2025年3月31日，中银基金管理有限公司发布中银中债1-5年期国开行债券指数证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额有所减少，净资产略有增加，净利润大幅增长，同时基金管理费等费用也有一定变化。这些数据的背后，反映了基金在投资策略、市场环境等多方面的情况，值得投资者深入分析。

主要财务指标：净利润大幅增长，资产净值稳步提升

本期利润与资产净值变化显著

从主要会计数据和财务指标来看，2024年该基金呈现出较为积极的态势。本期利润为121,203,844.27元，相较于2023年的56,896,252.05元，增长幅度高达113%。这一显著增长表明基金在2024年的投资运作取得了良好成效。

期末基金资产净值方面，2024年末为2,170,706,362.50元，2023年末为2,153,186,139.95元，增长了0.81%。虽然增长幅度相对较小，但资产净值的稳步提升，显示出基金资产规模的稳定扩张。

其他关键指标表现良好

本期加权平均净值利润率为5.68%，高于2023年的2.69%；本期基金份额净值增长率为5.85%，也高于2023年的2.86%。这些指标的提升，进一步证明了基金在2024年的出色表现。

基金净值表现：大幅跑赢业绩比较基准

各阶段净值增长率优势明显

在基金净值表现方面，该基金在多个时间段内的份额净值增长率均大幅超过同期业绩比较基准收益率。过去一年，基金份额净值增长率为5.85%，而业绩比较基准收益率仅为1.19%，超出幅度达4.66%。

过去三年，基金份额净值增长率为11.61%，业绩比较基准收益率为0.63%，差值高达10.98%。自基金合同生效日起，基金份额净值增长率为16.58%，业绩比较基准收益率为2.13%，超出14.45%。

长期走势优势突出

从自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较图可以看出，基金份额累计净值增长率始终高于业绩比较基准收益率，显示出基金长期稳定的良好表现。

投资策略与运作：把握债券市场机遇

宏观经济与市场分析精准

2024年，全球宏观经济形势复杂多变，总需求增速放缓，总供给延续扩张，通胀压力缓解。欧美经济体步入降息周期，美国经济韧性仍存，欧元区经济温和复苏，日本初步走出通缩。国内经济温和修复，实现5%的GDP增速目标，出口支撑增长，投资和消费表现分化，通胀整体偏弱。货币政策转为“适度宽松”，财政政策“更加积极”。

在债券市场方面，延续牛市行情，收益率曲线整体下移，债券指数均收涨。货币市场流动性均衡偏松。基于此，基金管理人对市场的分析较为精准，为投资策略的制定提供了有力依据。

投资策略成效显著

基金在策略上保持合适的久期和杠杆比例，积极参与波段投资机会，优化配置结构，重点配置中等期限利率债，合理分配类属资产比例。这一策略使得基金能够较好地把握债券市场的投资机遇，从而取得了良好的业绩表现。

业绩表现：远超业绩比较基准

报告期内，本基金份额净值增长率为5.85%，同期业绩比较基准收益率为1.19%，基金业绩表现远超业绩比较基准。这表明基金管理人的投资策略和运作能力较为出色，能够在复杂的市场环境中为投资者创造较高的收益。

市场展望：债券收益率或延续下行但幅度受限

展望2025年，全球经济形势依然充满不确定性。美国经济软着陆仍是基准情形，但受政策扰动可能出现波动，全年或“间歇式”降息。欧洲经济延续区域分化和弱复苏，欧洲央行或加快降息步伐。日本经济或延续小幅增长，货币政策或继续小幅收紧。

国内方面，政策重心或将转向需求侧，预计将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，经济增速有望平稳。预计2025年债券收益率或延续下行趋势，但下行幅度预计不及2024年，融资环境、货币政策降息、债券需求等因素对债券偏利多，但政策加码、债券供给增加以及股市反转等因素可能对长端国债收益率下行形成制约。

费用情况：管理费与托管费稳定

基金管理费与托管费略有增长

2024年当期发生的基金应支付的管理费为3,203,527.89元，相较于2023年的3,198,095.39元，增长了0.17%。基金托管费方面，2024年当期发生的基金应支付的托管费为1,067,842.57元，比2023年的1,066,031.72元增长了0.17%。

费用计提方式稳定

支付基金管理人的管理人报酬按前一日基金资产净值0.15%的年费率计提，支付基金托管人的托管费按前一日基金资产净值0.05%的年费率计提，这种稳定的计提方式有助于基金费用的合理控制和稳定支出。

交易费用与收入：债券投资收益突出

债券投资收益大幅增长

2024年债券投资收益为103,265,347.44元，相比2023年的61,138,435.70元，增长了68.91%。其中，债券投资收益——买卖债券差价收入为33,489,082.84元，而2023年为 - 7,393,041.92元，这一转变表明基金在债券买卖操作上取得了显著成效。

公允价值变动收益贡献较大

2024年公允价值变动收益为26,860,703.19元，203年为1,890,442.47元，增长了13.21倍。这部分收益的大幅增长，对基金的整体收益起到了重要的推动作用。

交易费用相对稳定

2024年应付交易费用为41,206.57元，2023年为47,953.31元，略有下降。整体来看，交易费用在基金运营成本中占比较小，且相对稳定。

关联交易：无重大关联交易

本基金在报告期内未与关联方进行银行间同业市场债券（含回购）交易，未与关联方通过约定申报方式进行证券出借业务，基金管理人也未运用固有资金投资本基金。期末除基金管理人之外的其他关联方投资本基金的情况相对稳定，华夏银行股份有限公司和中国银行股份有限公司的持有份额及占比略有变化。

股票投资：无股票投资

本基金本报告期末未持有股票，报告期内也未买入和卖出股票。基金主要投资于固定收益类资产，符合其债券型基金的定位。

持有人结构：机构投资者占主导

机构投资者占比超99%

期末基金份额持有人户数为260户，户均持有的基金份额为7,646,309.48份。机构投资者持有份额为1,986,987,279.33份，占总份额比例高达99.9470%；个人投资者持有份额为1,053,185.40份，占总份额比例为0.0530%。机构投资者在基金持有结构中占据绝对主导地位。

管理人从业人员持有极少

基金管理人所有从业人员持有本基金的份额总数仅为377.31份，占基金总份额比例几乎可以忽略不计，本公司高级管理人员、基金投资和研究部门负责人以及本基金基金经理持有本开放式基金的份额均为0。

份额变动：赎回导致份额减少4.75%

本报告期期初基金份额总额为2,087,160,517.55份，本报告期基金总申购份额为1,800,405.55份，总赎回份额为100,920,458.37份，期末基金份额总额为1,988,040,464.73份。由于赎回份额大于申购份额，基金份额减少了4.75%。

租用交易单元：无股票交易

基金租用广发证券和兴业证券的交易单元，但报告期内无股票交易，债券交易、回购交易和权证交易也均无相关数据。这与基金主要投资于债券的策略相符。

风险提示：单一投资者大额赎回风险需关注

报告期内，存在机构投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况，其中华夏银行股份有限公司持有55.3308%，中国银行股份有限公司持有25.1534%。这种情况下，基金面临持有基金份额比例达到或超过20%的投资者大额赎回导致的基金份额净值波动风险、流动性风险、巨额赎回风险以及基金资产净值持续低于5000万元的风险，投资者需密切关注。

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