2025年3月31日，前海开源基金管理有限公司发布了《前海开源大海洋战略经济灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告》。报告显示，该基金在2024年面临诸多挑战，基金份额、净资产、净利润等关键指标均出现下滑，管理费也因费率调整减半。以下是对该基金2024年年报的详细解读。

主要财务指标：全面下滑，业绩承压

本期利润亏损扩大

2024年，前海开源大海洋混合基金本期已实现收益为 -75,341,460.95元，较2023年的 -32,999,930.34元亏损进一步扩大；本期利润为 -48,054,602.99元，同样亏损加剧。加权平均基金份额本期利润为 -0.2672元，本期加权平均净值利润率为 -18.35%，本期基金份额净值增长率为 -11.55%，表明基金在2024年的盈利能力和净值增长均面临较大压力。

期末数据不容乐观

从期末数据来看，2024年末期末可供分配利润降至 -11,267,559.87元，而2023年末为73,814,424.65元；期末可供分配基金份额利润为 -0.0743元。期末基金资产净值为231,128,888.13元，较2023年末的369,564,236.70元大幅缩水；期末基金份额净值为1.524元，较2023年末的1.723元下降明显。

累计指标增长放缓

基金份额累计净值增长率在2024年末为52.40%，较2023年末的72.30%和2022年末的115.50%增长显著放缓，反映出基金长期增长趋势的变化。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

份额净值增长率与业绩比较基准对比

|阶段|份额净值增长率①|业绩比较基准收益率③|①－③|份额净值增长率标准差②|业绩比较基准收益率标准差④|②－④| |----|----|----|----|----|----| |过去三年|-46.03%|1.85%|-36.75%|1.03%|0.82%|0.21%| |过去五年|25.02%|7.07%|17.95%|1.94%|0.86%|1.08%| |自基金合同生效起至今|52.40%|79.34%|-26.94%|1.71%|0.98%|0.73%|

过去三年，基金份额净值增长率为 -46.03%，而业绩比较基准收益率为1.85%，相差 -36.75%；过去五年，份额净值增长率为25.02%，业绩比较基准收益率为7.07%，差值为17.95%；自基金合同生效起至今，份额净值增长率为52.40%，业绩比较基准收益率为79.34%，相差 -26.94%。可见，基金在不同时间段内与业绩比较基准的表现存在差异，且过去三年和自合同生效起至今跑输业绩比较基准。

净值增长率变动趋势

从自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，基金份额累计净值增长率在2024年增长缓慢，与业绩比较基准收益率的差距进一步拉大，反映出基金在2024年的投资策略效果不佳，未能有效跟上市场基准的表现。

投资策略与业绩表现：军工配置主导，业绩受行业波动影响

投资策略分析

2024年，军工行业整体波动较大。上半年受市场整体低迷影响，公司业绩相对较差，板块整体回调幅度较大。三季度末开始，受市场反弹、珠海航展催化，板块有所上涨，但由于企业订单普遍同比回落，且价格相对于往年也有所下降，板块内大部分公司业绩依然承压，股价又有所回落。报告期内，本基金继续维持对军工行业的重点配置，考虑到当前行业订单情况，企业产业布局以及平台能力，主要在下游主机厂、中游锻造龙头以及上游平台型企业中进行配置。

业绩表现归因

截至报告期末前海开源大海洋混合基金份额净值为1.524元，本报告期内，基金份额净值增长率为 -11.55%，同期业绩比较基准收益率为13.43%。基金业绩受军工行业波动影响明显，尽管基金管理人根据行业情况进行了配置调整，但行业的整体不景气使得基金未能取得理想收益，跑输业绩比较基准。

管理人展望：关注军工新趋势，维持投资策略

展望2025年，随着特朗普当选总统，俄乌冲突逐步消退，世界紧张的局势有所缓解。但从中长期来看，随着中国国力的增强，对国防的投入将不断加大，且随着技术的不断进步，国防投入逐步从之前的冷兵器，转向信息化、高科技主导的现代化武器，从而带来新的产业趋势。未来本产品将继续维持此前的投资策略，以军工赛道为主，把握新的产业趋势，力争为投资人创造价值。管理人基于对宏观经济和行业趋势的判断，计划维持现有投资策略，投资者需关注军工行业发展对基金业绩的影响。

费用分析：管理费、托管费减半

基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为3,141,395.62元，较2023年的6,185,630.91元大幅减少。其中，应支付销售机构的客户维护费为1,302,374.82元，应支付基金管理人的净管理费为1,839,020.80元。这主要是因为自2023年7月10日起，支付基金管理人前海开源基金的管理人报酬按前一日基金资产净值的1.20%的年费率计提，较之前的1.50%年费率有所降低。

基金托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为523,566.00元，2023年为1,030,938.45元，同样出现减半情况。自2023年7月10日起，支付基金托管人中国建设银行的托管费按前一日基金资产净值的0.20%的年费率计提，低于之前的0.25%年费率。费用的降低在一定程度上减轻了投资者负担，但也可能对基金管理和托管服务质量产生潜在影响，投资者需持续关注。

交易费用与投资收益：股票投资亏损，交易费用有变化

股票投资收益

2024年，基金买卖股票差价收入为 -74,536,075.39元，亏损幅度较2023年的 -29,083,660.38元进一步扩大。卖出股票成交总额为381,485,765.93元，成本总额为455,408,216.81元，交易费用为613,624.51元。股票投资的亏损对基金整体收益产生了较大负面影响，反映出基金在股票投资决策和市场把握上存在一定问题。

交易费用

2024年交易费用有所下降，审计费用为50,000.00元，较2023年的60,000.00元减少；其他费用为141,587.08元，也略低于2023年的141,831.28元。虽然交易费用整体下降，但股票投资的大额亏损使得交易费用的节省对基金业绩的改善作用有限。

关联交易：无重大关联交易

通过关联方交易单元进行的交易

本报告期内，通过关联方交易单元进行的股票交易、债券交易、债券回购交易均无相关数据，表明基金在关联方交易单元的使用上较为谨慎，未进行大规模关联交易。

应支付关联方的佣金

2024年，应支付关联方的佣金无相关数据，而上年度可比期间开源证券的当期佣金为87,203.78元，占当期佣金总量的8.96%。这一变化可能与基金交易策略调整或关联方合作关系变化有关，需进一步关注未来关联方佣金支付情况。

股票投资明细：军工股为主，关注流通受限股票

期末股票投资明细

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前几名股票主要集中在军工相关领域，如西部材料、中航重机、中航西飞、航发动力等。这些股票的公允价值占基金资产净值比例较高，反映出基金对军工行业的高度集中配置。

流通受限股票

报告期末，基金持有因认购新发/增发证券而于期末持有的流通受限证券，如强邦新材、上大股份等多只股票。这些流通受限股票的存在可能对基金资产的流动性和估值产生影响，投资者需关注其解禁后的市场表现对基金净值的潜在冲击。

基金份额持有人信息：个人投资者为主，机构占比低

持有人户数及结构

期末基金份额持有人户数为34,998户，户均持有的基金份额为4,333.24份。机构投资者持有份额为1,491,723.02份，占总份额比例为0.98%；个人投资者持有份额为150,162,954.72份，占总份额比例为99.02%，表明该基金以个人投资者为主，机构参与度较低。

管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有本基金的份额总数为50,927.03份，占基金总份额比例为0.0336%，占比较小，反映出管理人从业人员对该基金的持有信心相对不足。

开放式基金份额变动：赎回大于申购，份额减少30%

本报告期内，基金总申购份额为50,736,600.45份，总赎回份额为113,549,007.14份，赎回份额远大于申购份额，导致基金份额总额从期初的214,467,084.43份减少至期末的151,654,677.74份，减少了约30%。这可能是投资者对基金业绩不满或市场环境变化导致的资金流出，对基金规模和运作产生一定影响。

风险提示

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