中银双息回报混合财报解读：份额缩水11.5%，净资产微增0.8%，净利润扭亏为盈
2025年3月31日，中银基金管理有限公司发布中银双息回报混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额总额有所下降，净资产实现微幅增长，净利润扭亏为盈，同时基金的投资策略和业绩表现也受到市场环境的显著影响。
基金业绩：净利润扭亏为盈，仍差于业绩比较基准
主要会计数据：净利润大幅增长，资产净值微增
从主要会计数据来看，2024年中银双息回报混合A类本期利润为22,456,131.17元，C类为65,207.33元，与上年度相比实现扭亏为盈。2024年末，A类期末基金资产净值为179,363,840.88元，C类为773,929.13元 ，整体净资产合计180,137,770.01元，较上年度末的178,713,624.42元增长了0.8%。
| 项目 | 中银双息回报混合A | 中银双息回报混合C |
|---|---|---|
| 本期利润（元） | 22,456,131.17 | 65,207.33 |
| 期末基金资产净值（元） | 179,363,840.88 | 773,929.13 |
净值表现：跑输业绩比较基准
2024年，中银双息回报混合A类份额净值增长率为13.91%，C类为13.20%，同期业绩比较基准收益率均为14.46%，两类份额净值增长率均略低于业绩比较基准。从长期数据看，过去三年A类份额净值增长率为 -17.45%，C类为 -18.94%，而业绩比较基准收益率为19.12%，差距较为明显。
| 阶段 | 中银双息回报混合A | 中银双息回报混合C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去一年 | 13.91% | 14.46% | -0.55% | 13.20% | 14.46% | -1.26% |
| 过去三年 | -17.45% | 19.12% | -36.57% | -18.94% | 19.12% | -38.06% |
投资运作：股票与债券配置双管齐下
投资策略：聚焦优质公司与高等级信用债
2024年全球宏观经济总需求增速放缓，通胀压力缓解，欧美步入降息周期。国内政策转向“适度宽松”。A股市场前三季度两度下探后回升，债券市场延续牛市。该基金保持稳定股票仓位，聚焦盈利能力强、现金流好、股息率高的优质公司；债券策略上，以高等级信用债为核心配置，把握利率债波段机会。
资产配置：权益投资占比超七成
期末基金资产组合中，权益投资占比75.83%，金额为137,187,486.33元，其中通过港股通交易机制投资的港股公允价值为42,440,303.93元，占资产净值比23.56%；固定收益投资占比21.19%，金额为38,334,938.40元。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 137,187,486.33 | 75.83 |
| 固定收益投资 | 38,334,938.40 | 21.19 |
股票投资：行业分散，注重分红与增长潜力
按行业分类，境内股票投资涉及多个行业，采矿业、制造业、金融业等占比较高。期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十大股票包括长江电力、中国移动、中国神华等，多为业绩稳定、分红较高的企业。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 600900 | 长江电力 | 8,599,050.00 | 4.77 |
| 2 | 600941 | 中国移动 | 6,738,793.08 | 3.74 |
| 3 | 601088 | 中国神华 | 3,608,840.00 | 2.00 |
债券投资：品种多样，以高等级信用债为主
债券投资包括国家债券、金融债券、企业债券等多种品种。其中，金融债券和企业债券占比较大，如21国君G2、23海通15等债券为主要配置。
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 175988 | 21国君G2 | 10,476,520.55 | 5.82 |
| 2 | 115828 | 23海通15 | 10,230,587.95 | 5.68 |
费用与成本：管理费、托管费双降
管理与托管费用：同比下降
2024年当期发生的基金应支付的管理费为2,280,540.40元，较上年度的3,010,101.91元下降24.23%；托管费为380,090.09元，较上年度的501,683.63元下降24.24%。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 2,280,540.40 | 3,010,101.91 | -24.23% |
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 380,090.09 | 501,683.63 | -24.24% |
交易费用：买卖股票交易成本下降
2024年买入股票的成本总额为521,703,937.11元，卖出股票的收入总额为536,619,456.72元，买卖股票差价收入为6,410,326.96元，与上年度相比，交易成本有所下降。
份额与持有人：份额减少，结构稳定
基金份额变动：整体减少11.5%
2024年中银双息回报混合A类期初份额为126,051,022.85份，期末为111,229,834.02份；C类期初份额为183,841.94份，期末为488,738.82份。整体基金份额总额从126,234,864.79份减少至111,718,572.84份，减少了11.5%。
| 份额级别 | 本报告期期初基金份额总额（份） | 本报告期期末基金份额总额（份） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 中银双息回报混合A | 126,051,022.85 | 111,229,834.02 | -11.74% |
| 中银双息回报混合C | 183,841.94 | 488,738.82 | 165.84% |
持有人结构：个人投资者占比近八成
期末基金份额持有人结构中，个人投资者持有份额占比78.4615%，机构投资者占比21.5385%，与上年度相比结构基本稳定。
| 持有人结构 | 持有份额（份） | 占总份额比例 |
|---|---|---|
| 机构投资者 | 24,062,530.40 | 21.5385% |
| 个人投资者 | 87,656,042.44 | 78.4615% |
管理人从业人员持有：占比较小
基金管理人所有从业人员持有本基金A类份额940,647.63份，占A类总份额0.8457%；持有C类份额360.40份，占C类总份额0.0737%，整体占基金总份额0.8423%。
后市展望：关注宏观风险，把握投资机会
展望2025年，全球经济仍面临诸多不确定性。美国经济软着陆，欧洲经济延续分化和弱复苏，日本经济或小幅增长但不确定性增加。国内经济政策延续宽松，权益市场有望上行但波动或放大，债券收益率或延续下行但幅度有限。该基金将继续重点配置盈利能力强、现金流好、股息率高的优质公司，债券方面仍以高等级信用债为核心配置。投资者需关注宏观经济变化和市场波动风险，合理配置资产。
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