中银康享3个月定开债年报解读：份额缩水11.23%，净资产下滑4.53%，净利润增长45.2%
2025年3月31日，中银基金管理有限公司发布中银康享3个月定期开放债券型发起式证券投资基金（简称“中银康享3个月定开债”）2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年里，基金份额和净资产规模均出现下滑，而净利润大幅增长，同时基金管理费有所降低。这些变化背后反映了怎样的投资运作情况，又对投资者有何影响？本文将为您详细解读。
基金业绩：利润增长显著，净值表现良好
1主要财务指标：利润大幅增长
从主要会计数据和财务指标来看，中银康享3个月定开债2024年表现亮眼。本期利润达到54,243,948.46元，相较于2023年的37,358,520.28元，增长了45.2% 。本期加权平均净值利润率为6.91%，高于2023年的3.34% 。这表明基金在2024年的盈利能力显著提升。
| 期间数据和指标 | 2024年 | 2023年 | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 39,216,178.63 | 31,363,698.78 | 24.9% |
| 本期利润（元） | 54,243,948.46 | 37,358,520.28 | 45.2% |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0760 | 0.0351 | 116.5% |
| 本期加权平均净值利润率 | 6.91% | 3.34% | 106.9% |
| 本期基金份额净值增长率 | 7.56% | 3.36% | 125.0% |
2基金净值表现：跑赢部分阶段基准
基金份额净值增长率在多个阶段表现良好。过去一年，基金份额净值增长率为7.56%，同期业绩比较基准收益率为7.61%，虽略低于基准，但在过去五年，基金份额净值增长率为28.03%，高于同期业绩比较基准收益率26.06% 。这显示出基金在长期投资中具备一定的竞争力。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 2.84% | 2.79% | 0.05% |
| 过去六个月 | 4.41% | 3.71% | 0.70% |
| 过去一年 | 7.56% | 7.61% | -0.05% |
| 过去三年 | 13.00% | 16.48% | -3.48% |
| 过去五年 | 28.03% | 26.06% | 1.97% |
| 自基金合同生效日起 | 30.05% | 27.96% | 2.09% |
投资运作：转债贡献突出，债券配置优化
1投资策略与运作分析：把握市场节奏
2024年，全球宏观经济形势复杂，国内经济温和修复，债券市场延续牛市行情，股票市场先抑后扬。中银康享3个月定开债在投资策略上积极应对。在股市受流动性冲击下跌阶段，显著提升转债仓位，随着市场流动性恢复，适当兑现部分转债仓位，减少三季度转债信用风险冲击的负面影响。四季度，在股票市场活跃度提升但转债估值低位时，又适当增持可转债。债券方面，维持相对偏高的久期和偏低的杠杆，优化配置结构，重点配置长期限利率债和短期限高评级信用债。
2业绩表现归因：转债助力业绩
报告期内，基金份额净值增长率为7.56%，业绩表现好于比较基准，主要得益于可转债对组合的较大贡献。通过精准把握转债市场节奏，基金在权益市场波动中获取了较好收益。
市场展望：多因素影响，机遇与风险并存
1宏观经济与市场展望：政策影响关键
展望2025年，全球经济格局仍充满变数。美国经济软着陆是基准情形，但可能出现阶段性波动，货币政策“间歇式”降息。欧洲经济延续区域分化和弱复苏，欧洲央行或加快降息步伐。日本经济或延续小幅增长，但不确定性增加。国内方面，预计实施积极财政政策和适度宽松货币政策，经济增速有望平稳。利率债收益率或延续下行但幅度有限，信用债需注重择时和标的流动性，可转债面临中期有利环境但需关注估值风险，权益市场有望上行但波动放大。
2投资机遇与风险提示：谨慎把握时机
对于投资者而言，2025年市场机遇与风险并存。利率债和可转债的投资机会需要紧密关注政策变化和市场走势。信用债投资要警惕信用风险和波动加大的情况。权益市场的上行潜力虽值得期待，但波动加剧也可能带来较大风险。投资者应根据自身风险承受能力，合理配置资产，谨慎把握投资时机。
费用分析：管理托管费双降，成本降低
1管理人报酬与托管费：费率稳定，金额下降
2024年，该基金应支付基金管理人的净管理费为3,111,052.42元，相较于2023年的4,485,995.08元，减少了约30.65% 。当期发生的基金应支付的托管费为777,788.99元，较2023年的1,121,711.40元，降低了约30.66% 。基金管理费按前一日基金资产净值0.40%的年费率计提，托管费按0.10%的年费率计提，费率保持稳定，费用减少主要是由于基金资产净值的下降。
| 项目 | 本期（2024年） | 上年度可比期间（2023年） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 应支付基金管理人的净管理费（元） | 3,111,052.42 | 4,485,995.08 | -30.65% |
| 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 777,788.99 | 1,121,711.40 | -30.66% |
份额与持有人结构：份额缩水，机构主导
1开放式基金份额变动：赎回大于申购
2024年，该基金总申购份额为268,145,116.98份，总赎回份额为376,877,854.56份，净赎回份额为108,732,737.58份，导致期末基金份额总额降至859,492,410.29份，较期初的968,225,147.87份，减少了11.23% 。这表明投资者在2024年对该基金的赎回意愿较强。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额 | 968,225,147.87 |
| 本报告期基金总申购份额 | 268,145,116.98 |
| 本报告期基金总赎回份额 | 376,877,854.56 |
| 本报告期期末基金份额总额 | 859,492,410.29 |
| 份额变化率 | -11.23% |
2期末基金份额持有人户数及持有人结构：机构投资者主导
期末基金份额持有人户数为375户，户均持有基金份额2,291,979.76份。机构投资者持有份额859,492,410.29份，占总份额比例为100%，表明该基金的持有人结构以机构投资者为主。这种结构可能使基金面临机构大额赎回带来的净值波动、流动性及巨额赎回等风险。
关联交易与其他事项：无异常关联交易
1通过关联方交易单元进行的交易：无相关交易
本基金在2024年及上年度可比期间均未通过关联方交易单元进行交易，也未与关联方进行银行间同业市场债券（含回购）交易，未发生在承销期内参与关联方承销证券的情况，未与关联方进行证券出借业务。这表明基金在关联交易方面较为规范。
2其他重大事件：管理层变动与业务调整
报告期内，基金管理人、基金托管人有重大人事变动。经董事会决议通过，欧阳向军先生因退休不再担任督察长，执行总裁张家文代为履职。2024年12月9日，宋菁女士不再担任基金托管人资产托管部副总经理。此外，基金改聘毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）为审计机构。这些变动可能对基金的管理和运营产生一定影响，投资者需持续关注。
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