中银中债1-3年期农发行债券指数基金财报解读：份额降38.23%，净资产缩24.05%，净利润增30.69%，管理费降19.76%
2025年3月31日，中银基金管理有限公司发布中银中债1-3年期农发行债券指数证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额、净资产、净利润和管理费等关键指标均发生了显著变化。这些变化不仅反映了基金的运营状况，也为投资者提供了重要的决策依据。
主要财务指标：盈利增长，规模收缩
本期利润与资产净值变化
从主要会计数据和财务指标来看，2024年该基金本期利润为50,167,464.60元，相较于2023年的38,385,485.70元，增长了30.69%。这一增长主要得益于投资收益的提升，2024年投资收益为47,412,221.77元，高于2023年的42,639,814.25元。然而，期末基金资产净值为1,167,283,321.36元，较2023年末的1,536,976,078.88元，下降了24.05%。
| 期间 | 本期利润（元） | 期末基金资产净值（元） |
|---|---|---|
| 2024年 | 50,167,464.60 | 1,167,283,321.36 |
| 2023年 | 38,385,485.70 | 1,536,976,078.88 |
| 变动比例 | 30.69% | -24.05% |
基金份额净值增长率与业绩比较基准
2024年基金份额净值增长率为4.30%，同期业绩比较基准收益率为0.30%，基金表现优于业绩比较基准。过去三年，基金份额净值增长率累计达到9.63%，而业绩比较基准收益率为 -1.06%，显示出基金在长期投资中的优势。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 4.30% | 0.30% | 4.00% |
| 过去三年 | 9.63% | -1.06% | 10.69% |
投资策略与业绩表现：债券市场贡献显著
投资策略分析
2024年，全球宏观经济形势复杂，总需求增速放缓，通胀压力缓解。国内经济温和修复，实现5%的GDP增速目标。债券市场延续牛市行情，收益率曲线整体下移。该基金在跟踪指数业绩表现的基础上，追求中低幅度净值波动下的较高收益回撤比，主要投资于中短久期、低风险的利率类资产。
业绩归因
2024年债券市场各品种总体上涨，推动基金回报率达到4.30%。其中，债券投资收益为47,412,221.77元，包括利息收入33,370,648.83元和买卖债券差价收入14,041,572.94元。公允价值变动收益为7,981,187.05元，也对基金业绩起到了积极作用。
费用分析：管理费与托管费下降
管理人报酬与托管费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为1,910,983.40元，较2023年的2,379,339.43元，下降了19.76%；托管费为636,994.50元，较2023年的793,113.11元，下降了19.68%。费用的下降与基金资产净值的减少有关。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 1,910,983.40 | 2,379,339.43 | -19.76% |
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 636,994.50 | 793,113.11 | -19.68% |
其他费用
其他费用包括审计费用、信息披露费等，2024年合计为413,756.29元，较2023年的465,133.97元有所下降。其中，审计费用从70,000.00元降至35,000.00元。
投资组合：债券主导，结构稳定
资产组合情况
期末基金资产组合中，固定收益投资占比88.87%，金额为1,217,586,067.52元，全部为债券投资。银行存款和结算备付金合计占比0.18%，其他各项资产占比10.95%。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 1,217,586,067.52 | 88.87 |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 2,409,629.85 | 0.18 |
| 8 | 其他各项资产 | 150,027,599.04 | 10.95 |
| 9 | 合计 | 1,370,023,296.41 | 100.00 |
债券投资明细
按债券品种分类，金融债券占比最高，公允价值为1,079,377,109.60元，占基金资产净值比例为92.47%，其中政策性金融债占比相同。前五名债券投资明细中，24农发13、23农发13等债券占据重要位置。
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量(张) | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 240413 | 24农发13 | 3,500,000 | 356,296,164.38 | 30.52 |
| 2 | 230413 | 23农发13 | 2,100,000 | 214,991,383.56 | 18.42 |
| 3 | 240403 | 24农发03 | 2,000,000 | 206,506,849.32 | 17.69 |
| 4 | 230405 | 23农发05 | 1,400,000 | 144,580,493.15 | 12.39 |
| 5 | 240421 | 24农发21 | 700,000 | 70,570,931.51 | 6.05 |
份额持有人与份额变动：机构主导，份额减少
持有人结构
期末基金份额持有人户数为366户，户均持有基金份额3,057,242.19份。机构投资者持有份额占比99.8629%，为1,117,416,668.66份；个人投资者持有份额占比0.1371%，为1,533,973.13份。
| 持有人结构 | 持有份额（份） | 占总份额比例 |
|---|---|---|
| 机构投资者 | 1,117,416,668.66 | 99.8629% |
| 个人投资者 | 1,533,973.13 | 0.1371% |
份额变动
本报告期期初基金份额总额为1,501,243,770.97份，总申购份额为2,493,706,721.17份，总赎回份额为2,875,999,850.35份，期末基金份额总额为1,118,950,641.79份，较期初下降了38.23%。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额 | 1,501,243,770.97 |
| 本报告期基金总申购份额 | 2,493,706,721.17 |
| 本报告期基金总赎回份额 | 2,875,999,850.35 |
| 本报告期期末基金份额总额 | 1,118,950,641.79 |
| 变动比例 | -38.23% |
风险与展望：关注市场波动，把握投资机会
风险提示
报告期内，单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况多次出现，这可能导致基金份额净值波动、流动性、巨额赎回以及基金资产净值持续低于5000万元等风险。此外，2025年债券收益率虽预计延续下行，但下行幅度不及2024年，且需关注股市反转对债券市场的负面影响。
市场展望
展望2025年，美国经济软着陆仍是基准情形，但存在政策扰动风险。国内政策有望加码对冲，经济增速有望平稳。利率债方面，收益率下行幅度受限；信用债需注重择时和标的流动性；可转债估值或有空间，但需关注期权时间价值衰减风险；权益市场有望上行，但波动或将放大。投资者应密切关注市场动态，合理调整投资策略。
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