西藏天路2024年报解读：营收下滑9.59亿元，净亏损缩窄4.28亿元
2025年，西藏天路股份有限公司发布了2024年度报告，报告期内，公司实现营业收入31.38亿元，较上年同期减少9.59亿元，减幅23.40%；归属于上市公司股东的净利润为-104,282,164.12元，较上年同期大幅减亏428,063,659.32元。本文将对该公司年报进行深入解读，分析各项财务指标变化背后的原因及潜在风险。
关键财务指标解读
营收下滑，建筑与建材板块受挫
2024年，西藏天路营业收入为313,819.59万元，较去年同期的409,667.59万元减少95,848.00万元，减幅23.40%。从业务板块来看，建筑板块和建材板块的营收下滑是主要原因。
| 业务板块 | 2024年营收（万元） | 2023年营收（万元） | 变动金额（万元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|---|
| 建筑板块 | 72,634.14 | 133,795.52 | -61,161.38 | -45.71% |
| 建材板块 | 236,892.62 | 271,740.83 | -34,848.21 | -12.82% |
| 其他板块 | 4,292.83 | 4,131.24 | 161.59 | 3.91% |
| 合计 | 313,819.59 | 409,667.59 | -95,848.00 | -23.40% |
建筑板块营收下滑主要源于行业竞争加剧，存量项目完工，增量项目开工受限。建材板块则受政策影响，区外水泥企业涌入，市场竞争激烈，导致销量和价格略有下降。
净利润亏损缩窄，各板块表现分化
归属于上市公司股东的净利润为 -10,428.22万元，较上年同期 -53,234.58万元大幅减亏42,806.36万元。从各板块来看，建筑板块亏损，建材板块盈利，其他板块和投资板块对利润有积极贡献。
| 项目 | 2024年净利润（万元） | 2023年净利润（万元） | 变动金额（万元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|---|
| 建筑板块 | -16,745.02 | -36,823.92 | 20,078.90 | 扭亏为盈 |
| 建材板块 | 320.21 | -1,934.12 | 2,254.33 | 扭亏为盈 |
| 其他板块 | -614.82 | -2,808.53 | 2,193.71 | 扭亏为盈 |
| 投资板块 | 6,611.41 | -11,668.01 | 18,279.41 | 扭亏为盈 |
| 合计 | -10,428.22 | -53,234.58 | 42,806.36 | 扭亏为盈 |
建筑板块亏损主要受行业环境、项目结算分歧等因素影响；建材板块盈利得益于成本控制和产能优化，但部分子公司仍面临挑战。
费用有降有升，研发投入减少
2024年，公司销售费用、管理费用、财务费用和研发费用均有不同程度变化。
| 费用项目 | 2024年（万元） | 2023年（万元） | 变动金额（万元） | 变动幅度 | 变动原因 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 3,293.06 | 4,027.75 | -734.69 | -18.24% | 销售人员减少，职工薪酬减少 |
| 管理费用 | 40,755.60 | 44,150.73 | -3,395.13 | -7.69% | 尾工项目维修费用同比减少 |
| 财务费用 | 10,279.07 | 13,706.60 | -3,427.53 | -25.01% | 可转债转股、LPR利率下调且有息负债规模同比下降 |
| 研发费用 | 6,428.23 | 10,860.24 | -4,432.01 | -40.81% | 研发课题减少，研发支出同比减少 |
研发费用大幅减少可能影响公司未来创新能力和产品竞争力。
现金流状况改善，筹资压力仍存
经营活动产生的现金流量净额为429,042,275.39元，较上年同期增加205,393,000元，增幅91.84%，主要因购买商品、接受劳务支出减少，且销售商品、提供劳务收到的现金较大。投资活动产生的现金流量净额为 -30,602,313.40元，主要因购建固定资产、无形资产和其他长期资产以及对外投资所支付的现金同比减少，且取得投资收益收到的现金较去年同期增加。筹资活动产生的现金流量净额为 -650,012,912.89元，主要因取得借款收到的现金同比减少，偿还债务支付的现金同比增加。
| 现金流项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动金额（元） | 变动幅度 | 变动原因 |
|---|---|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 429,042,275.39 | 223,649,279.53 | 205,393,000 | 91.84% | 购买商品、接受劳务支出减少，且销售商品、提供劳务收到的现金较大 |
| 投资活动产生的现金流量净额 | -30,602,313.40 | -184,688,097.54 | 154,085,784.14 | 不适用 | 购建固定资产、无形资产和其他长期资产以及对外投资所支付的现金同比减少，且取得投资收益收到的现金较去年同期增加 |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | -650,012,912.89 | -348,687,075.61 | -301,325,837.28 | 不适用 | 取得借款收到的现金同比减少，偿还债务支付的现金同比增加 |
虽然经营现金流改善，但筹资活动现金流出较大，公司面临一定筹资压力。
风险提示
- 行业竞争风险：建筑业竞争激烈，公司市场份额偏小，项目管理难度大；建材业受政策和市场影响，供大于求，价格波动。
- 管理风险：公司发展愿望与自身能力存在矛盾，精细化管理不足，项目管控和成本控制有待加强。
- 财务风险：投资或承建项目规模大，资金回笼周期长，对融资和资金运用管理能力要求高。
- 投资风险：投资项目多且规模大，存在项目设计、工期、合同等风险，对投资估算能力要求高。
- 其他风险：资质升级、市场开发、人才培养问题制约公司建筑产业发展。
总体来看，西藏天路2024年虽在净利润方面有积极改善，但营收下滑、研发投入减少及面临的多种风险值得投资者关注。公司需加强市场开拓、提升管理水平、优化投资决策，以应对挑战，实现可持续发展。
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