丹化化工科技股份有限公司（以下简称“丹化科技”）近日发布2024年年度报告，各项财务数据变动引发关注。报告期内，公司在营收、利润、费用等多方面呈现出不同程度的变化，其中研发费用锐减93.34%，财务费用激增115.68%，尤为引人注目。这两项数据的大幅变动，反映出公司在经营策略与财务状况上的显著调整，值得投资者深入剖析。

营业收入：下滑10.59%，产品价格与市场影响显著

2024年，丹化科技实现营业收入769,917,941.35元，相较于2023年的861,075,726.56元，下降了10.59%。这一下滑主要归因于主要产品营业收入的下降。从市场环境来看，化工行业竞争激烈，产品价格波动较大。公司主要产品乙二醇和草酸的市场价格走势对营收影响明显。其中，乙二醇销售均价虽上涨了12.69%，但仍处于亏损状态；草酸产品虽盈利能力较强，但销售均价下跌 -19.28%，且受制于产能，对经营造成不利影响。公司在市场拓展方面虽有努力，如开拓东北地区乙二醇销售市场，但整体市场环境的挑战使得营收未能实现增长。

净利润：亏损收窄，仍面临经营压力

归属于上市公司股东的净利润为 -307,512,504.66元，与2023年的 -392,954,962.82元相比，亏损有所减少。这一改善得益于公司在生产经营、成本控制等方面采取的一系列措施。公司保持现有生产装置稳定运行，产能利用率达到70.27%，并通过机构优化、节能降耗等手段降低成本。然而，公司尚未彻底扭转经营困境，仍面临较大经营压力。市场产能过剩、产品价格低位徘徊等问题持续存在，对公司盈利能力的提升形成制约。

扣非净利润：亏损态势依旧，核心业务盈利能力待提升

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -304,194,685.64元，上年同期为 -400,171,623.95元。扣非净利润的亏损态势虽有所缓解，但仍处于亏损状态，表明公司核心业务的盈利能力亟待提升。公司在化工产品生产销售的主营业务上，受市场价格、成本等因素影响较大。尽管采取了多种措施优化经营，但在当前市场环境下，核心业务的盈利改善仍面临挑战。

基本每股收益：亏损减少，股东收益仍为负

基本每股收益为 -0.3025元/股，2023年为 -0.3866元/股。这一数据的变化与净利润的变动趋势一致，反映出公司每股的亏损程度有所减轻。然而，负数的基本每股收益意味着股东在报告期内仍面临收益为负的局面。公司需要进一步提升盈利能力，改善经营状况，以提高股东的投资回报。

扣非每股收益：与扣非净利润趋势相符，业务实质反映明显

扣非每股收益为 -0.2992元/股，上年同期为 -0.3937元/股。扣非每股收益更能反映公司核心业务的实际盈利情况，其变化趋势与扣非净利润相符，再次表明公司主营业务在当前市场环境下面临的困境。公司需聚焦核心业务，优化产品结构，提升产品竞争力，以实现扣非每股收益的转正。

费用：多维度变动，结构调整显效与挑战并存

销售费用：减少37.71%，人员成本优化

销售费用为2,325,168.37元，较2023年的3,733,054.57元减少了37.71%。主要原因是报告期销售人员人工成本减少。公司在市场拓展过程中，通过合理调整销售团队结构，优化人员配置，降低了销售费用。这一举措在一定程度上反映了公司成本控制的成效，但也可能对市场推广和销售增长带来一定挑战，需关注其对未来销售业绩的长期影响。

管理费用：增长1.14%，人员成本驱动

管理费用为107,292,304.03元，比2023年的106,086,407.35元增加了1.14%。增长主要源于管理人员人工成本增加。尽管公司在机构优化方面有所动作，但管理人员人工成本的上升导致管理费用略有增长。公司需进一步审视管理效率，在保障管理质量的前提下，合理控制管理成本的增长。

财务费用：激增115.68%，利息负担加重

财务费用为23,333,166.15元，大幅高于2023年的10,818,325.56元，增长了115.68%。主要原因是报告期利息费用增加。这表明公司在融资方面面临较大压力，利息负担加重。公司需优化融资结构，降低融资成本，以减轻财务费用对利润的侵蚀。高额的财务费用可能对公司的资金流动性和偿债能力产生影响，投资者需密切关注公司的债务状况和融资策略。

研发费用：锐减93.34%，创新投入骤降

研发费用为2,161,610.54元，与2023年的32,474,347.79元相比，减少了93.34%。主要是由于报告期对纳入口径进行合规性调减，以及根据经营资金现状适度调减研发资金投入。研发费用的大幅减少可能会对公司未来的创新能力和产品竞争力产生不利影响。在化工行业技术不断更新的背景下，研发投入的降低可能使公司在长期发展中面临技术落后、产品升级困难等问题。

研发人员情况：数量减少，业务萎缩影响显著

报告期末公司研发人员16人，比上年同期的40人有所减少。主要原因是市场竞争加剧，子公司江苏金聚的催化剂业务有较大萎缩，裁减了相关业务的员工。虽然公司表示催化剂仅是辅助产品，其业务萎缩对生产经营不产生较大影响，但研发人员数量的减少可能会削弱公司的研发实力。公司需关注研发团队的建设，根据业务发展需要，适时调整人员配置，以保障公司的创新能力。

现金流：多因素影响，经营与筹资现变动

经营活动产生的现金流量净额：增加36.92%，现金支出控制显效

经营活动产生的现金流量净额为 -59,403,157.14元，较2023年的 -94,169,483.13元增加了36.92%。主要原因是报告期内支付的经营活动的现金减少。公司通过优化采购、生产等环节的资金支出，有效控制了现金流出，使得经营活动现金流量净额有所改善。然而，负数的净额表明公司经营活动的现金创造能力仍有待提高，需进一步优化经营流程，提升销售回款效率。

投资活动产生的现金流量净额：减少14.91%，资产购置增加

投资活动产生的现金流量净额为 -10,748,465.26元，2023年为 -9,353,775.55元，减少了14.91%。主要原因是报告期内购建固定资产和其他长期资产增加。公司在固定资产投资方面的增加，反映了其对未来生产经营的布局和规划。但投资活动现金流出的增加，可能会对公司短期的资金流动性产生一定压力，需合理安排投资节奏，确保资金的有效利用。

筹资活动产生的现金流量净额：减少25.85%，借款规模下降

筹资活动产生的现金流量净额为59,678,234.79元，较2023年的80,485,251.18元减少了25.85%。主要原因是报告期内借款减少。公司借款规模的下降，可能是出于对债务风险的控制，或是融资渠道的调整。这一变化对公司的资金来源和财务结构产生影响，公司需确保在控制债务风险的同时，满足生产经营对资金的需求。

可能面对的风险：多重挑战，经营前景存忧

1. 生产装置不稳定：通辽金煤生产装置始建于2009年，部分设备趋于老旧，虽不断进行技改更新，但仍可能存在不稳定因素，导致非计划停车，影响正常生产经营。这不仅会造成生产中断，增加维修成本，还可能影响产品供应，对公司声誉和市场份额产生不利影响。
2. 市场产能过剩，竞争加剧：近几年，国内合成气制乙二醇项目、草酸项目不断上马，而下游需求尚未有较大提升，行业产能过剩风险加大。若产品市场价格继续在低位徘徊，公司将面临更大的经营压力，市场份额可能受到挤压。
3. 原料成本压力：通辽金煤的主要原料褐煤采购价格近几年有较大上涨，导致成本上升，乙二醇生产已长期亏损，草酸虽有盈利，但因价格下行，盈利能力也有较大下降。原料成本的波动对公司的成本控制和盈利能力构成严峻挑战，公司需加强成本管理，寻找降低原料成本的途径。
4. 产品结构单一：公司现有产品结构单一，抗风险能力薄弱。受经营压力造成的研发资金投入不足，以及宏观环境不利的影响，公司新产品研发及工业化进程缓慢。在市场需求多样化和快速变化的背景下，产品结构单一可能使公司难以适应市场变化，错失发展机遇。
5. 环保形势日趋严峻：煤化工行业存在碳排放高、大气污染、消耗水资源等弊端，随着国家相关环保政策的趋严，煤制乙二醇项目获得用水、用能、环保容量指标的难度也将加大。公司需加大在环保方面的投入，提高节能节水和环保水平，降低“三废”处理的成本，以满足环保要求，避免因环保问题面临处罚和生产受限。

董事、监事、高级管理人报酬情况：整体支出增加，关注激励与业绩关联

报告期内，董事、监事和高级管理人员报酬的实际支付情况为386.26万元，上年同期为307.10万元。整体报酬支出有所增加，公司需确保薪酬激励机制能够有效促进管理层提升公司业绩，实现公司与管理层的利益协同。合理的薪酬体系应与公司的经营业绩、战略目标紧密挂钩，激励管理层积极应对公司面临的各种挑战，推动公司实现可持续发展。

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