中银荣享债券财报解读：份额微涨0.01%，净资产增4.52%，净利润1.28亿，管理费867万
2025年3月31日，中银基金管理有限公司发布中银荣享债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额微涨，净资产增长显著，净利润表现亮眼，但也面临着一些潜在风险。
基金业绩与财务指标解读
主要会计数据和财务指标：盈利增长显著
从主要会计数据和财务指标来看，2024年该基金表现出色。本期利润达到127,605,821.58元，较2023年的72,461,110.09元增长了76.10%。加权平均基金份额本期利润为0.0467元，本期加权平均净值利润率为4.41%，本期基金份额净值增长率为4.52%，均高于2023年。期末基金资产净值为2,953,395,952.28元，较2023年末增长了4.52%。
| 期间数据和指标 | 2024年 | 2023年 | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 100,357,326.75 | 56,141,129.98 | 78.76% |
| 本期利润（元） | 127,605,821.58 | 72,461,110.09 | 76.10% |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0467 | 0.0254 | 83.86% |
| 本期加权平均净值利润率 | 4.41% | 2.50% | 76.40% |
| 本期基金份额净值增长率 | 4.52% | 2.52% | 79.37% |
| 期末数据和指标 | 2024年末 | 2023年末 | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 期末可供分配利润（元） | 182,079,820.50 | 81,710,251.32 | 122.84% |
| 期末可供分配基金份额利润（元） | 0.0666 | 0.0299 | 122.74% |
| 期末基金资产净值（元） | 2,953,395,952.28 | 2,825,502,122.19 | 4.52% |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0799 | 1.0332 | 4.52% |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
基金份额净值增长率在过去一年为4.52%，但同期业绩比较基准收益率为4.98%，基金跑输业绩比较基准0.46%。过去三个月、六个月及自基金合同生效日起，也存在类似情况。这表明基金在把握市场机会方面，还有一定的提升空间。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.54% | 2.23% | -0.69% |
| 过去六个月 | 1.89% | 2.50% | -0.61% |
| 过去一年 | 4.52% | 4.98% | -0.46% |
| 自基金合同生效日起 | 7.99% | 7.03% | 0.96% |
投资策略与业绩表现：债券市场把握良好
2024年债券市场延续牛市行情，该基金保持合适的久期和杠杆比例，积极参与波段投资机会，优化配置结构，重点配置中等期限利率债和高评级信用债，合理分配类属资产比例。然而，尽管基金在债券市场的策略执行较好，但仍未跑赢业绩比较基准，可能需要进一步优化投资策略。
基金费用与交易情况解读
管理人报酬与托管费：费用稳定
当期发生的基金应支付的管理费为8,672,233.58元，与2023年的8,695,266.68元基本持平。应支付基金管理人的净管理费为6,070,525.64元，应支付销售机构的客户维护费为2,601,707.94元。当期发生的基金应支付的托管费为2,890,744.58元，与2023年的2,898,422.16元相近。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 8,672,233.58 | 8,695,266.68 | -0.26% |
| 其中：应支付销售机构的客户维护费 | 2,601,707.94 | 2,247,243.82 | 15.77% |
| 应支付基金管理人的净管理费 | 6,070,525.64 | 6,448,022.86 | -5.86% |
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 2,890,744.58 | 2,898,422.16 | -0.26% |
交易费用与投资收益：债券投资贡献大
投资收益主要来源于债券投资，2024年债券投资收益为119,970,603.24元，其中买卖债券差价收入为34,195,337.03元。而2023年债券投资收益为74,724,795.05元，买卖债券差价收入为 -12,361,952.51元。可见，2024年债券投资操作更为成功。应付交易费用期末余额为34,063.93元，较上年度末的26,972.81元有所增加。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 债券投资收益 | 119,970,603.24 | 74,724,795.05 | 60.58% |
| 其中：买卖债券差价收入 | 34,195,337.03 | -12,361,952.51 | 376.79% |
| 应付交易费用期末余额 | 34,063.93 | 26,972.81 | 26.29% |
基金份额与持有人情况解读
开放式基金份额变动：份额微涨
本报告期期初基金份额总额为2,734,676,207.99份，期末为2,734,946,502.93份，增长了270,294.94份，涨幅仅为0.01%。本报告期基金总申购份额为1,115,875.36份，总赎回份额为845,580.42份。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 基金合同生效日(2022年5月25日)基金份额总额 | 500,059,031.21 |
| 本报告期期初基金份额总额 | 2,734,676,207.99 |
| 本报告期基金总申购份额 | 1,115,875.36 |
| 减：本报告期基金总赎回份额 | 845,580.42 |
| 本报告期基金拆分变动份额 | - |
| 本报告期期末基金份额总额 | 2,734,946,502.93 |
期末基金份额持有人户数及持有人结构：机构主导
期末基金份额持有人户数为2户，其中机构投资者持有2,734,584,584.24份，占比99.99%；个人投资者持有361,918.69份，占比0.01%。机构投资者占据主导地位，这种结构可能导致基金份额净值波动、流动性、巨额赎回以及基金资产净值持续低于5000万元等风险。
| 持有人结构 | 持有人户数(户) | 持有份额 | 占总份额比例 |
|---|---|---|---|
| 机构投资者 | 1 | 2,734,584,584.24 | 99.99% |
| 个人投资者 | 1 | 361,918.69 | 0.01% |
期末基金管理人的从业人员持有本基金的情况：持有比例极低
基金管理人所有从业人员持有本基金9,396.15份，占基金总份额比例仅为0.0003%，几乎可以忽略不计。这可能暗示基金管理人从业人员对该基金的信心不足，或者有其他投资选择。
| 项目 | 持有份额总数（份） | 占基金总份额比例 |
|---|---|---|
| 基金管理人所有从业人员持有本基金 | 9,396.15 | 0.0003% |
风险与机会提示
风险提示
- 业绩比较基准跑输风险：基金在多个时间段内跑输业绩比较基准，反映出基金投资策略可能存在一定问题，需要进一步优化，以更好地把握市场机会。
- 单一投资者集中风险：机构投资者持有比例极高，一旦该机构大额赎回，将可能导致基金份额净值波动、流动性风险、巨额赎回风险以及基金资产净值持续低于5000万元的风险。
- 市场风险：尽管2024年债券市场牛市，但2025年债券收益率下行幅度预计不及2024年，且政策加码、债券供给增加、股市反转等因素都可能对债券市场产生负面影响，进而影响基金收益。
机会提示
- 债券市场机会：2025年债券收益率仍有下行空间，若基金能够合理调整投资策略，如更精准地把握利率债和信用债的投资机会，优化资产配置，有望获得更好的收益。
- 信用债投资机会：2025年信用债市场虽存在波动加大等风险，但伴随债务置换、地方化债，短期信用风险进一步下降，市场整体处于低风险环境，信用债投资若注重择时以及标的流动性，仍可能获得较好收益。
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