2025年3月31日，中银基金管理有限公司发布中银中债1-5年进出口行债券指数证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额和净资产均出现了一定程度的下滑，净利润实现增长，同时管理费也有所增加。这些变化反映了基金在市场环境中的运作情况，对投资者的决策具有重要参考意义。

主要财务指标：本期利润增长显著

本期利润与净值利润率

2024年，中银中债1-5年进出口行债券指数基金本期利润为243,602,835.09元，相较于2023年6月8日（基金合同生效日）至2023年12月31日的70,628,682.43元，增长幅度明显。本期加权平均净值利润率为5.76%，而2023年同期为1.34%。这表明在2024年，该基金在扣除各项费用之前获得了较为可观的收益，盈利能力有所提升。

期末资产净值与份额净值

2024年末，基金期末资产净值为4,245,074,382.33元，较2023年末的5,202,996,282.92元有所下降，降幅为18.41%。期末基金份额净值为1.0525元，2023年末为1.0115元，增长了4.05%。虽然份额净值有所增长，但资产净值的下降可能与基金份额的变动以及市场环境等因素有关。

基金净值表现：大幅跑赢业绩比较基准

份额净值增长率与业绩比较基准对比

过去一年，该基金份额净值增长率为5.98%，而同期业绩比较基准收益率仅为1.05%，超出业绩比较基准4.93个百分点。在过去三个月和六个月，同样大幅跑赢业绩比较基准，显示出该基金在2024年较好的投资管理能力。

历史走势对比

自基金合同生效以来份额累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图显示，基金的表现整体优于业绩比较基准，尤其在2024年，两者差距进一步拉大，表明基金在跟踪指数的同时，通过有效的投资策略取得了超越基准的收益。

投资策略与运作：紧跟指数配置债券

宏观经济与市场回顾

2024年全球宏观经济总需求增速放缓，总供给扩张，通胀压力缓解，欧美经济体步入降息周期。国内经济温和修复，出口成为增长支撑，投资方面地产投资负拖累仍存，制造业和广义基建投资表现较好，消费动能回落。货币政策转为“适度宽松”，财政政策“更加积极”。债券市场延续牛市行情，收益率曲线整体下移，各债券指数收涨。货币市场流动性均衡偏松。

基金投资策略与运作

本基金为指数基金，采用抽样复制和动态最优化方法，按照所跟踪指数中成分券的构成抽样配置相关的成分券。2024年股票市场总体收涨，债券市场各品种总体上涨，基金业绩表现好于比较基准。这得益于基金紧密跟踪指数的投资策略，以及对市场趋势的较好把握。

业绩表现与展望：2025年面临内外部挑战

2024年业绩表现

报告期内，本基金份额净值增长率为5.98%，同期业绩比较基准收益率为1.05%，基金取得了较好的收益，跑赢业绩比较基准，为投资者创造了一定的价值。

2025年展望

展望2025年，全球经济形势依然复杂。美国经济软着陆是基准情形，但受政策扰动可能出现波动，存在局部衰退风险，预计“间歇式”降息。欧洲经济区域分化和弱复苏，欧洲央行或加快降息。日本经济延续小幅增长，但不确定性增加，货币政策或小幅收紧。国内政策重心或将转向需求侧，有望加码对冲，推动消费增速回升，基建和制造业投资保持一定增速，地产投资拖累或收敛，但出口面临压力。债券市场方面，需警惕海外货币政策调整和国内经济复苏对债券市场的影响。

费用分析：管理与托管费用增加

基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为6,352,148.14元，较2023年6月8日（基金合同生效日）至2023年12月31日的4,473,179.00元有所增加。其中，应支付销售机构的客户维护费为121,924.27元，应支付基金管理人的净管理费为6,230,223.87元。支付基金管理人的管理人报酬按前一日基金资产净值0.15%的年费率计提。

基金托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为2,117,382.75元，高于2023年同期的1,491,059.69元。支付基金托管人的托管费按前一日基金资产净值0.05%的年费率计提。托管费的增加与基金资产规模的变化以及相关服务费用的调整有关。

交易与投资收益：债券投资收益可观

债券投资收益

2024年债券投资收益合计148,552,651.22元，其中债券投资收益——利息收入为131,423,175.37元，债券投资收益——买卖债券差价收入为17,129,475.85元。与2023年相比，买卖债券差价收入由负转正，表明债券交易策略取得了较好的效果。

其他投资收益与交易费用

2024年公允价值变动收益为120,451,689.15元，对基金收益贡献较大。应付交易费用期末余额为41,045.32元，较上年度末的44,165.49元有所下降。交易费用的控制有助于提高基金的实际收益。

关联交易：无特殊关联交易情况

通过关联方交易单元进行的交易

本基金本报告期及上年度可比期间均未通过关联方交易单元进行交易，保证了交易的独立性和公正性。

关联方报酬与交易

在关联方报酬方面，基金管理费和托管费的支付标准和方式符合规定。报告期内未与关联方进行银行间同业市场债券（含回购）交易，以及转融通证券出借业务等重大关联交易事项，不存在利益输送等问题。

投资组合：债券为主，高度集中

期末资产组合

期末基金资产组合中，固定收益投资占比99.97%，金额为5,202,525,658.46元，全部为债券投资。银行存款和结算备付金合计占比0.03%，其他各项资产占比0.00%。可见，基金资产主要集中在债券领域，符合债券型基金的特点。

债券投资明细

按债券品种分类，政策性金融债公允价值为4,533,573,949.37元，占基金资产净值比例为106.80%，国家债券公允价值为668,951,709.09元，占比15.76%。期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资中，23进出05债券数量为15,000,000张，公允价值为1,604,065,573.77元，占比37.79%，投资组合较为集中。

持有人结构：机构为主，集中度高

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数为327户，户均持有的基金份额为12,333,957.36份。机构投资者持有份额为4,032,073,901.54份，占总份额比例为99.9720%，个人投资者持有份额为1,130,155.03份，占比0.0280%。机构投资者占据主导地位，基金份额集中度较高。

管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有本基金份额总数为98,515.14份，占基金总份额比例为0.0024%。本公司高级管理人员、基金投资和研究部门负责人持有份额为0，基金经理持有份额在0 - 10万份区间。

份额变动：赎回导致份额大幅减少

开放式基金份额变动

本报告期期初基金份额总额为5,144,043,315.40份，本报告期基金总申购份额为1,263,449,939.27份，总赎回份额为2,374,289,198.10份，期末基金份额总额为4,033,204,056.57份，较期初减少1,110,839,258.83份，降幅为19.65%。赎回份额大于申购份额，导致基金份额出现较大幅度缩水。

影响及风险

基金份额的大幅减少可能会对基金的运作产生一定影响，如规模效应减弱等。同时，由于存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况，若该投资者大额赎回，可能导致基金份额净值波动、流动性风险、巨额赎回风险以及基金资产净值持续低于5000万元的风险。

综上所述，中银中债1-5年进出口行债券指数基金在2024年虽取得了较好的收益，跑赢业绩比较基准，但也面临着基金份额和净资产下滑等问题。投资者在关注基金过往业绩的同时，需充分考虑市场变化以及基金份额集中可能带来的风险，谨慎做出投资决策。

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