2025年4月，深圳市怡亚通供应链股份有限公司（以下简称“怡亚通”）发布2024年年度报告。报告期内，公司在经营活动现金流和营业收入方面呈现出显著变化，经营活动产生的现金流量净额增长191.42%，而营业收入下降17.80%。这一增一降背后，公司的财务状况究竟如何？对投资者又释放出哪些信号？本文将深入解读。

关键财务指标解读

营收净利：规模与利润的双重变化

1. 营业收入：2024年公司营业收入为77,616,298,804元，相较于2023年的94,422,370,411元，下降了17.80%。从业务板块来看，分销和营销业务收入69,780,743,952元，占比89.90%，同比下降20.43%；品牌运营收入2,286,748,014元，占比2.95%，同比下降7.49%；跨境和物流服务收入5,870,589,654元，占比7.56%，同比上升23.85%。整体营收下滑，主要是分销和营销业务收入下降所致。
2. 净利润：归属于上市公司股东的净利润为105,858,827元，较去年的140,986,700元减少24.92%。净利润的下降与营收下滑以及成本费用等因素相关，尽管公司在部分业务上有增长，但整体盈利能力有所减弱。
3. 扣非净利润：归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为91,965,384元，相比2023年的80,028,672元，增长14.92%。这表明公司核心业务的盈利能力在增强，非经常性损益对净利润的影响在减少。
4. 基本每股收益：为0.04元/股，较2023年的0.05元/股下降20.00%，主要受净利润下降影响，反映出公司每股盈利水平降低。
5. 扣非每股收益：数据未提及，但结合扣非净利润增长情况，推测其应有所增长，显示公司核心业务每股盈利性改善。

费用情况：成本控制有成效

1. 费用总体情况：2024年公司销售费用835,083,236元，同比下降11.38%；管理费用1,293,025,722元，同比下降6.28%；财务费用974,394,201元，同比下降20.97%；研发费用30,166,379元，同比增长12.10%。
2. 各项费用解读
   • 销售费用：市场业务费从741,011,611元降至659,215,112元，职工薪酬基本持平。这可能是公司在市场推广策略上有所调整，减少了部分市场业务投入。
   • 管理费用：各项费用均有不同程度下降，显示公司在内部管理上加强了成本控制。
   • 财务费用：主要因利息费用及汇兑损益变动，利息支出减少、利息收入变化等共同作用，使财务费用降低。
   • 研发费用：职工薪酬和其他费用增加，表明公司重视研发投入，为未来发展储备技术和产品。

现金流：经营活动表现亮眼

1. 经营活动现金流：经营活动产生的现金流量净额为338,392,700元，较2023年的116,118,558元增长191.42%。经营活动现金流入小计增长7.94%，流出小计增长7.77%，主要因本期经营流动现金流入同比增加，公司经营活动现金创造能力增强。
2. 投资活动现金流：投资活动产生的现金流量净额为184,499,899元，去年为 -94,173,494元。现金流入小计减少26.46%，主要因收到的定期存款利息收入同比减少；现金流出小计减少56.64%，主要因购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比减少，公司投资活动现金流出控制较好。
3. 筹资活动现金流：筹资活动产生的现金流量净额为 -380,163,286元，2023年为670,648,049元。现金流入小计增长12.26%，流出小计增长14.32%，主要因支付其他与筹资活动有关的现金同比增加，公司筹资活动现金支出压力增大。

风险与报酬分析

可能面对的风险

1. 市场竞争风险：供应链管理服务市场竞争激烈，新进入者和传统物流商转型带来竞争压力。公司需凭借经验和优势，提升服务能力，巩固市场地位。
2. 管理风险：作为人才密集型产业，对高端复合型技术人才需求大。公司需调整优化管理体系，加强人才培养和引进，提升人力资源效率。
3. 财务风险：传统供应链管理服务对资金需求大，资产负债率较高，且经济环境使财务费用存在不确定性。公司需提升业务运营能力，加强应收账款回款和厂商授信管理。
4. 汇率波动风险：公司涉及外币结算，面临汇率波动风险。虽采取签订远期外汇合约等措施，但仍需关注汇率变化对财务状况的影响。
5. 技术风险：科技发展和数字化转型对公司技术能力和创新能力提出更高要求。公司需加大技术投入，引进人才，加强与头部科技企业合作。
6. 国际政治与经济风险：国际政治经济形势变化可能影响公司业务。公司需关注动态，加强合作，制定灵活策略。

董事、监事、高级管理人报酬情况

1. 报酬决策与依据：独立董事采用津贴制，非独立董事和高级管理人员按劳动合同、薪酬标准及绩效考核领取薪酬。
2. 具体报酬情况：董事长兼总经理周国辉未领取董事津贴，从公司获得的税前报酬总额未提及；副总经理陈伟民82.68万元，董事兼副总经理李程64.02万元，财务总监兼副总经理莫京59.35万元，副总经理张冬杰64.02万元，董事会秘书吕品46.64万元。整体报酬水平与公司经营业绩和行业情况相关。

综合点评

怡亚通2024年在经营活动现金流方面表现出色，显示出良好的现金创造能力，但营业收入和净利润的下滑需引起关注。公司在费用控制上有一定成效，研发投入的增加也为未来发展奠定基础。然而，面临的多种风险可能对公司未来业绩产生影响。投资者需密切关注公司在市场竞争中的应对策略、管理优化、财务风险控制以及技术创新等方面的进展，以评估公司的投资价值和潜在风险。

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