中银景福回报混合财报解读：份额降10%，净资产减3%，净利润3165万，管理费400万
2025年3月31日，中银基金管理有限公司发布中银景福回报混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额、净资产、净利润、管理费等关键指标均发生了一定变化。以下是对该基金2024年年报的详细解读。
主要会计数据和财务指标：净利润扭亏为盈，资产净值有所下降
本期利润大幅增长
2024年，中银景福回报混合基金实现本期利润31,651,961.55元，相比2023年的 -6,351.62元，实现了扭亏为盈。这一转变主要得益于投资收益的增加，2024年投资收益为30,727,118.41元，而2023年为7,258,456.19元，其中股票投资收益从2023年的 -15,373,408.71元转为2024年的12,258,467.98元，债券投资收益也有所增长。
| 年份 | 本期利润（元） | 加权平均基金份额本期利润 | 本期加权平均净值利润率 | 本期基金份额净值增长率 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 31,651,961.55 | 0.0853 | 6.32% | 6.56% |
| 2023年 | -6,351.62 | -0.0299 | -2.24% | 6.14% |
资产净值略有下降
2024年末，基金期末净资产为506,875,999.31元，较2023年末的524,835,208.30元下降了约3.42%。其中，实收基金从2023年末的397,343,463.72份减少至2024年末的360,189,681.35份，降幅约为9.35%，反映出基金份额的赎回情况较为明显。
| 年份 | 期末净资产（元） | 实收基金（份） |
|---|---|---|
| 2024年末 | 506,875,999.31 | 360,189,681.35 |
| 2023年末 | 524,835,208.30 | 397,343,463.72 |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
份额净值增长率
2024年，中银景福回报混合A类份额净值增长率为6.56%，C类份额净值增长率为6.14%。然而，同期业绩比较基准收益率为10.35%，两类份额均未达到业绩比较基准，A类份额跑输3.79个百分点，C类份额跑输4.21个百分点。
| 份额类别 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 |
|---|---|---|---|
| 中银景福回报混合A | 6.56% | 10.35% | -3.79% |
| 中银景福回报混合C | 6.14% | 10.35% | -4.21% |
累计净值增长率
从长期来看，自基金合同生效日起至2024年末，中银景福回报混合A类份额累计净值增长率为53.82%，C类份额为5.51%。这表明A类份额在长期投资中取得了较为可观的收益，但C类份额收益相对较低。
投资策略与运作分析：资产配置灵活调整
宏观经济与市场回顾
2024年全球宏观经济总需求增速放缓，总供给扩张，通胀压力缓解。国内经济温和修复，GDP增速达5%。债券市场延续牛市，股票市场先抑后扬。本基金管理人在投资运作中，密切关注宏观经济形势和市场变化，及时调整投资策略。
投资策略调整
一季度，基金适度降低权益仓位，配置风电、医药等板块；二季度权益仓位先增后减，新增军工等配置；三季度权益仓位再次调整，配置医药、电子等领域。债券部分则根据市场情况，调整长期国债和信用债的配置比例。
业绩表现归因：投资收益驱动但仍有提升空间
2024年基金业绩虽实现盈利，但未达业绩比较基准。从投资收益构成看，股票和债券投资收益增长是盈利主因。然而，市场判断和资产配置时机把握或存不足，致跑输业绩比较基准。未来需优化投资策略，提升市场研判和资产配置能力。
市场展望：机遇与挑战并存
全球经济形势
展望2025年，美国经济软着陆，欧洲经济延续分化和弱复苏，日本经济小幅增长但不确定性增加。国内政策重心转向需求侧，预计实施积极财政和适度宽松货币政策。
各市场展望
利率债收益率或延续下行但幅度受限；信用债需注重择时和标的流动性；可转债中期环境有利，但波动或放大；权益市场有望获正增长，关注央国企等领域。
费用分析：管理费和托管费有所下降
管理人报酬与基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为4,009,383.45元，较2023年的5,948,579.24元下降了约32.6%。这可能与基金资产规模的变化有关。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） |
|---|---|
| 2024年 | 4,009,383.45 |
| 2023年 | 5,948,579.24 |
托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为1,002,345.82元，相比2023年的1,487,144.79元，下降了约32.6%，同样可能受资产规模变动影响。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） |
|---|---|
| 2024年 | 1,002,345.82 |
| 2023年 | 1,487,144.79 |
交易与关联交易分析：无异常关联交易
交易费用
2024年交易费用方面，买卖股票交易费用为865,981.76元，买卖债券交易费用为15,897.29元。与2023年相比，股票交易费用有所下降，债券交易费用变动不大。
| 年份 | 买卖股票交易费用（元） | 买卖债券交易费用（元） |
|---|---|---|
| 2024年 | 865,981.76 | 15,897.29 |
| 2023年 | 1,759,818.52 | 3,548.68 |
关联交易
本报告期内，基金未通过关联方交易单元进行交易，也未发生与关联方的其他重大关联交易，交易过程合规。
投资组合分析：股票与债券配置较为均衡
股票投资
期末股票投资公允价值为91,397,551.84元，占基金资产净值比例为18.03%。行业分布上，制造业占比最高，为15.16%。前十大重仓股包括恒瑞医药、寒武纪等，投资相对分散。
债券投资
债券投资公允价值为266,042,283.63元，占基金资产净值比例为52.49%。债券品种涵盖金融债券、企业债券、可转债等，配置较为多元化。
持有人结构与份额变动：机构投资者占主导，份额有所减少
持有人结构
期末机构投资者持有份额占比80.5188%，为主要持有人。中银景福回报混合A类中，机构投资者持有份额占比80.2844%；C类中，机构投资者持有份额占比96.4014%。
| 份额级别 | 机构投资者持有份额占比 | 个人投资者持有份额占比 |
|---|---|---|
| 中银景福回报混合A | 80.2844% | 19.7156% |
| 中银景福回报混合C | 96.4014% | 3.5986% |
份额变动
2024年基金总申购份额为6,801,518.44份，总赎回份额为59,018,092.16份，净赎回份额较大，导致基金份额总额减少。
风险提示
- 业绩不达基准风险：2024年基金份额净值增长率未达业绩比较基准，未来或持续面临业绩压力。
- 市场波动风险：全球经济和市场不确定性增加，基金资产价值或随市场大幅波动。
- 流动性风险：基金份额净赎回较大，若市场突变，或遇流动性难题。
中银景福回报混合基金2024年虽实现盈利，但在业绩表现、份额稳定等方面存挑战。投资者决策时，应综合多因素，结合自身风险承受力和投资目标。
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