在证券行业集中度持续提升的背景下，券商股权转让市场呈现出“冰火两重天”的格局，在多家券商并购取得实质性进展的同时，部分中小券商的股权转让或拍卖则无人问津。业内人士表示，当前行业分化加剧，缺乏特色优势的中小券商股权频遭冷遇，而具备并购重组潜力的标的则成为市场争夺焦点，“马太效应”或进一步倒逼中小券商通过整合突围，加速行业洗牌。

多家中小券商股权转让遇冷

在行业竞争加剧的背景下，部分中小券商因经营不善、综合实力较弱，其股权流转也往往处于弱势，对市场的吸引力不足。

拍卖平台信息显示，4月6日，新洲集团所持有的华龙证券1162.32万股股权拍卖结束，无出价记录，目前申请人提出延期拍卖，该拍卖已暂缓。

这已是华龙证券1162.32万股股权的第三次拍卖，该标的在2月25日以1627.25万元的起拍价开始拍卖，后遭遇流拍；3月21日，该标的开启第二次拍卖，降价至1302万元起拍，依旧没有出价记录，拍卖暂缓。

同样是中小券商的红塔证券，股权拍卖也遇冷。2月16日，红塔证券第六大股东昆明产业开发投资有限责任公司持有的红塔证券193.46万股被司法拍卖，起拍价为1441.66万元，同样没有竞买记录，目前申请人已申请撤回拍卖。

股权拟被转让的中山证券也面临类似情况。4月3日，锦龙股份公告表示，拟转让所持有的中山证券67.78%股权，构成重大资产重组，这已经是锦龙股份就此事发布的第十二次公告。目前，中山证券67.78%的股权已在上海联合产权交易所预挂牌，预挂牌仅为信息预披露，目的在于征寻标的股权意向受让方。

券业并购重组加速

反观目前的券商并购情况，国泰君安与海通证券合并已进入整合阶段，“国泰海通”即将正式亮相A股；国联证券与民生证券已完成合并；国信证券近日公告拟51.9亿元收购万和证券。

有业内人士表示，当前中小券商股权拍卖呈现“马太效应”，如果是具有并购重组概念或业绩支撑的中小券商，其股权在转让中溢价往往较高，而缺乏增量空间的券商有时即使大幅折价也难遇到买家。

以民生证券30.3%的股权拍卖为例，彼时该标的受到多名买家的竞拍，起拍价为58.65亿元，保证金5亿元，报名3人，国联发展集团与东吴证券、浙商证券共经历162次出价，最终国联发展集团以91.05亿元的价格竞拍成功。

今年3月，浙商证券经过156轮激烈竞价，最终以5704.2万元总价竞得国都证券3000万股无限售流通股，成交单价1.90元/股，该价格较3月21日国都证券收盘价1.70元/股溢价11.85%，较4579.2万元起拍价溢价24.57%。

中航证券非银分析师薄晓旭表示，在证券行业高质量发展阶段及政策鼓励并购重组的背景下，行业竞争逐渐激烈，市场集中度不断提升，在中小券商生存空间受挤压的情况下，其股东进行股权转让的现象日渐增多。在头部券商的规模效应和品牌优势下，中小券商需要通过并购重组等方式寻求突破，以实现业务的多元化和区域布局的优化。

山西证券非银分析师孙田田认为，证券行业新一轮并购重组加速推进，通过并购重组快速扩张，有利于证券公司资源整合，补足短板，实现外延式发展，从而推动证券行业供给侧结构性改革，实现高质量发展，提高国际竞争力。

（文章来源：中国证券报）