风险

检测机构的品牌和公信力至关重要。电气设备产品安全性影响电网系统安全，未经良好信誉机构检测的产品难获认可。若西高院发生质量控制不当等不利事件，品牌及公信力受损，将导致业务量下降，甚至面临业务资质被暂停风险，影响盈利与持续经营能力。

技术人员流失风险

检验检测行业为技术密集型，业务依赖专业技术人才。随着电力行业发展，对高素质检测人才需求增长，人才竞争激烈。若西高院难以吸引优秀人才或出现人员流失，持续研发与专业技术能力将受不利影响。

市场竞争风险

电气设备检测服务市场规模扩大，新检测机构不断涌入，国内主要实验室投资建设提升试验能力，技术差距缩小。客户对价格成本控制要求提高，检测市场价格竞争加剧，西高院面临的行业竞争日趋激烈。

管理层报酬情况

董事长贾涛报告期内从公司获得的税前报酬总额为103.06万元，总经理张文兵为117.29万元，副总经理张小勇为83.92万元，副总经理张雪峰为76.09万元，财务总监（总会计师）王辉为82.3万元。公司董事、监事、高级管理人员的薪酬制定遵循市场调节与依法合规等原则，结合公司利润、营业收入及经营情况确定，旨在激励管理层积极推动公司发展。

总结

西高院2024年在经营业绩上取得了一定的成绩，营业收入、净利润等关键指标实现增长，现金流状况良好，研发投入持续加大。然而，公司面临的品牌公信力维护、技术人员竞争以及市场竞争等风险不容忽视。投资者在关注公司发展成果时，需充分考虑这些潜在风险，谨慎做出投资决策。未来，西高院需继续强化品牌建设，加强人才队伍建设，提升核心竞争力，以应对市场变化与挑战，实现可持续发展。

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