2025年3月31日，博时基金管理有限公司发布博时厚泽回报灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额与净资产均出现下滑，净利润亏损，不过管理费有所降低。这些变化反映了基金在市场波动中的表现，也为投资者提供了重要的决策参考。

主要财务指标：净利润亏损，资产规模收缩

本期利润亏损874.14万元

报告期内，博时厚泽回报混合A类本期利润为 -5,608,498.08元，C类为 -3,132,852.09元，整体利润总额为 -8,741,350.17元，较2023年的 -28,468,639.65元亏损有所减少。这表明基金在2024年的经营成果不佳，未能实现盈利。

净资产合计下降24.38%

2024年末，基金净资产合计为131,533,400.47元，较上年度末的173,923,949.94元减少了42,390,549.47元，降幅达24.38%。其中，A类期末基金资产净值为87,330,672.80元，C类为44,202,727.67元。这显示基金资产规模在过去一年中出现了显著收缩。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

净值增长率低于业绩比较基准

博时厚泽回报混合A类过去一年份额净值增长率为 -5.45%，C类为 -6.21%，而同期业绩基准增长率为8.39%。这表明基金在2024年的表现未能达到业绩比较基准，A类与业绩基准的差距为 -13.84%，C类差距更大，为 -14.60%。

净值表现波动较大

从过去不同时间段的净值增长率来看，基金净值表现波动明显。如过去三个月，A类份额净值增长率为 -6.42%，C类为 -6.61%；过去六个月，A类为 -2.50%，C类为 -2.90%。这种较大的波动反映了基金投资组合的风险特征。

投资策略与业绩表现：市场波动下的挑战

投资策略聚焦科技与消费领域

报告期内，基金强调忽略短期宏观预期波动，专注于在科技、消费两个重点领域寻找兼具盈利质量和业绩增长的优质公司，通过中长期持有获取收益。然而，年内资本市场波动剧烈，从年初经济预期波动到三季度末预期修正，尤其是四季度市场风险偏好提升，小盘风格跑赢市场，给基金运作带来挑战。

业绩表现受市场影响明显

尽管基金采取了特定投资策略，但仍受市场大幅波动影响，未能实现正收益。这提示投资者，市场环境对基金业绩的影响不容忽视，即使是专注于特定领域的投资策略，也可能因市场整体走势而面临困境。

管理人展望：关注宏观环境与盈利质量

2025年市场展望

展望2025年，管理人预计市场将围绕外部环境不确定性和国内刺激政策展开。考虑到国内政策组合发力，尤其是需求端政策，对国内宏观环境相对乐观。但同时也指出，外部环境如美国对华政策仍存在不确定性。

投资策略调整

管理人计划在组合操作上，规避宏观风险敞口，在中长期产业趋势通顺的行业中寻找优质公司，保持行业配置均衡。注重组合收益来源的清晰性和可追溯性，同时严格控制风险，回避存在明显瑕疵的公司，控制行业和个股集中度以及组合整体估值水平。这表明管理人在应对市场变化时，将更加注重风险控制和收益质量。

费用分析：管理费与托管费降低

基金管理费降至183.53万元

2024年当期发生的基金应支付的管理费为1,835,287.40元，较2023年的2,923,620.60元有所下降。这可能与基金资产净值的变化以及管理费率的调整有关。

托管费降至30.59万元

当期发生的基金应支付的托管费为305,881.29元，相比2023年的487,270.18元也有所降低。托管费的下降与管理费类似，可能受到资产净值和托管费率调整的双重影响。

交易费用与投资收益：股票投资收益不佳

股票投资收益亏损1599.52万元

2024年股票投资收益（买卖股票差价收入）为 -15,995,207.07元，较2023年的 -20,642,785.26元亏损有所减少，但仍处于亏损状态。这表明基金在股票投资方面面临较大压力，可能是由于市场行情不佳或投资决策失误导致。

交易费用有所下降

应付交易费用期末余额为130,490.55元，较上年度末的257,057.63元有所下降。这可能与基金交易活跃度降低或交易成本控制有关。

关联交易：通过关联方交易单元交易情况

股票交易依赖招商证券

2024年通过关联方招商证券交易单元进行的股票成交金额为132,247,122.25元，占当期股票成交总额的8.04%。这显示基金在股票交易方面与招商证券存在一定合作关系。

应支付关联方佣金情况

应支付招商证券的当期佣金为120,540.53元，占当期佣金总量的8.52%，期末应付佣金余额为6,313.40元，占期末应付佣金总额的2.46%。这反映了基金与关联方在佣金支付方面的情况。

股票投资明细：行业集中于制造业

制造业占比近80%

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细显示，基金对制造业的投资占比最高，达到78.83%，公允价值为103,685,180.26元。这表明基金在行业配置上较为集中于制造业。

前十大股票投资

前十大股票投资包括九号公司、水晶光电、中际旭创等，其中九号公司公允价值为10,858,072.50元，占基金资产净值比例为8.25%。这些股票的表现对基金净值有着重要影响。

持有人结构与份额变动：份额缩水，个人投资者为主

基金份额缩水19.92%

2024年末基金份额总额为92,204,112.83份，较期初的115,141,372.88份减少了22,937,260.05份，缩水19.92%。其中A类份额从71,116,698.63份减少到60,125,320.84份，C类份额从44,024,674.25份减少到32,078,791.99份。

个人投资者占主导

期末基金份额持有人结构显示，个人投资者持有比例较高，A类中个人投资者持有份额占比94.87%，C类中占比99.89%，整体占比96.62%。这表明个人投资者是该基金的主要持有者。

管理人从业人员持有情况：持有比例极低

期末基金管理人的从业人员持有本基金的份额极少，A类持有3,330.29份，占基金总份额比例为0.01%；C类持有90.90份，占比0.00%。这表明管理人从业人员对该基金的持有信心相对不足。

博时厚泽回报混合基金在2024年经历了份额与净资产下滑、净利润亏损等挑战。投资者在关注基金未来表现时，需密切留意市场环境变化、基金投资策略调整以及费用变动等因素，谨慎做出投资决策。

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