2025年3月31日，前海开源基金管理有限公司发布了旗下前海开源公共卫生主题精选股票型证券投资基金2024年年度报告。报告期内，该基金份额总额下降16.64%，净资产合计减少34.08%，净利润亏损3438.75万元，同时基金管理费降低39.29%。这些数据变化反映了基金在过去一年的运作情况，值得投资者关注。

主要财务指标：业绩欠佳，多项指标下滑

本期利润亏损，净值增长率为负

报告显示，2024年前海开源公共卫生股票A类本期利润为 -20,081,113.61元，C类为 -14,306,393.42元，均处于亏损状态。从净值表现来看，A类份额净值增长率为 -20.83%，C类为 -21.13%，同期业绩比较基准收益率为 -13.87%，两类基金份额净值增长率均低于业绩比较基准。过去三年，A类份额净值增长率为 -60.78%，C类为 -61.23%，表现同样不佳。

资产净值缩水，可供分配利润为负

截至2024年末，前海开源公共卫生股票A类期末基金资产净值为67,253,037.35元，C类为45,121,011.58元，较上一年度末均有明显下降。期末可供分配利润方面，A类为 -145,902,040.44元，C类为 -100,029,936.20元，这意味着基金当前没有可供分配给投资者的利润。

投资策略与业绩表现：医药行业震荡，基金表现受影响

投资策略：聚焦医药细分领域

2024年，基金经理保持组合中各细分领域相对均衡的配置，对具有稳健需求的中药和成长弹性的创新药维持了相对高的配置比例。在4季度增加了具有国际竞争力的创新医疗器械以及行业周期见底的CXO板块的配置。同时，通过自上而下分析调整医药细分子行业配置，自下而上判断个股投资价值，淡化整体仓位择时，动态调整持仓结构。

业绩归因：行业走势拖累基金表现

2024年医药行业呈现震荡向下走势，申万医药生物指数全年表现较弱，投资机会以结构性个股机会为主。基金管理人认为个股表现与基本面高度相关，但整体行业环境仍对基金业绩造成了负面影响。A类和C类基金份额净值增长率分别为 -20.83%和 -21.13%，跑输业绩比较基准，反映出基金在把握行业机会和个股选择上仍面临挑战。

费用分析：管理费、托管费下降

基金管理费：费率调整致费用降低

2024年当期发生的基金应支付的管理费为1,587,922.88元，较上一年度的2,615,754.08元下降了39.29%。这主要是因为自2023年7月10日起，支付基金管理人前海开源基金的管理人报酬按前一日基金资产净值的1.20%的年费率计提，较之前的1.50%有所降低。

基金托管费：费率下调，费用减少

2024年当期发生的基金应支付的托管费为264,653.75元，相比2023年的435,959.04元减少了39.30%。自2023年7月10日起，支付基金托管人中国工商银行的托管费按前一日基金资产净值的0.20%的年费率计提，之前为0.25%，费率下调导致托管费降低。

投资组合分析：股票投资为主，行业配置集中

资产组合：权益投资占主导

期末基金资产组合中，权益投资金额为103,438,140.55元，占基金总资产的比例为91.37%，其中股票投资占比100%。这表明基金主要投资于股票市场，风险相对较高。通过港股通交易机制投资的港股公允价值为28,339,708.62元，占资产净值比例25.22%，显示出基金对港股市场的一定布局。

行业配置：集中于医药相关行业

报告期末按行业分类的股票投资组合显示，境内股票投资中制造业占比53.37%，科学研究和技术服务业占比10.37%，卫生和社会工作占比3.08%。港股通投资股票主要集中在医疗保健行业，占基金资产净值比例25.22%。整体来看，基金投资行业集中在医药相关领域，与基金的公共卫生主题相契合，但行业集中度较高也带来一定风险。

份额持有人信息：户数稳定，结构变化不大

持有人户数：略有变化

期末基金份额持有人户数合计为16,050户，其中A类7,783户，C类8,267户。与前期相比，持有人户数略有变化，但整体较为稳定。

持有人结构：机构与个人比例相对稳定

从持有人结构来看，A类基金机构投资者持有份额占总份额比例为0.07%，个人投资者占99.93%；C类基金个人投资者持有份额占总份额比例为100%。整体上，机构与个人投资者的比例相对稳定，个人投资者是基金的主要持有者。

风险与机会提示

风险提示

• 市场风险：基金主要投资于医药行业股票，行业波动对基金净值影响较大。如2024年医药行业震荡下行，导致基金净值下跌。未来医药行业若继续面临政策调整、市场竞争加剧等因素，基金业绩可能持续受到影响。
• 集中投资风险：基金投资行业集中于医药相关领域，虽然契合主题，但行业集中度高，一旦行业出现系统性风险，基金资产可能遭受较大损失。
• 汇率风险：基金通过港股通投资港股，需承担汇率风险。若人民币汇率波动较大，可能对基金资产净值产生不利影响。

机会展望

• 行业复苏机会：展望2025年，管理人认为医药行业回归经营常态，各项政策逐步落地将促进行业长期产业结构升级。从估值角度和行业基本面来看，当前医药行业具备配置价值，可能存在结构性的个股和部分细分领域的机会。
• 投资策略调整：基金管理人将继续加强对行业基本面的研究和宏观趋势的把握，通过调整投资策略，如优化行业配置和个股选择，有望提升基金业绩。投资者可关注基金在2025年的投资布局和业绩表现。

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