太平恒久纯债财报解读：份额激增153%，净资产翻倍，净利润增长66%，管理费上涨41%
2025年3月31日，太平基金管理有限公司发布太平恒久纯债债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额、净资产、净利润等关键指标均发生显著变化。以下将对报告中的重要信息进行详细解读。
主要财务指标：盈利增长显著
本期利润大幅增长
| 年份 | 本期已实现收益（元） | 本期利润（元） | 加权平均基金份额本期利润 | 本期加权平均净值利润率 | 本期基金份额净值增长率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 45,271,478.06 | 64,035,238.35 | 0.0525 | 5.04% | 5.62% |
| 2023年 | 20,766,557.88 | 38,467,031.70 | 0.0442 | 4.27% | 4.35% |
| 2022年 | 37,042,048.88 | 9,012,558.45 | 0.0076 | 0.69% | 0.38% |
太平恒久纯债2024年本期利润为64,035,238.35元，较2023年的38,467,031.70元增长约66.47%。本期已实现收益也从2023年的20,766,557.88元增长至45,271,478.06元，增幅明显。这表明基金在2024年的投资运作取得了较好的成果，盈利能力显著提升。
期末数据稳中有升
| 年份 | 期末可供分配利润（元） | 期末基金份额净值 | 基金份额累计净值增长率 |
|---|---|---|---|
| 2024年末 | 18,002,509.30 | 1.0363 | 46.00% |
| 2023年末 | 21,186,457.56 | 1.0341 | 38.24% |
| 2022年末 | 13,332,776.52 | 1.0151 | 32.48% |
2024年末，期末可供分配利润为18,002,509.30元，虽较2023年末有所下降，但基金份额净值从2023年末的1.0341增长至1.0363，基金份额累计净值增长率达到46.00%，显示出基金资产的长期增值能力。
基金净值表现：超越业绩比较基准
各阶段表现优于基准
| 阶段 | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.55% | 0.06% | 2.23% | -0.68% | -0.03% | |
| 过去六个月 | 1.93% | 0.07% | 2.50% | -0.57% | -0.03% | |
| 过去一年 | 5.62% | 0.06% | 4.98% | 0.64% | -0.03% | |
| 过去三年 | 10.63% | 0.07% | 7.69% | 2.94% | 0.01% | |
| 自基金合同生效起至今 | 46.00% | 0.83% | 10.46% | 35.54% | 0.77% |
从各阶段数据来看，太平恒久纯债的份额净值增长率在过去一年、三年及自基金合同生效起至今等多个阶段均超越业绩比较基准收益率。如过去一年，份额净值增长率为5.62%，而业绩比较基准收益率为4.98%，表明基金在不同时间跨度内均为投资者创造了较好的超额收益。
投资策略与业绩表现：把握市场机遇
投资策略契合市场
2024年经济运行总体平稳，货币政策和财政政策积极发力。债券市场全年表现较好，收益率整体下行。太平恒久纯债主要采用中短久期信用债套息策略，同时运用长久期利率债和高评级银行二级资本债积极参与波段交易，有效增厚了组合超额收益。这一策略与市场走势相契合，充分利用了市场机会。
业绩表现出色
报告期内，该基金份额净值增长率为5.62%，同期业绩比较基准收益率为4.98%，基金成功跑赢业绩比较基准，进一步验证了投资策略的有效性。
市场展望：关注政策与波动
政策影响市场
管理人预计2025年稳经济仍是头等要务，货币政策将继续降低实体经济融资成本，降准降息节奏和力度将综合考虑实体经济需求和金融机构承受能力。债券市场在经济恢复、地方政府化债和汇率压力减轻的情况下，央行流动性投放保持积极，债券市场行情大概率延续，但收益率较低，波动率预计增大。
投资者需谨慎
对于投资者而言，需密切关注政策变化对债券市场的影响。虽然债券市场有望延续行情，但波动率的增大意味着风险的提升，投资者应根据自身风险承受能力合理配置资产。
费用分析：管理费等有所增长
管理费与托管费
| 项目 | 本期（2024年1月1日至2024年12月31日） | 上年度可比期间（2023年1月1日至2023年12月31日） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 3,805,271.21 | 2,698,677.07 | 约41% |
| 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 1,141,581.36 | 809,603.12 | 约41% |
2024年当期发生的基金应支付的管理费为3,805,271.21元，较2023年的2,698,677.07元增长约41%；托管费为1,141,581.36元，较2023年的809,603.12元增长约41%。费用的增长与基金资产规模的扩大可能存在一定关联。
其他费用
其他费用如审计费用、信息披露费等相对稳定。2024年审计费用为40,000.00元，信息披露费为120,000.00元，与2023年持平。
投资组合分析：债券投资主导
债券投资占比高
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | - | - |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | 2,811,692,782.32 | 99.41 |
| 其中：债券 | 2,660,245,574.10 | 94.06 |
| 资产支持证券 | 151,447,208.22 | 5.35 |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 4,620,354.80 | 0.16 |
| 其他各项资产 | 12,054,948.39 | 0.43 |
| 合计 | 2,828,368,085.51 | 100.00 |
期末基金资产组合中，固定收益投资占比高达99.41%，其中债券投资为2,660,245,574.10元，占基金总资产的94.06%，表明基金以债券投资为主，符合其债券型基金的定位。
债券品种多样
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 国家债券 | - | - |
| 央行票据 | - | - |
| 金融债券 | 1,126,600,704.94 | 53.90 |
| 其中：政策性金融债 | 112,369,304.10 | 5.38 |
| 企业债券 | 630,009,143.60 | 30.14 |
| 企业短期融资券 | 172,056,615.22 | 8.23 |
| 中期票据 | 586,115,896.85 | 28.04 |
| 可转债（可交换债） | - | - |
| 同业存单 | 49,444,608.77 | 2.37 |
| 其他 | 96,018,604.72 | 4.59 |
| 合计 | 2,660,245,574.10 | 127.27 |
债券投资涵盖金融债券、企业债券、企业短期融资券、中期票据等多种品种，分散了投资风险。金融债券占比最高，为53.90%，显示出基金对金融债券的偏好。
持有人结构与份额变动：机构主导，份额大增
持有人结构
| 持有人结构 | 持有人户数（户） | 户均持有的基金份额 | 机构投资者 | 个人投资者 |
|---|---|---|---|---|
| 持有份额 | 占总份额比例（%） | |||
| 2024年末 | 271 | 7,443,382.35 | 2,016,520,992.53 | 99.9685 |
期末基金份额持有人中，机构投资者持有份额占比99.9685%，占据主导地位。机构投资者的大量持有表明他们对该基金的投资策略和业绩较为认可。
份额变动
| 时间 | 基金份额总额（份） | 变动情况 |
|---|---|---|
| 基金合同生效日（2020年11月12日） | 212,180,827.85 | - |
| 本报告期期初（2024年1月1日） | 795,692,837.88 | - |
| 本报告期内申购 | 1,613,511,813.92 | - |
| 本报告期内赎回 | 392,048,035.76 | - |
| 本报告期期末（2024年12月31日） | 2,017,156,616.04 | 较期初增长约153.51% |
本报告期内，基金总申购份额为1,613,511,813.92份，总赎回份额为392,048,035.76份，期末基金份额总额为2,017,156,616.04份，较期初增长约153.51%，显示出投资者对该基金的申购热情较高。
太平恒久纯债在2024年展现出良好的发展态势，基金份额和净资产大幅增长，净利润显著提升，投资策略有效，业绩表现出色。然而，投资者仍需关注2025年债券市场波动率增大带来的风险，以及基金费用变化对收益的影响。在投资决策时，应结合自身风险偏好和投资目标，谨慎做出选择。
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