2025年3月31日，前海开源沪港深新硬件主题灵活配置混合型证券投资基金发布2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额与净资产均出现显著下滑，净利润亏损，不过在投资策略与市场展望方面也透露出新的信息。

主要财务指标：净利润亏损，资产规模收缩

本期利润与资产净值变化

2024年，前海开源沪港深新硬件A类份额本期利润为 -1,100,556.86元，C类份额为 -761,552.25元，整体处于亏损状态。从资产净值来看，2024年末A类份额期末净资产为68,791,200元，C类份额为86,719,435元，相较于2023年末，A类份额减少了18,071,668元，C类份额减少了32,636,143元，整体资产规模收缩明显。

已实现收益与份额净值增长率

2024年，A类份额本期已实现收益为 -22,165.26元，C类份额为 -7,233,013.45元。在份额净值增长率方面，A类份额为3.27%，C类份额为3.15%，虽有增长，但与同期业绩比较基准收益率14.78%相比，仍有较大差距。

基金净值表现：波动中跑输业绩比较基准

短期表现

过去三个月，A类份额净值增长率为19.44%，C类份额为19.40%，业绩比较基准收益率为 -1.40%，基金表现优于业绩比较基准。过去六个月，A类份额净值增长率为33.07%，C类份额为32.99%，业绩比较基准收益率为11.15%，同样跑赢业绩比较基准。

长期表现

过去一年，A类份额净值增长率为3.27%，C类份额为3.15%，而业绩比较基准收益率为14.78%，基金跑输业绩比较基准。过去三年，A类份额净值增长率为 -33.16%，C类份额为 -33.36%，业绩比较基准收益率为 -5.82%，同样未能达到业绩比较基准。自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为57.44%，C类份额为87.80%，业绩比较基准收益率为17.03%，长期来看，虽有正收益，但与业绩比较基准相比，优势并不明显。

投资策略与运作：聚焦国产替代半导体领域

投资策略

2024年，该基金依据经济周期理论进行大类资产配置，在沪深A股、港股、债券、现金等大类资产之间调整配置比例。股票投资聚焦新硬件主题，重点投资电子元器件、通信设备等行业，精选基本面健康、业绩向上弹性较大、估值有优势的公司，特别是以国产替代为主线的半导体领域股票。债券投资结合宏观经济等因素，优化配置不同类属资产。

运作分析

2024年中国经济增长呈现季度性波动，沪深300指数和恒生指数波动较大。基金在复杂市场环境下，通过深入研究与分析，在A股与港股市场中精选个股，重点配置半导体领域，以应对市场变化。

业绩表现归因：市场波动与行业选择影响大

市场环境影响

2024年市场波动剧烈，经济复苏不及预期，沪深300指数先反弹后下行，恒生指数也波动频繁。这种市场环境增加了基金投资难度，对业绩产生一定负面影响。

行业配置效果

基金重点配置的半导体领域，虽具有国产替代的长期逻辑，但2024年该行业也受到全球半导体周期及市场竞争加剧等因素影响，部分个股表现不佳，导致基金业绩未能达到业绩比较基准。

宏观经济与市场展望：政策支持与转型机遇并存

宏观经济形势

展望2025年，中国经济处于转型期，经济回升需政策持续支持。特朗普上台后，美国关税政策可能影响海外需求与我国出口，扩大内需成为经济复苏关键。

证券市场与行业展望

国内稳增长政策力度与实施效果将影响2025年A股市场走势。中国向“制造业强国”转型，高科技硬件公司具有投资价值。基金将继续在A股与港股市场精选优质个股，争取为投资者获取收益。

费用分析：管理费与托管费支出稳定

管理费

2024年，该基金当期发生的基金应支付的管理费为2,909,762.05元，相较于2023年的2,643,842.64元有所增加。其中，应支付销售机构的客户维护费为599,750.64元，应支付基金管理人的净管理费为2,310,011.41元。

托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为484,960.41元，2023年为440,640.45元，托管费支出相对稳定。

交易费用与投资收益：股票投资收益欠佳

交易费用

2024年，应付交易费用为442,405.35元，相较于2023年的525,882.81元有所减少。交易费用的变化反映了基金交易活跃度的调整。

股票投资收益

2024年股票投资收益（买卖股票差价收入）为 -5,174,535.12元，2023年为 -26,820,644.10元。虽亏损幅度有所收窄，但仍处于亏损状态，表明基金在股票买卖操作上有待优化。

关联交易：无重大关联交易

报告期内，该基金通过关联方交易单元进行的股票、权证、债券等交易均无发生，应支付关联方的佣金也无发生，表明基金在关联交易方面较为规范。

股票投资明细：集中于半导体等科技股

行业分布

期末按行业分类的股票投资组合显示，制造业占比最高，公允价值为158,822,913.50元，占基金资产净值比例为72.31%；信息传输、软件和信息技术服务业公允价值为33,380,499.00元，占比15.20%。

个股持仓

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，寒武纪、北方华创、福晶科技等为前十大重仓股。其中，寒武纪公允价值为22,957,620.00元，占比10.45%。

持有人结构与份额变动：份额赎回压力大

持有人结构

期末基金份额持有人结构显示，A类份额中个人投资者持有比例为99.98%，C类份额中机构投资者持有比例为49.79%，个人投资者持有比例为50.21%。整体来看，个人投资者是该基金的主要持有者。

份额变动

2024年，A类份额期初为47,187,675.72份，期末为43,694,885.30份，减少了3,492,790.42份；C类份额期初为137,458,532.01份，期末为80,329,949.16份，减少了57,128,582.85份。整体份额减少了60,621,373.27份，赎回压力较大。

风险提示与投资建议

风险提示

1. 市场风险：2025年经济转型期，政策效果不确定，证券市场波动可能加剧，基金净值也将随之波动。
2. 行业风险：基金重点投资的半导体等科技行业，面临技术迭代快、市场竞争激烈等风险，若行业发展不及预期，将影响基金业绩。
3. 巨额赎回风险：报告期内存在单一投资者持有份额比例超20%的情况，其巨额赎回可能导致基金管理人被迫抛售证券，影响投资运作与净值表现。

投资建议

1. 关注政策动态：投资者应密切关注国内稳增长政策落地情况，以及美国关税政策对市场的影响，以便及时调整投资策略。
2. 分散投资：鉴于基金投资行业集中度较高，投资者可考虑将资金分散投资于不同行业、不同类型基金，降低单一基金风险。
3. 长期投资：尽管短期业绩波动，但中国经济转型背景下，高科技硬件行业长期仍具潜力，长期投资者可适当关注。

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