德邦锐乾债券季报解读：份额与收益显著变化
在2025年第1季度，德邦锐乾债券型证券投资基金呈现出一系列值得关注的变化。其中，基金份额总额从期初的95,889,195.5份大幅增长至期末的200,315,749.77份，增长率超108%；同时，德邦锐乾债券A的本期利润为609,294.96元，德邦锐乾债券C的本期利润为445,711.03元，这些数据的变动背后反映了基金怎样的运作情况，又对投资者意味着什么，本文将进行深入解读。
主要财务指标：A、C份额收益有差异
各指标表现分化
| 主要财务指标 | 德邦锐乾债券A | 德邦锐乾债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 702,045.88 | 611,728.87 |
| 本期利润（元） | 609,294.96 | 445,711.03 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0098 | 0.0076 |
| 期末基金资产净值（元） | 99,852,391.80 | 110,055,115.76 |
| 期末基金份额净值 | 1.0500 | 1.0460 |
从主要财务指标看，德邦锐乾债券A和C在本期已实现收益、本期利润等方面存在差异。A类份额本期已实现收益为702,045.88元，高于C类份额的611,728.87元；本期利润A类为609,294.96元，C类为445,711.03元。加权平均基金份额本期利润A类是0.0098元，C类为0.0076元。期末基金资产净值A类为99,852,391.80元，C类为1,100,551,157.6元 ，期末基金份额净值A类1.0500元，C类1.0460元。这表明两类份额在收益获取和资产规模上存在不同表现。
基金净值表现：超越业绩比较基准
各阶段表现优于基准
| 阶段 | 德邦锐乾债券A | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 0.95% | 0.10% | -1.19% | 0.11% | 2.14% | -0.01% |
| 过去六个月 | 4.64% | 0.11% | 1.02% | 0.11% | 3.62% | 0.00% |
| 过去一年 | 6.35% | 0.08% | 2.35% | 0.10% | 4.00% | -0.02% |
| 生效起至今 | - | - | - | - | - | - |
| 阶段 | 德邦锐乾债券C | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 0.89% | 0.10% | -1.19% | 0.11% | 2.08% | -0.01% |
| 过去六个月 | 4.49% | 0.11% | 1.02% | 0.11% | 3.47% | 0.00% |
| 过去一年 | 5.96% | 0.08% | 2.35% | 0.10% | 3.61% | -0.02% |
| 过去三年 | 12.65% | 0.06% | 6.31% | 0.07% | 6.34% | -0.01% |
| 过去五年 | 19.11% | 0.06% | 6.60% | 0.07% | 12.51% | -0.01% |
| 自基金合同生效起至今 | 39.93% | 0.05% | 11.66% | 0.07% | 28.27% | -0.02% |
德邦锐乾债券A和C在不同阶段的净值增长率大多超越业绩比较基准收益率。过去三个月，A类净值增长率为0.95%，业绩比较基准收益率为 -1.19%，差值达2.14%；C类净值增长率0.89%，与业绩比较基准收益率差值为2.08% 。过去一年，A类净值增长率6.35%，超越业绩比较基准收益率4个百分点；C类净值增长率5.96%，超越业绩比较基准收益率3.61个百分点。长期来看，自基金合同生效起至今，C类净值增长率39.93%，大幅超越业绩比较基准收益率11.66%达28.27个百分点，显示出较好的长期收益表现。
投资策略与运作：票息与波动资产组合
基于宏观形势的策略运用
从基本面来看，一季度国民经济处于弱修复阶段。国内工业增加值、PMI、货币供应量、物价指数等数据表现不一。公开市场操作方面，逆回购和MLF有相应投放和到期情况。财政政策更加积极，赤字率提高，发行多种国债；货币政策适度宽松，提出降准降息等措施。
本基金采用票息资产与波动资产组合策略，信用债部分主要配置优质高性价比的城投债，辅以利率债、高评级国股存单等的波段操作，旨在保证组合流动性前提下增厚产品收益，为投资人创造长期稳健回报。
基金业绩表现：份额净值增长且跑赢基准
两类份额均跑赢业绩基准
截至报告期末，德邦锐乾债券A基金份额净值为1.0500元，基金份额净值增长率为0.95%，同期业绩比较基准收益率为 -1.19%；德邦锐乾债券C基金份额净值为1.0460元，基金份额净值增长率为0.89%，同期业绩比较基准收益率为 -1.19%。两类份额的净值增长率均跑赢业绩比较基准，显示出基金在该季度较好的投资成效。
资产组合情况：债券投资占主导
资产配置以债券为主
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 2 | 固定收益投资 | 221,540,793.02 | 86.85 |
| 3 | 资产支持证券 | - | - |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 5,443,558.30 | 2.13 |
| 8 | 其他资产 | 28,103,717.12 | 11.02 |
| 9 | 合计 | 255,088,068.44 | 100.00 |
报告期末，基金总资产为255,088,068.44元。其中固定收益投资金额为221,540,793.02元，占基金总资产比例高达86.85%，表明基金资产主要配置在债券等固定收益领域。银行存款和结算备付金合计5,443,558.30元，占比2.13% ，其他资产28,103,717.12元，占比11.02%。
债券投资品种多样
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 49,629,287.67 | 23.64 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 51,025,172.60 | 24.31 |
| 其中：政策性金融债 | 51,025,172.60 | 24.31 | |
| 4 | 企业债券 | 11,782,666.02 | 5.61 |
| 5 | 企业短期融资券 | 43,688,489.75 | 20.81 |
| 6 | 中期票据 | 65,415,176.98 | 31.16 |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 221,540,793.02 | 105.54 |
债券投资组合中，国家债券公允价值49,629,287.67元，占基金资产净值比例23.64%；金融债券51,025,172.60元，占比24.31%，其中政策性金融债占比相同；企业债券11,782,666.02元，占比5.61%；企业短期融资券43,688,489.75元，占比20.81%；中期票据65,415,176.98元，占比31.16%。多种债券品种的配置有助于分散风险和优化收益。
股票投资组合：本季度未持有股票
境内与港股通股票均未持有
本基金本报告期末未持有境内股票，也未持有通过港股通投资的股票。这表明基金在该季度的投资重点不在股票市场，而是专注于固定收益类资产，符合其债券型基金的定位，旨在降低权益市场波动带来的风险，追求相对稳定的收益。
开放式基金份额变动：份额大幅增长
申购推动份额显著上升
| 项目 | 德邦锐乾债券A | 德邦锐乾债券C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 58,402,100.98 | 37,487,094.52 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 53,716,294.02 | 113,994,203.53 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 17,018,432.84 | 46,265,510.44 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 95,099,962.16 | 105,215,787.61 |
德邦锐乾债券A期初份额58,402,100.98份，期末95,099,962.16份，期间申购53,716,294.02份，赎回17,018,432.84份；C期初份额37,487,094.52份，期末105,215,787.61份，期间申购113,994,203.53份，赎回46,265,510.44份。整体来看，两类份额均因申购量大于赎回量，使得基金份额总额从期初的95,889,195.5份大幅增长至期末的200,315,749.77份，增长率超108%，显示出投资者对该基金的青睐。
风险提示
- 单一机构投资者风险：报告期内存在单一机构投资者持有基金份额比例达28.50%的情况。该机构大额赎回可能影响基金资产运作、净值表现，导致基金管理人抛售证券，影响投资运作和收益水平，还可能引发净值波动、巨额赎回、流动性风险等，甚至可能使基金因资产净值或持有人数量不达标而提前终止。
- 市场风险：尽管基金在一季度表现较好，但宏观经济形势仍处于弱修复阶段，经济数据波动可能影响债券市场。货币政策和财政政策的调整也可能对债券价格、收益率产生影响，进而影响基金收益。投资者应密切关注宏观经济和政策变化，合理评估风险。
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